摘要

　　不良贷款继续小幅双降，但反弹压力在逐步加大。2季度商业银行不良贷款继续小幅双降。其中股份制银行不良贷款下降更为显著。但应该看到，随着旧不良贷款的逐步清收和核销，新增不良贷款的释放压力加大，不良贷款继续双降的难度在逐步加大。经济下行风险可能于下半年开始在银行业层面开始逐步反映，09年可能获得集中体现。

　　维持银行业推荐评级。受益于良好的中报业绩，通胀下行等因素，7月份以来，银行股涨势明显强于大盘，这也符合我们前期的预期。但由于市场对宏观面预期仍不乐观，在趋势投资占据主导的市场上，预计短期估值仍难以获得实质提升。我们认为虽然行业景气走势处于向下通道，但09年行业盈利稳定增长仍可预期，目前估值对风险的反映已较为充分。从价值投资的角度看，目前银行股的投资价值已较为突出，故维持推荐评级。重点推荐招商银行( 资讯)（600036）和浦发银行( 资讯)（600000 ）。

　　银行业潜在风险将逐步释放　强烈推荐2股(研报)