【新闻评论】
汽车行业：销量小幅回升 估值优势明显
2011 年8 月数据概览：
8 月汽车销量138.1 万辆，环比、同比分别增长8.3%、4.2%，销量小幅回升，行业出口增速较高，重卡销量有所恢复。前8 个月累计同比增长3.3%，乘用车销量增速明显高于商用车，狭义乘用车、大客、轻客销量增速较高。
2011 年8 月数据详细解析：
乘用车销量小幅回升：8 月乘用车销量109.5 万辆，同比增长7.3%、累计同比增长6.1%，供应充足、促销力度加强使销量小幅回升，出口屡创新高。
节能补贴新政策和旺季因素将使9 月旺季更旺，4Q11 销量增长压力较大，全面价格战概率小，但6 月以来终端优惠幅度逐步增大，应关注对厂商、经销商盈利的负面影响。
重卡销量触底恢复，去库存持续：8 月重卡销售5.7 万辆，环比增长13.5%，同比下滑11.9%，物流车销量反弹带动重卡销量触底恢复，厂商层面去库存持续。短期重卡行业仍面临一定压力，但新开工、货运周转量、运价等指标已经有所回升，预计4Q11 重卡行业有望触底反弹。
大中客销量向好，出口创新高：8 月大中客销量环比增长8.4%，同比增长8.2%，销量持续向好。近期大客出口创新高，公交车增速较高，预计大中客行业全年将保持稳定增长。
行业投资评级及策略建议
维持对行业“中性”投资评级，其中：大中客-谨慎推荐、轿车-中性、重卡-中性。目前行业基本面尚未出现根本好转，年内仍将维持低速增长，但汽车板块经过近期调整，估值与历史和其他行业相比均处于低位，中长期行业仍将保持稳健增长，短期存在估值修复的阶段性机会。乘用车建议配置销量增速相对较高、盈利确定的：一汽富维、上海汽车、华域汽车;客车行业看好大中客龙头宇通客车，看好江铃汽车中长期的发展潜力;重卡行业4Q11 有望触底反弹，届时结构调整灵活、经营能力强的福田汽车弹性更大，而成本上涨背景下核心零部件企业如潍柴动力等表现也将相对较好。
白酒行业：产销旺势延续 公司各有千秋
产销两旺势头仍在延续
我们发现行业延续淡季不淡的产销势头，7、8月份本应为生产淡季，但五粮液、老窖等普遍反映员工全线生产，销售势头良好。
高端打造品牌、品质，中低端打造精细化营销
白酒企业普遍认识到，高端品需要重点将资源投入品牌营销和品质背书，以团购渠道为主;低端品重点做区域深耕，营销人员密集化推广。
老名酒在中低端市场的竞争力也在加强
我们发现行业内部分往年成长较快的区域品牌在上半年增长放缓，而我们调研的名酒企业如五粮液的中低档酒、泸州老窖的博大公司、沱牌舍得的中低档酒的销售增速年初以来都有加快，我们认为原因在于这些企业的中低档酒品质基地深厚，而过去营销方面的不足在不断改进。
瑞银投资策略：维持五粮液、泸州老窖“买入”评级，沱牌舍得“中性”评级
我们认为五粮液2011-2012年业绩有望维持快速增长，目前估值较低，是我们此行首选推荐品种;泸州老窖整体增长仍然较快，但增长点不够突出，我们期待百年系列窖龄酒能成为公司中档酒的增长驱动点，从估值和长期收益角度，我们认为也可以买入。沱牌舍得近期顺应天时(行业环境)提升产品结构，改善销售机制，基本面有明显好转，但地利(局限在遂宁市和消费力偏弱的东北西北地区)、人和(改制难以成行)仍不足，我们认为尚需等待时机。
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