A股炸出连环业绩雷 白马股变身白骨精

2019-07-18 22:16:16来源:金融界作者:小思

  大族激光(28.55 -9.11%)今天又爆雷了,这周一大族激光与东阿阿胶(33.18 -1.43%)等股票的连环业绩雷将早盘炸出一个大坑。

  今天的雷不是业绩雷,有消息称大族激光有个欧洲研发中心项目是假的,质疑资金被大股东挪用建造五星级酒店,同时结合大族激光应付职工薪酬余额较高,质疑公司存在资金链紧张或会计舞弊行为。

  这要是放在是2017年,估计市场也不会多看几眼,那可是白马们的大年呀。

  不过,现在已经是2019年啦,筒子们知道浓眉大眼的白马股炸起雷来,丝毫不比獐子岛(3.14 -2.48%,诊股)的扇贝们逊色。比如今年开年滚滚而来的商誉雷,本来是很厉害的了,但比起两康的灿烂烟花,那只是预演。

  大族激光究竟有没有问题,估计一时半回还搞清楚,但市场看到两点,恐怕就要马上跑路了。

  一点是大族激光的大股东股权质押比例奇高,实际控制人高云锋将持有的73.25%的股权都给质押了,一共质押了1.89亿股,占总股份17.74%。大族激光是否资金紧张不确定,但从质押来看,大股东确实很需要钱。

  其中质押日参考价在30块钱以上的一共有8580万股,总质押股的45%,警戒线在哪,市场多少要盘算一下。二是大族激光的审计是瑞华,瑞华是谁呀?就是那个搞出A股史上最大造假案康得新的审计机构呀。

  而大族激光虽然叫白马,年报却并不是像茅台一样无懈可击的。举几个例子,看股权质押,大股东是相当缺钱,大族不多分点红?

  但事实是,从2011年起,大族激光的分红却越来越吝啬,钱年年越赚越多,但股息年年都是2.1亿左右。

  利润跟经营现金流匹配一下,2004年到2018年,净利润一共赚了85.45亿,但经营现金只净流入65.71亿。

  当然,大族激光的现金流还是要比康得新好,康得新除了2017年,2018年经营现金流突然喷出来,前面几年的现金流几乎是烂得一塌糊涂。

  一直觉得A股对白马的标准太低了,而且放过了最关键的一点现金流,短期你利润跟现金配不上还勉强说得过去,长期如果配不上,这家公司究竟赚了多少钱就要打问号了,这家公司还算不算白马股就要打问号了。

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  我想也是因为A股对白马的标准太低了,所以年成好的时候,公司们东挪一下,西挪一下,把利润表做好了,就打扮成了白马,年成不好,市场资金紧张,白马的妆容无处安放,就只好表演了。

  比如东阿阿胶,不雷则已,一雷惊人,利润一下子掉了75%,主要的原因就是下游客户要削减库存。

  其实下游的库存艰难早有端倪,不是今天才有的,你欣赏一下东阿阿胶的资产负债表,应收账款过去四年几乎是毁天灭地般的堆积。

  货堆给渠道,虽然没收到钱,但已经确认了收入,体现了利润,年年增长,这就是白马了。A股也不会管这几年公司的现金流,从2011年起,东阿阿胶的现金流就跟不上利润的速度了。

  2019年渠道终于兜不住了,东阿阿胶就原地爆炸了。

  东阿阿胶属于业绩雷,只是这个业绩雷与其说是意外情况发生,不如说是粉饰报表早晚要还的结果。

  沿这条线去,中报还可能有哪些白马雷呢?不妨猜一猜。

  除了业绩雷,更多的就是造假雷了。白马们之所以是白马,主要是因为过去的业绩亮眼,结果市场突然发现白马原来是白骨精,不胜忧伤。

  典型的就是康得新,康得新2015年1月至2018年12月,通过各种方式,四年累计虚增利润119.21亿,被称为A股最大的造假案。

  要知道康得新这四年累计利润才72.03亿元,扣除虚增的利润,康得新四年是连续亏损的。

  更可怕的是,康得新已经跌了差不多90%,停牌前的市值还有125亿,在贾布斯的带领下,人造白马市值不到千亿都拿不出手。

  还一个典型就是另一个康了,也是千亿市值,300亿的货币资金竟然是会计处理存在错误。300亿资金不是笔小数,难不成自己口袋里有多少钱都不清楚。两康分别牵出了瑞华和正中珠江。

  造假雷爆得早一点的有尔康制药(5.00 -5.84%)、神雾双雄等。

  其他涉及造假雷的有三安光电(10.35 -4.17%)、亨通光电(15.87 -1.98%)、三聚环保(7.71 -3.02%)等,没有落实,但被质疑后有明显股价反应,也收到了交易所的亲切问候。

  大族激光继这周一跌停后,今天又暴跌9个点,本周已经累计跌去21%。截至目前,大族激光股东人数为10.7万户,股东们今晚都吃面了吧。

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  A股造假的故事从来不稀有,不过浓眉大眼的白马们造起假来明显不是一个级别的,这自然引来了群众们对监管层的态度的关注。

  吃瓜股民没有等来热闹,造假的级别虽然上了一个层次,但管白骨精的是唐僧,不是孙悟空,出家人慈悲为怀,施主罚酒三杯,日后莫要再犯,阿弥陀佛。

  证监会对康得新的处理出来后,下面这张康得新事件与安然事件处理的对比图被广泛流传,无数股民莫不扼腕叹息。

  有一天我在电梯里,听到一个人说,这是时代给的红利,不造假对不起这个时代。

  股市其实就是一个赌场,监管层负责维持秩序。纵容造假相当于允许赌场出千,后果是很严重的,赌客会用脚投票,坏掉赌场的生意。

  典型的例子就是隔壁的港股,因为老千股的横行,多数中小股的估值不见天日,流动性不见天日,原因就在于此了。

  不过,A股的监管层不用担心这个问题,虽然放纵了各种妖魔鬼怪,股民们一边痛骂白骨精,还是会一边继续捧赌场的场。你看A股,有几只没卖一个好价钱呢,没有一个好的流动性呢?

  这周一早盘因为一众白马的业绩雷,股市下跌超过1%。宏观数据发布后,指数突然绝地反攻,创业板打先锋,大涨1.94%。

  白马爆雷,创业板逆袭,白马涨了这么久了,终于天雷滚滚了,创业板压抑这么多年,终于扬眉吐气爆发了,当天,多少声音在惊呼市场风向要变?  喊白马将死创业板当立的人,其实与痛骂白骨精和唐僧的人,是同一批人。

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