随着来自北方高压带的冷空气席卷北半球的大陆板块，美国的次级债风暴也将美国银行带入了一个漫长的寒冬。美国最大的银行花旗集团最近惨遭史上罕见亏损，受累于近180亿美元的次贷相关资产冲减，花旗2007年第四季度亏损高达98.3亿美元，创造了该行史上最大的单季亏损。

　　这些令人沮丧的亏损消息从如雷贯耳的顶级投行抛出，为全球的金融市场抹上了黯淡的底色。到底还有多少坏账没有计提，还有多少亏损在预测之外，恐慌背后会不会隐藏着更大的威胁？

　　随着美国超级财报周的登场，近两周无疑是非常关键的一段时期，在此期间美国上市公司会陆续公布去年的财务情况。次级债的洞到底有多大，到时大家可能会更加清楚。经济面的数据在这个月底会更加明朗化。

　　此前市场分析预测花旗银行第四季度亏损40亿美元，实际情况则大大超过预期，于是使得整个国际市场前景预期笼罩了悲观的气氛。如果稍微冷静一下，这种悲观气氛中有多少是理性的成份，又有多少是过度反映？这点要从基本面看起，如果你觉得次级房贷危机不会损害全球经济的潜力，不会使得大家扭转已有的消费习惯，市场过度的情绪反映可能正是投资机会的征兆。

　　现实情况是，一方面看到美国银行的确有很多利空消息涌现，另一方面，比较有趣的是，我们看到亚洲、中东的政府资金，他们代表长线的、重视价值、甚至从战略意义上投资的投资人。他们在美国风暴到最严重的时候，阿布扎比，代表中东，去买花旗的股份，瑞银也在股票贬值的时候，得到中东不知名的投资者以及新加坡政府资金的援助。摩根斯坦利得到中投的资金进入，近期有消息说美林也陆续有中东跟韩国的资金进入。基本来讲，美国银行市盈率到6—7倍的情况下，许多长线投资者，开始从价值投资角度，做逢低进场的价值投资。我们看到，长线投资者已经开始陆续进入，市场的底部或许已经不是那么远了。 叶弘