投资要点

　　就知名白酒、啤酒产品发现了亚硝酸纳的传言，质检总局已于24日在网站上发表声明没有对贵州茅台( 资讯)、山东张裕、中粮长城和青岛啤酒( 资讯)进行抽查。贵州茅台( 资讯)、张裕、青岛啤酒( 资讯)已经相继发布了澄清公告，表示公司产品不可能含有亚硝酸纳。

　　食品安全问题风声鹤唳，消费者信心严重受挫。本次三鹿奶粉引发的全国奶粉、液态奶普查，三聚氰胺出现在绝大多数公司产品中。蒙牛、伊利、光明等知名品牌出现问题对食品饮料行业打击异样大。近期，网上流传出各类食品质量问题，消费者对食品疑虑重重，严重影响国内食品消费的信心。

　　预计4季度乳制品企业发生亏损的可能行加大。根据我们可见的周边人群的消费行为看，近期乳制品消费下降很快，因此预计4季度亏损可能性相当大，但是具体情况还难以准确预期。企业后续为了恢复品牌形象的投入应该会不少，且明年的销量上可能也难以恢复去年的水平，近期蒙牛、伊利的暴跌正是反应此预期。三元股份短期大涨80%，我们认为不具有基本面的支持，覆巢之下，安有完卵。

　　其它食品的心理影响大，长期投资机会显现，但错杀纠正需待时日。

　　很多人对双汇、承德露露( 资讯)产品的担忧并没有实际的质检证明存在问题，白酒、葡萄酒、啤酒出现此类质量问题的可能性更是相对较小，但信用的缺失使投资者担忧颇多。对产品质量的担忧是食品饮料本次下跌的导火线，大幅下跌以后行业估值已经不贵，长期投资机会显现。但是一方面行业相对估值仍不低，另一方面最近负面消息频出对行业心理影响很大，因此我们认为行业短期仍存在一些心理压力。 王国强

　　重申对各子行业的看法。高档白酒增长趋缓，我们一直认为高档白酒是有弱周期性的，因此经济景气度下降后销量增速趋缓可能性大，今年到8月份为止销量增速低于去年，仅老窖1573销量增长比较快，超过50%，行业景气高点可能即将出现；啤酒今年受气候、提价影响销量增速放缓，但并不影响我们对明年啤酒销量增长的预期，行业受经济波动影响相对较小，加上大麦价格下降，预计明年利润增速仍然可观；葡萄酒消费继续升级，但是在国内经济波动对其影响目前无历史数据可靠，目前看处于替代部分白酒、啤酒的景气上升期，维持乐观的预期；肉制品食品安全是主要因素，如果产品不出现质量问题，预计未来将维持稳定增长。乳制品受到食品安全的心理影响，预计09年都难以恢复景气度。