大V观点:房地产不完全是市场 住房有公共品属性

2018-08-10 13:37:10来源:巨丰财经作者:小爱

瞄股网讯:

大V观点:房地产不完全是市场 住房有公共品属性

彭文生:房地产不完全是市场 住房有公共品属性

8月7日,光大证券全球首席经济学家彭文生博士在陆家嘴读书会做了“反思去杠杆,怎么去,为谁去”的演讲,并就“一带一路”、资产配置、数字货币、房地产等问题和听众进行了精彩互动。以下为问答实录摘要:

“一带一路”本质上是资本和人力的结合

提问:目前我们有对“一带一路”(The Belt and Road)沿线国家有对外投资,算不算宽财政?这些资源对拉动经济有什么积极的作用?

彭文生:对外投资,从人口结构来说,到目前为止中国是一个资本输出国,我们的人口结构,所谓的人口红利就是劳动的人口占的比重高。形象化一些,从一个家庭来讲,我们现在是一对夫妇工作,养一到两个小孩。我们的储蓄率比较高,储蓄高了就要投资,从投资分散风险来说,要投资一部分到海外。日本当年也有类似经历,有很多的海外投资

我们的投资主要是通过政府来投的,我们的对外资产都在政府手里,比如说外汇储备。如何看对外投资呢?援助是另外一回事,投资是有回报的。“一带一路”从理论上来讲,最吸引人的、对我们最有利的是:我们有资本缺人,对方有人缺资本。像印度、中东、北非,都有大量的年轻劳动力,同时又大量失业,他们缺少资本。在这样的情况下,把我们的资本和他们的劳动力结合,其实是好事情。我们在累计资产,这个资产累计是为了中国老龄化之后、很多人退休安排的一部分。

当然,这是理论化的,理想化的东西。问题是如何在“一带一路”这些国家管理风险,有些国家政治、法治环境等有不确定性。不过,我们也不能忘记,当初很多西方国家对私人部门投资中国是很疑虑的,认为中国投资环境不好,结果证明,那些长期投资中国的人后来都挣大钱了。“一带一路”也有各种各样的质疑,关键是如何把它做好,基本的逻辑是存在的,为我们以后老了做准备,我们必须要投资未来回报率高的资产,什么地方年轻人多、回报率高,就去哪里投资。当然,具体项目操作是另外一个问题。

比特币不是货币

提问:未来数字货币的方向是否可行?从中国社会的国情来看,有没有一条可行的路径?

彭文生:你要是看过我的书的话,应该就会知道这个答案了。随着金融科技和互联网的发展,数字货币受到越来越多的关注。但是,数字货币改变不了货币本质。从货币的功能看,黄金和比特币都不是货币,很少有人将其作为支付工具,它有一定的储值功能,但波动性大,本质上更像商品资产。货币今天就是两个形态:政府货币和享受政府信用的货币。数字货币只是一个技术手段,所以,比特币不是货币,类似比特币的也不可能成为货币,货币是政府发行的法定货币,它和金融体系、信用体系息息相关。

孩子是未来最好的资产配置

提问:您对后续我们短期还有长期的资产配置方面,有什么建议吗?最近股市不太好,但是商品市场,像原材料、化工品都涨得比较好。在股市、商品、债券、房产等资产配置方面有什么建议吗?

彭文生:这个问题我很难回答,因为我是做宏观的,不是做策略的。其实没有一个针对所有人都合适的最好的资产配置,每个人每个家庭的情况都不一样,还是要看具体情况。如果你要结婚、生小孩,那当然要买房子。长期来看,未来很难说得清楚,也许房价5-10年会调整,可能到了以后又回来了,股市我就不谈了。最好的资产配置是什么呢?年龄不大的话就是生小孩,在符合国家相关政策的前提下多生,这不是开玩笑,孩子是最好的配置资产,有钱可以多培养小孩。

房地产不完全是市场,住房有公共品属性

提问:其他国家处理房地产泡沫的时候,很多是通过市场机制,监管部门的举措会比市场更有效吗?

彭文生:房地产不完全是市场金融也不完全是市场。过去二三十年,我们就是因为盲目相信房地产市场而深受其害。房地产怎么是市场呢?土地供应是垄断的,哪里来的市场呢?现在房地产调控长效机制是什么?就是部分回到住房公共品属性,“房子是用来住的,不是用来炒的”,住房不完全是市场问题,政府有责任给老百姓提供最低标准的住房。

郭施亮:沪深交易所共同狠抓停牌问题 监管趋严背后说明了什么?

值得一提的是,就在前期,MSCI曾表示,一旦上市公司发生停牌时间超过50天的情况,那么上市公司仍可能会遭到除名的风险,且至少在未来12个月内,不会把它重新纳入至MSCI指数之中。由此可见,如果上市公司仍然存在任性停牌、长期停牌的问题,那么不仅仅会影响到自身的企业形象,而对于部分被纳入MSCI的上市公司仍会存在被除名的风险,而且还可能会对整个市场的整体形象构成不良的影响。但,纵观海外成熟的股票市场,任性停牌、长期停牌的问题,似乎在A股市场中得到了频繁上演,而这确实从一定程度上影响到海外投资者以及海外机构的投资配置效果。

沪深交易所共同狠抓上市公司停牌问题,这从一定程度上说明了A股任性停牌、长期停牌的现象进入到全面整顿的时刻。与此同时,这也是为日后A股市场加快步入国际大舞台创造出积极的条件,尽可能扫除A股步入国际市场的障碍。或许,对于最近一段时期监管趋严的举动,还是具有一定的持续性,而对于A股市场长期存在的任性停牌、长期停牌的问题,这一次可能要得到实质性的解决。

广发策略戴康:地产周期将是A股“绝处逢生”夯实底部的主力

● 8月9日据21世纪经济报道,工行农行同日将上海首套房利率折扣从95折降至9折。

策略点评

●1、7.31中央政治局会议提出“外部环境发生明显变化”,国内宽信用已经由基建链条深化至房地产,稳增长的举措将会超出市场较为保守的预期。

● 2、我们判断A股触发反弹的因素正逐步展开,宽货币+紧信用转向宽货币+稳信用有助于稳定市场对于企业盈利增长的预期,促使周期性行业股权风险溢价回落。2018年业绩最稳定当属周期性行业,周期股价也将在7-8月得到应有的修正。

● 3、7.8《全方位比较A股历史底部的启示》判断低评级信用利差见顶 ,7.22《从可转债看A股绝处逢生》, 7.24《财政临门一脚,A股绝处逢生,看好周期反弹》, 8.5《消费“强势股补跌”到了哪个阶段》我们对估值、信用、大类资产轮动、政策解读、市场特征的推演有观点有逻辑!

● 4、作为市场上最早、最明确、最坚定推荐基建链周期股的策略团队,我们判断接下来地产链条周期股将是A股“绝处逢生”夯实底部的主力,我们当前将地产股列为首推!推荐房地产/钢铁/水泥/银行

(来源:《陆家嘴》杂志、郭施亮、戴康)


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