上期所的铜期货期权情况介绍

2018-06-12 15:49:10来源:中国有色金属报作者:小宝
摘要 铜期货期权行权价格:为与标的期货价格波动相匹配,铜期权合约采用分段式的行权价格间距设计,将行权价格间距与行权价格区间值的比例保持在2%左右。从国际惯例和市场交易需求看,行权价格数量以挂出的行权价格能覆盖次日期货价格波动范围为原则。铜期权标准合约行权价格应覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下1倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。

  期权是指期权的买方向卖方支付一定费用后,有权利在特定的期间,以特定的价格买入或卖出一定数量的特定资产。卖方需履行相应义务。

  一定的费用即期权价格,又称权利金;权利是有时间限制的,到期作废;特定的期间即在到期日之前;特定的价格即行权价格;特定的资产可以股票、债券、指数、商品期货等;买方有权利,卖方有义务。

  铜期权合约关键点有以下几个:

  合约标的物:阴极铜期货合约(5吨)。阴极铜期货合约上市时间长,市场较为成熟,成交活跃,合约流动性和连续性,投资者结构相对完善,价格公开、透明、连续,适合作为期权标的物。

  交易单位:1手阴极铜期货合约。从国际成熟市场来看,为便利投资者开展套保和策略交易,商品期权合约的交易单位一般为1手标的期货合约。

  报价单位:元(人民币)/吨。与标的期货合约报价单位保持一致。

  最小变动价位:1元/吨。LME铜期权合约的最小变动价位是每吨1美分(约0.07元/吨),CME铜期权合约的最小变动价位是每磅0.05美分(约7.7元/吨)。充分考虑期权合约价格较小时(深度虚值)的市场流动性,同时兼顾交易手续费等其他因素,铜期权合约最小变动价位设计为1元/吨。

  涨跌停板幅度:与阴极铜期货合约涨跌停板幅度相同。为有效控制风险,并保障期权价格与标的期货价格同步变化,铜期权合约有必要设置涨跌停板,涨跌停板幅度与标的期货相同。涨跌停板幅度是用期货合约的上一交易日结算价和当日的期货涨跌停板比例计算得到。

  合约月份:与上市标的期货合约相同。为了保证每一个期货合约都有可选择的期权合约进行套期保值,铜期货期权合约月份与铜期货合约保持一致。

  最后交易日和到期日:标的期货合约交割月前第一月的倒数第五个交易日,交易所可以根据国家法定节假日调整最后交易日。临近与远离交割月的平衡:期权合约最后交易日应尽可能靠近标的期货合约的最后交易日;应保证行权后有充裕的时间进行期货仓位的调整;期权合约最后交易日不应与标的期货合约前一月期货合约的最后交易日重合。为避免有些月份期权最后交易日与交割结算日重合,造成结算压力,预留交易所可以根据国家法定节假日调整最后交易日的表述。到期日同最后交易日。

  行权价格:为与标的期货价格波动相匹配,铜期权合约采用分段式的行权价格间距设计,将行权价格间距与行权价格区间值的比例保持在2%左右。从国际惯例和市场交易需求看,行权价格数量以挂出的行权价格能覆盖次日期货价格波动范围为原则。铜期权标准合约行权价格应覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下1倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。

  行权方式:欧式。欧式美式并没有绝对的优劣,我所认真研究之后认为欧式更适合上期所铜期权。

  交易代码:看涨期权交易代码:CU-合约月份-C-行权价格;看跌期权交易代码:CU-合约月份-P-行权价格。考虑我国期货市场品种的交易代码设计规律,铜期货期权合约的交易代码由铜期货合约的交易代码、期货合约月份、期权类型以及行权价格组成。例如,标的为2019年6月交割的铜期货合约,行权价格为47000元/吨的看涨期权和看跌期权,交易代码分别为CU1906C47000和CU1906P47000。

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