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今日午评：超级主力想制造大利空 稳健散户后市加仓重点
来源： 作者： 发布时间：2008-01-21
船舶工业是经济全球化的直接受益者，市场规模持续扩大。基于中国的成本优势，全球造船业向中国转移的趋势明显。目前中国船舶企业手持船舶订单量与年产量比例约为8.08,大部分船厂的生产任务已经排到了2011年，船舶工业有着较为明确的增长前景。
08年我国将实行从紧的货币政策和稳健的财政政策，宏观调控力度将可能加强，部分工程机械可能会受到影响。但财政政策延续了稳健的方针，基础设施的投资与建设将维持较高强度，相关工程机械所受影响较小。
铁路、公路、水电等公共设施新项目陆续开工，投资大、工期长，工程机械中主要应用于基础设施建设的挖掘机、装载机、推土机、起重机等设备受宏观调控影响较小，仍将保持较高的增长速度。
风险提示：
宏观调控的增强，固定资产投资增速放缓可能会对工程机械和机床带来不利影响。美国经济出现放缓迹象，全球航运及船舶工业可能周期性的因素会影响投资者信心。
1.装备制造业梯次发展
装备制造业是国民经济的重要组成部分，国务院关于发展装备制造业的意见指出，装备制造业是为国民经济发展和国防建设提供技术装备的基础性产业，大力振兴装备制造业是实现国民经济可持续发展的战略举措。 凯恩斯
装备制造业应用领域广泛，种类繁多，各类机械的技术含量、工业水平、行业壁垒差别很大。因此我国各类装备制造子行业的行业地位，发展阶段也差别很大。我国造船工业在全球已经具有很强的竞争力，船舶大量出口，产量连续12年位居全球第三，07年新接订单和手持订单数量首次超过日本，位居全球第二位；工程机械行业由于技术含量较高，最近几年才取得很快进步，在整体层面上基本完成进口替代，06年首次实现贸易顺差；机床工业由于技术含量和工艺要求极高，行业壁垒很高，无论在国内还是全球范围内，行业格局变化都比较缓慢，目前我国机床工业仍然处于依赖国内需求增长的阶段，在整体层面上尚未完成进口替代。
当前三大机械子行业工程机械、船舶、机床行业都正在经历高速发展过程，各子行业发展具备不同的推动力。机床行业的下游船舶、工程机械、重型机械正从产能挖掘阶段进入产能扩张阶段，将推动机床行业加速发展；船舶工业订单饱满，大部分企业的生产任务已经排到2011年，具有较为明确的增长前景；工程机械行业受惠于基础设施建设的高强度，相关工程机械装载机、挖掘机、起重机将会保持较高增长速度。
2.宏观调控力度加大，固定资产增速有望回落
2.1固定资产投资增速回落 大福星
2007年，宏观经济已经出现偏快迹象，主要贡献力量是投资与外需过快增长，而受通胀因素影响，消费需求贡献率明显下降。
据国家统计局初步估算，今年前三季度消费、投资与外需对经济增长的贡献率分别为37.0%、41.6%与21.4%。与2006年相比，消费贡献率出现下降，降幅为1.8个百分点；而投资与外需贡献率都出现不同程度的上升，其中，投资提高0.2个百分点，外需提高1.6个百分点。
07年前10个月，城镇固定资产投资同比增长26.9%，大幅高于去年底24.5%的增速。其中，房地产开发投资增长31.4%，延续了上半年以来持续上升的态势；新开工项目计划投资增速继续大幅上升到26.5%。
固定资产投资增速在今年继续高位运行主要是受到房地产投资增速不断走高和新开工项目投资恢复性大幅攀升的影响。而推动因素是金融机构中长期贷款的大幅增长和低利率下企业投资需求旺盛。
金融机构贷款呈现长期化趋势。1-10月份，新增贷款3.5万亿元，而中长期贷款占比达到64%。前三季度，中长期贷款投向基础设施行业、房地产业与制造业的比重超过54%。因此，金融机构贷款的长期化现象必然会推动固定资产投资增速高位运行。
07年中央的宏观调控力度前所未有，存款准备金率达到了14.5%,创了历史最高纪录，07年中央经济工作会议发出的信号也显示中央将会加强对货币信贷的调控，固定资产投资增速将会出现回落，预计全年增长25%。 李兆基
2.2从紧的货币政策和稳健的财政政策
07年中央经济工作会议确定08年将实行从紧的货币政策和稳健的财政政策。与06年中央经济工作会议相比，07年会议中货币政策的最大不同是由"稳健"到"从紧"。其中最重要的是关于货币信贷的调控。从"合理控制信贷投放和优化信贷结构"到"严格控制货币信贷总量和投放节奏"。
因此，我们不难判断：央行将会加强对货币信贷的调控，贷款增速由15%下调为13%是完全有可能的，行业投资将会受到重大影响。其中，"高耗能、高污染行业"及"房地产行业"的信贷控制将会从严。主要原因是：今年的宏观调控未能有效抑制此类行业的过快增长。货币政策在执行过程中存在实际偏松的问题，从出台时机和力度来看，提高利率的时机有些偏晚，并且调整力度偏小，调整幅度跟不上价格上涨幅度的变化，不足以及时扭转实际利率为负的局面。
2008年实施从紧的货币政策，与稳健的财政政策配合，尚属于历史首次。
双稳健的财政政策和货币政策在2004年首次执行，至今已有4年。提出2008年中性的不紧不松的财政政策，与从紧的货币政策搭配，也是目前经济形势的需要。
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