2008年是国防科工结构调整年，军工集团旗下上市公司重组与资产注入值得期待，强调指出军工股投资策略是紧紧抓住重组与资产注入主线。我们认为第三季度重组与资产注入仍然投资军工股重要线索。

　　军工驱动因素：新军事政策、国防建设新政及经济快速增长、国防军费较快增长；军工企业重组与资产证券化；国防科技工业军民结合，民品发展空间巨大；国家逐步重视军品外贸；重大技术专项实施。这些因素在未来不仅不会减弱，反而会加强。军工股仍然存在着结构性投资机会。

　　航空工业重组将优化航空制造业组织结构、整合资源配置，充分发挥专业化优势与资源整合效应，有利于西飞国际( 资讯)??（000768 股吧,行情,资讯,主力买卖）等上市公司发展。军工集团大力进军新能源领域，相关上市公司值得关注。

　　目前，宏观经济形势仍然很严峻，经济增长放缓，CPI、PPI处于高位。宏观紧缩政策几无放松的可能。市场整体估值水平下降，军工股未能独善其身，一些发布增发预案公司股票价格低于增发底价，对其增发方案的实施造成一定难度。但是，军工资产证券化是一个不可逆转的方向，各大军工集团也要藉此做大作强，我们认为这种暂时的不利情况不能阻止其增发成功实施。 叶弘

　　目前股市受宏观经济影响呈现疲弱，应该投资军工股：军品业务是稳定且有收益业务；抵御国际突发事件风险；抵御经济下滑风险；军工上市公司拥有长期、稳定客户基础；军品业务进入壁垒高；投资军工股能够获得稳定的超额收益。我们寻求军工股中受宏观经济波动影响最小的公司。

　　军工2008年动态市盈率15.49倍，2009年11.48倍，我国军工企业民品增长空间巨大，外延性重组和资产注入将带来盈利大幅提高，给予军工 “增持”投资评级。

　　(江南证券)