点评:
　　主要对冲央票集中到期压力，并不影响行业整体流动性。4月份到期的央票和回购债券共计8360亿元，较3月份增加830亿元，占2季度全部到期央票和回购债券的64%，给央行公开市场操作回收流动性带来较大的压力。按照2月末金融机构存款余额测算，本次上调将冻结资金约2000亿元。我们认为，在信贷额度已于年初限定的情况下，上调存款准备金率并不会对银行业整体贷款投放产生挤出效应，而主要是配合公开市场操作辅助央行回收到期流动性。（上半年银行间到期流动性情况详见表1）
　　资金收益率长期稳中有升，近期银行间资金面较为宽裕。受到连续加息的影响，近一年来银行间拆借市场平均利率稳步上升，但由于年初信贷额度控制下银行放贷冲动受抑制，银行间资金面较为充裕，近一个月shibor利率稳中有降，说明在去年连续加息和年初以来2次上调准备金率的调控下，银行仍然维持着良好的流动性。（银行间资金收益率长期和短期走势详见图1）
　　银行流动性管理灵活，资产配置多元化。我们按照上市银行最近一期（07年底或07年3季末）披露的期末现金及存放央行数据来测算，上市银行整体现金及准备金储备占存款余额的15.34%，略低于15.5%的现行存款准备金率水平，但短期资产/存款平均达到34.85%，在面对存款准备金率的刚性约束下有相当的回旋空间。我们可以看到，3季末现金及存放央行/存款比例未达到15.5%的银行均能以短期资产用以回旋，而已经公布年报的4家银行现金及存放央行/存款比例均在16%以上。 杨百万
　　如果按替代央票和债券计算，减少行业债券利息收入约42亿元。我们认为，本次上调存款准备金主要是收紧银行间流动性，替代部分新央票和回购债券的发行，并未对原有的信贷资产或者债券投资产生明显的挤出。由于4月份央票到期压力较大，如果只靠新发央票和债券来回笼资金，可能给央行造成过大的付息负担。如果从替代央票和回购债券的角度看，以1年期央票收益率4%计算，大约减少银行业整体债券利息收入约42亿元，整体影响很小。
　　板块估值较低，成长性确定，维持长期"推荐"行业评级。在年初信贷额度受限的环境下，本次上调存款准备金率对行业流动性和收益率影响甚微，目前银行板块整体成长性较确定，估值处于较低水平，我们建议等待调控放松信号出现，可以逢低逐步建仓，维持对银行长期"推荐"的行业评级。（兴业证券）
钢铁行业：重化工业时代支撑景气周期推荐5只股
　　钢铁行业仍保持高速增长：2007年我国钢铁工业仍保持高速增长的态势，钢铁产量和钢材消费量再创历史新高。07年我国粗钢产量达4.9亿吨，含重复材的钢材表观消费量将突破5亿吨。08年我国钢铁工业的增速预计将进一步回落，但绝对数量的增长预计仍将高达4000万吨以上。
　　需求支撑景气周期：自2002年以来，我国钢铁工业已经连续6年保持两位数以上的高速增长，从支撑条件来看，我国的工业化和城镇化进程是引领我国钢材消费的核心动力。未来几年这一支撑因素不会出现削弱，因此钢材消费的规模仍可获得有力支撑。 一起发现股票黑马http://heima.miaogu.com
　　消费结构升级引领钢材结构调整："十五"以来，我国工业品增长迅速，工业制造领域如汽车、船舶、工程机械迅速发展，使得我国钢材消费结构正逐步由长线材为主转向板带材为主。这为国内板带材生产企业提供了广阔的发展空间和潜力。
　　原材料成本上升加大钢铁企业成本压力：2008年受铁矿石、炼焦煤、废钢、镍等多种钢铁生产原材料价格上涨的影响，国内钢铁企业的生产成本不断加大。特别是铁矿石、焦炭、炼焦煤的价格均处于历史高位，由于原料供需矛盾短期内难以缓解，预计国内钢铁企业将在较长时期承受高成本的压力。
　　产业整合提升优势钢铁企业价值：我国钢铁产业集中度水平严重偏低，我国政府正在从政策、资金等各方面给予大型钢铁企业支持，鼓励产业整合、并购重组。产业整合将提升大型钢铁企业的优势地位，在行业发展空间已经十分有限的情况下，大型钢铁企业将受益于产业整合，其在业内的地位将进一步提升。
　　落后产能淘汰改善钢铁产业格局：2007年我国钢铁产业的落后产能淘汰取得较大进展，全年约有3000万吨的落后小高炉、小转炉冶炼能力遭到淘汰或强制拆除，这是近年来我国对落后产能淘汰力度最大的一年。对落后产能的淘汰，改善了我国钢铁工业的生产格局，优势钢铁企业的地位得到进一步的加强和巩固。 下载股票软件http://ruanjian.miaogu.com
　　产业布局进一步向东部倾斜：我国钢铁产业布局过去依原料产地而建，随着我国钢铁工业对进口铁矿石资源依赖程度的加深，钢铁产业逐步出现向沿海地区转移的趋势。08年鞍钢鲅鱼圈、首钢曹妃甸等一批临海港而建的大型钢铁企业将陆续投产，同时宝钢湛江项目、武钢防城港项目也在前期运作中。未来钢铁产业将呈现沿海、沿江布局的特征。
　　从长期投资的角度出发，我们给予宝钢股份、武钢股份、八一钢铁、太钢不锈四家企业"买入"的投资评级。我们认为：宝钢股份作为国内的龙头钢铁企业，其地位和价值十分稳健，是长期投资的理想品种；武钢股份和八一钢铁都是在未来两年将继续保持较好成长性的两家企业，业绩处于快速增长中，具有良好的投资潜质；太钢不锈则是全球最大的不锈钢生产企业，08年不锈钢业务仍将处于不断增长中，业内地位突出。