A股市场迎来开门红 两大细分龙头突然崩跌

2021-10-08 19:43:12来源:证券时报作者:小思

  业绩往往是股价的超级杀手!

  今天A股市场迎来开门红,但有个细节需要引起重视:A股港股两只细分行业龙头股突然崩跌,杀跌幅度一度皆超过13%,这两只股票分别是汤臣倍健和瑞声科技,而导致股票大幅杀跌的主要原因是三季报业绩不达预期。更为重要是,业绩不达预期的原因:疫情和经营成本上升。三季报业绩披露期即将开启,这或许可以给相关行业的带去些许的启示意义。

  值得一提的是,延续着外围偏暖的格局,今天A股市场表现尚可,但并未出现预期中的强势,几大指数甚至收出阴线,外资亦净卖出近26亿元。在这背后,美国和美股市场的不稳定因子再度浮现。据环球时报援引外媒报道,少量美军部队一直在中国台湾地区秘密活动,以协助训练台军部队,至少已经持续一年。同时,美元指数和美国10年期国债收益率持续上扬,这可能对新兴市场构成压力。

  两大细分龙头崩了

  周五的盘面无需赘述,沪指冲高回落,收涨0.67%,创业板指跌0.04%。保险、农林牧渔、能源设备板块大涨;受华夏幸福债务重组利好刺激及传统价值板块的整体提振,中国平安升超7%。前期大热的新能源电力煤炭、稀土板块大幅调整。这样的走势应该说是在预期之内,对于未来的行情启示意义并不是特别大。今天盘面上最值得关注的是两只股票的杀跌:汤臣倍健和瑞声科技。这两只股票都被业绩这个超强“杀手”打懵。

  首先来看保健品龙头汤臣倍健,该股收盘暴跌近15%。

  从杀跌的原因来看,大概率与三季度业绩预告有关。昨晚,汤臣倍健披露前三季度业绩预告。公司预计2021年前三季度盈利约146681.89万元-176018.26万元,比上年同期增长0%-20%。其中,预计第三季度盈利约20199.28万元-30298.92万元,比上年同期下降40%-60%。

  最需要观察的是业绩下滑的原因。到底是公司经营的问题,还是经营环境的变化导致了业绩下滑呢?

  从汤臣倍健的公告来看,第三季度该公司正式启动线下销售变革和线上线下一体化经营相关变革,短期对公司及相关方带来一定的压力和挑战。同时,第三季度受国内疫情有所反复影响,公司境内线下业务承压。这意味着,疫情对于整个消费行业依然存在较大影响,特别是线下消费。这意味着,消费板块的三季报可能会存在一定压力。

  再来看苹果产业链龙头瑞声科技,该股盘中跌幅一度超过13%。截至收盘,瑞声科技收跌12.59%。

  导致瑞声科技暴跌的主要原因依然是业绩。瑞声科技公告称,根据截至2021年8月31日止两个月之未经审核综合管理帐目及目前所获得的资料作出之初步评估,截至2021年9月30日止三个月之未经审核本公司所有人应占综合净利预计下跌至1.66亿至2.1亿元人民币之间,即比2020年同期减少约51%至61%;首9个月应占综合净利预计按年升约45%至51%,至10.87亿至11.3亿元人民币。

  导致业绩下滑的原因有两个:一是公司预期,今年第3季的汇兑收益大幅减少,或者录得汇兑损失,并很大程度令季内净利润减少;二是疫情引起的全球供应链中断,中国经营成本上升,以及国内客户因晶片短缺而推迟及取消部分机型,导致需求减弱,都对上季净利润带来重大不利影响。

  由此可以判断,制造业在三季度可能普遍面临经营成本上升的压力,处于中下游的制造业三季报可能普遍会低于预期。值得注意的是,汇率的波动也正在影响涉外企业的利润。

  美国制造的不稳定因子

  微观的“成绩单”已经表明,目前的经营环境并不理想,也不稳定。但在这个时候,美国制造的“不稳定”更令人担心。

  首先,从时政上来看,近期讯情较为复杂,但整体偏向负面。据环球时报报道,美国《华尔街日报》7日爆料称,少量美军部队一直在中国台湾地区秘密活动,以协助训练台军部队,至少已经持续一年。美官员称,美国特种作战部队和支援部队正在为台军地面部队的几个小单位进行训练。美国海军陆战队则正在与台军海上部队一起进行训练。这些官员说,这些大约24名成员的美军“驻台部队”的活动至少已经有一年。

  其次,从经济变量来看,虽然美股反弹,但市场的担心并未结束。一是美国10年期国债收益率再度大涨,今天一度反弹至1.6%这个重大心理关口。这意味着,市场对于通胀的担心并未结束。

  然后是美元指数。今天该指数再度突破94这个重要关口,现报94.31。在美元强势的背景之下,新兴市场货币普遍走弱。通常,这种情况也意味着,外资会逐渐从新兴市场撤离。

  摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou在最新报告指出,随着供应链困境持续存在和大宗商品价格不断上涨,通胀可能将持续到2022年。从配置角度来看,他还表示,如果债券失去为股票下跌提供缓冲的作用,那么风险平价基金、平衡型共同基金和养老基金可能需要寻找更昂贵的方式来对冲股票风险,如购买股票看跌期权。美元也是一种有效的对冲工具,因为它与股市有明显的负相关性,这意味着股市下跌是美元可能会上涨。

  从A股市场的角度来看,美元和美债收益率上也会带来一段难受期。因为美元上涨往往意味着外资会流出,比如今天就意外地净流出近26亿元。

  此外,由于中美利差的存在,美债收益率上涨,也会引发中国国债杀跌,今天中国国债期货全线收跌,10年期主力合约跌0.39%,创逾一个月最大跌幅,5年期主力合约跌0.20%,2年期主力合约跌0.04%。国债期货杀跌,对应着国债收益率飙升,而该指标上涨理论上会压制权益的估值。

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