煤炭行业：资源供应紧张 买入3只龙头股(光大证券郭国栋)
　　我们认为煤炭资源供应紧张是造成近期煤炭短缺的主要原因。
　　近期的冰雪天气导致煤炭供应短缺，南方很多电厂因为缺煤而停机，市场对于这一现象的原因有较多分歧，我们认为煤炭资源供应紧张是造成煤炭短缺的真正原因。因此，未来煤炭价格将进一步的上涨。
　　煤炭库存水平在冰雪天气前期已经大幅下降。
　　2007年11－12月煤炭库存大幅下降，尤其是电煤库存下降幅度较大。冰雪天气对于已经库存水平较低的电力企业生产无疑是雪上加霜。基于此现象，我们认为煤炭资源供应紧张是造成电厂停机的真正原因。
　　南方部分电厂在12月份就出现了缺煤停机现象。
　　数据显示，2007年12月份，南方部分电厂就出现了缺煤停机现象。由于煤炭价格持续上涨，而第三次煤电联动由于通胀压力而无法启动，电力企业开始消极储煤，这导致电厂库存降低。
　　安全仍将是未来煤炭行业管制的主要目标。
　　由于近期的煤炭资源短缺，政府开始敦促符合安全生产条件的企业积极生产，这导致市场担心中小煤矿恢复生产对行业供求带来影响。我们认为，安全仍然是政府管制煤炭行业的主要目标。同时由于资源的再划分，已经关停的煤矿基本没有恢复生产的条件。 王国强
　　煤炭价格上涨将是长期趋势。
　　中国正在改变市场的煤炭资源格局，由于严格的资源开采管制以及环保要求，我们预期未来煤炭价格将继续上涨。即使考虑到成本的上升，我们认为煤炭上市公司的盈利能力将逐步改善。
　　推荐买入开滦股份、兰花科创、西山煤电我们认为焦煤、无烟煤上涨幅度将超过市场预期，同时考虑到估值水平的安全边际，我们推荐投资者买入开滦股份、兰花科创、西山煤电等优质煤炭企业。
　　资源供应紧张是造成煤炭短期的主要原因
　　2008年1月下旬以后，全国范围内的冰雪天气给整个经济造成了严重影响。尤其是南方很多电厂开始拉闸停产，这给整个救灾造成进一步的影响。市场普遍认为电厂缺煤主要是因为冰雪天气，而实际上电厂缺煤主要是来自于煤炭资源供应紧张，冰雪天气仅仅是煤炭价格上涨的短期扰动因素而已。因此，我们认为煤炭价格在经历了近期的调整之后，未来的煤炭价格将因为资源的紧张而进一步的上涨，而不会市场预期的会出现下跌。
　　库存水平先于冰雪天气下降
　　数据显示，煤炭的库存水平在2007年11－12月就出现了下降。2007年月底，全国煤炭社会库存为1.49亿吨，比2007年10月份的1.63亿吨下降了1400万吨左右。及时经过春节期间的煤炭抢运，目前的煤炭库存也仅仅恢复到了2007年年底的水平，仍然处于一个较低的库存水平。 一起发现股票黑马http://heima.miaogu.com
　　从煤矿企业库存水平来看，我们同样可以发现，煤炭企业的库存水平在2007年下半年一直处于下降的过程。2007年底煤炭企业库存为3900万吨左右，比2007年9月底的库存水平低300万吨左右。
　　直供电厂的库存水平在2007年底的下降则更加明显。直供电厂库存水平从2007年10月份的3100万吨直接下降到2300万吨左右的水平。根据安监总局的统计，目前直供电厂的煤炭水平有所回升，但是也仅仅是恢复到了2007年底的水平。
　　电厂缺煤停机事故也先于冰雪天气发生
　　值得注意的是，2008年1月初就发生了4000多万千万电厂因为缺煤而停机的事故，而冰雪天气在全国开始发生则是在1月20日以后。这从时间上也表明，煤炭资源供应紧张是发生煤炭短缺的主要原因。
　　我们认为煤炭资源供应紧张带来电力企业煤炭短期由两个方面的原因造成的，一个是煤炭资源供应由于政府对煤炭生产的严格管制而比较紧张，二是由于煤炭价格市场化，但是电力价格由国家全面管制，煤电联动迟迟无法启动，给电力企业盈利带来了较大的压力，导致电力企业选择停产来应对盈利下滑甚至是亏损。
　　我们认为如果政府不能及时改变目前的煤电体制，未来仍有可能发生缺煤停机的事故。我们相信政府可能已经意识到制度带来的弊端，可能会先于市场预期而再次推出煤电联动。