摘要

　　蒙牛、伊利、光明业绩将大幅下滑 未来仍有翻身机会 今年上半年，蒙牛业绩增长十分理想，每股收益达人民币0.44元，同比增长27.32%。而伊利的主营收入也增长了23%，但由于市场占有率下降，光明业绩有所下滑。发生三聚氰胺事件后，预计三家公司的业绩将出现大幅下滑。目前根据市场反映来看，这一事件的影响可能最长将持续三年。也就说，最悲观的情况是：2011年以前消费者可能均对国产乳制品心存疑虑。但危机中也存在着机会，如上述企业能顺势整顿收奶渠道、建立优质奶源基地、改善供应链结构，形成统一的规模化管理，未来这几家大型企业将有更好的发展。

　　投资建议 从中期来看，由于基本面发生了重大变化，我们建议短期适当回避蒙牛、光明、伊利这些“问题股”。如短期发生急跌，可能存在交易性机会，而中长期仍取决于这些企业的具体整改措施。待消息明朗及心理阴影逐渐消除后，投资者可作一定的关注。

　　研报下载 乳品行业：恢复元气有待时日 中性(研报)

　　(爱建证券)