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证券行业最新市场研究(2月9日)

2018-02-09 11:01:02来源:金融界作者:小思

  事件:

  27家券商公布了2018年1月经营业绩,其中23家可比公司合计实现营业收入148亿元,同比42.1%/环比下降23.9%,净利润57亿元,同比增57.5%/环比下降2.6%(剔除华泰17年12月会计准则变化影响);1月底净资产合计为9870亿元,环比增长0.28%。

  点评:

  业绩总体符合预期 在交易与自营的带动下,1月整体业绩较去年非季末月有明显的提升。2018年1月可比公司合计营业收入与净利润较2017年非季末月均值增长+21.4%/+21.1%。

  市场景气度1月大幅改善 年关过后,市场流动性边际改善,市场景气度不断攀升。单月上证综指上涨5.25%,沪深指数上涨6.08%;股票日均成交额环比增长44%至5198亿元,较17年均值提升13.7%;两融日均余额环比增加4%至10588亿元,同比增加了16%。

  投行业务有所拖累 自2017年10月17日大发审委上任以来,发审会否决率不断攀升,从17年12月开始已经影响到单月IPO规模。1月IPO规模123亿元,环比下降3%,同比下降了48%。1月再融资规模694亿元,环比/同比-78%/49%。核心债券融资规模431亿元,环比/同比-50%/-16%。

  资管业务结构化特征显现 11家资管子公司,8家出现了环比下降,三家出现环比增长。东证资管表现突出,1月实现净利润1.08亿元,环比增加73%,较去年月均增加116%。

  业绩分化明显 与去年非季末月均数据比较,可比公司净利润增速在(-86%,493%)之间;若只统计单月净利润1亿元以上的公司,增速在(-39%,149%)。

  投资建议:

  近期受海外市场影响,A股市场也大幅调整,但总体而言,我们认为基本面改善的逻辑(新业务以及市场波动率提升)并没有发生变化。推荐:中信证券光大证券、东方财富。

  风险提示:

  行业经营环境不及预期、政策监管不达预期、海外市场大幅调整

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