南极电商股价加速下跌 业绩持续高增被质疑造假

2021-01-12 11:27:23来源:新浪财经作者:小思

  这个冬天有点冷。曾经热销“南极人”保暖内衣的南极电商(9.230, -1.03, -10.04%)股价加速下跌。

  2021年的前两个交易日,南极电商股价以闪崩形势直奔跌停。1月5日晚,南极电商紧急声明,近期,公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化,不存在违反信息公平披露的情形。

  与此同时,公司闪电出手,宣布拟出资不超过7亿元回购股份,以增强投资者信心。

  长江商报记者发现,去年7月10日以来,南极电商的股价累计最大跌幅已达58.38%。

  股价加速下跌或与一则传闻有关。近期,市场上再度出现南极电商“造假”的传闻。

  南极电商的前身是新民科技,2015年,南极电商作价23.44亿元借壳上市,成功登陆A股市场。借壳上市至去年前三季度,南极电商累计盈利约38.22亿元。

  闪电出手不低于5亿元回购

  新的一年,二级市场上,南极电商股价加速下跌,引发公司闪电出手救市。

  1月5日晚,南极电商发了四份公告,核心内容就是救市。

  公告之一,公司就前期股价异常波动进行说明。公告称,目前,经营情况及内外部经营环境未发生重大变化,公司董事会确认,公司目前没有任何应披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等。

  这一公告的背景是,今年1月4日、5日,连续两个交易日,南极电商股价出现闪崩,至下午收盘,困在跌停板上。相较去年底,这两个交易日,成交量明显放量,两个交易日的成交量合计约20亿元。

  更为市场所关注的是,1月4日、5日,龙虎榜数据显示,卖出金额排名前五的席位中,机构席位分别占了两个、三个,这似乎意味着机构在大举出逃。

  刚刚过去的2020年,南极电商的股价走出了一轮过山车行情。去年初,其股价在10元左右波动,去年7月10日,股价最高达24.41元/股,较年初翻了一倍多。此后,股价反转,持续下行。至去年底,股价回落至13.68元/股。今年以来,股价加速下跌。

  面对二级市场上的阵阵寒意,南极电商除了进行说明外,还紧急出手救市。1月5日晚,公司公告称,拟出资不低于5亿元、不超过7亿元,通过二级市场回购公司股份,回购价格不超过15元/股。回购的股份用于后续实施股权激励或员工持股计划,实施期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起不超过6个月。

  如果按照本次回购资金总额上限7亿元计算,回购价格上限为15元/股进行测算,预计回购股份数量约为4666.67万股,约占公司当前总股本的1.90%。

  不过,南极电商抛出的重磅回购股份方案,并未能遏制住股价下跌势头。1月6日,南极电商股价延续跌势,高开低走,全天收跌6.49%,股价为10.37元/股。全天成交量高达27.15亿元,较前一个交易日增加约16亿元。

  值得一提的是,2019年以来,南极电商实控人张玉祥、董事刘睿实施了多次减持套现。

  业绩持续高增被质疑造假

  南极电商股价加速下跌源于被质疑财务造假。

  2015年,南极电商借壳新民科技登陆A股市场。南极电商原本是一家主营南极人保暖内衣的公司,“南极人”品牌创立于1998年,2008年提出“品牌授权”商业模式,通过关闭自营工厂,签约并授权供应商合作工厂生产“南极人”品牌的产品,整合过剩的供应链,同时签约合作经销商,授权其销售“南极人”品牌产品。市场将南极电商的商业模式定义为“卖吊牌”。

  2010年12月28日,南极人推出“NGTT”共同体商业模式,致力于建立电商生态综合服务体系。“南极人”品牌产品的一级类目包括保暖内衣、家居服、棉袜、床上用品、居家布艺、箱包配饰、户外运动、儿童用品、汽车用品等,被市场戏称为“万物借壳南极人”。

  借壳上市以来,南极电商披露的经营业绩不错。2015年至2019年,公司实现的营业收入分别为3.89亿元、5.21亿元、9.86亿元、33.53亿元、39.07亿元,同比增长42.30%、33.85%、89.22%、240.12%、16.52%,均为中高速增长。同期,公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)分别为1.72亿元、3.01亿元、5.34亿元、8.86亿元、12.06亿元,同比增长158.37%、75.27%、77.42%、65.92%、36.06%,亦为高速增长。2019年的净利润较2015年增长约6.01倍,而这只用四年时间。

  2020年前三季度,公司实现营业收入27.72亿元,同比增长4.73%,净利润为7.22亿元,同比增长19.90%。正常情况下,2020年实现的净利润将超过2019年。那么,近五年,公司实现的净利润累计数将超过40亿元。

  经营业绩高速增长究竟是否真实?近期,市场上流传,有券商研报《盈余管理和盈余操纵的界定和识别》质疑南极电商财务造假。不过,这份研报出炉于2019年,时隔一年再度被翻出。

  这份研报中一段关于“体外循环造假的识别”段落,尽管未点名南极电商,但市场普遍解读为针对的就是南极电商。报告提到XX电商存在造假的六大疑点,分别是净利率非常高而无明显壁垒、无明显的竞争对手、非常轻资产的运营模式、财务数据质量差,应收账款、经营规模翻倍增长,员工数量反而下降、供应商和客户高度重叠。

  对比券商研报所提及的内容与南极电商披露的情况,有部分存在相似之处。不过,究竟研报所指是否为南极电商、为何现在翻出并流传等,也不得而知。

  去年前三季度,南极电商实现的经营现金流为净流入0.73亿元,比上年同期的2.92亿元减少75.05%。

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