公司是目前国内最大的风力发电整机研发和制造商，目前市场上唯一一家纯粹以风电整机制造为主业的公司，2006年底，公司累计生产的风机占到内资制造商总生产风机的83.36%，占总装机容量的25.68%，排名第一，而且在2006年全球新增的风机装机容量中，金风科技生产风机占到2.8%，排名第十，是国内当之无愧的风电龙头老大。
　　公司目前以风力发电机组销售为主，未来公司将以风电行业系统解决方案和特有的风电核心技术为客户持续创造价值，推动风电服务专业化发展，一方面作为公司风力机组制造和销售的辅助单元，提高公司产品竞争优势，另一方面在风电服务市场容量剧增的背景下，拓展风电服务内容，提升服务质量，将风电服务逐渐发展成为公司的增长业务。
　　公司本次拟发行5000万股，所募集的资金拟投资于产能建设、产品研发、风电场开发销售三大类项目。产能建设项目全部建成后公司将增加产能单班90万千瓦、双班180万千瓦的生产能力。
　　根据我们的估计，公司合理股价为83.52元，发行区间为35-37元，我们的建议是积极申购。二级市场上，由于公司的特殊性，必然会受到投资者的热烈追捧，我们股价低于60元买入，高于120元参与需谨慎。
　　公司股权结构
　　公司是经新风科工贸2000年12月31日召开的临时股东大会决议通过，并经新疆维吾尔自治区人民政府新政函[2001]29号文批准，在新风科工贸的基础上，采取整体变更设立的方式，于2001年3月26日成立的股份有限公司。公司设立时注册资本为3,230万元，分别于2004年、2005年和2007年三次增资扩股至45,000万元。 大智慧
　　公司目前共有控股子公司13家，其中直接控股6家，间接控股7家。其中公司控股参股公司分为三类：一是风机研发与制造公司：北京金风、德国金风、内蒙金风以及河北金风；二是风电投资公司：北京天润及其项目子公司富汇风能(包括乌拉特中旗及后期两个项目全部子公司)、塔城天润、达茂天润、布尔津天润以及商都天润；三是风电服务公司：北京天源以及金风运输。
　　公司本次计划公开发行普通股5000万股，本次发行后，公司总股本为5亿股，发行后风能公司和国水集团分别占比18.27%和15.75%。
　　公司是国内风电龙头
　　公司是目前国内最大的风力发电整机研发和制造商，是国家风电装备制造行业的龙头企业，而且公司是目前市场上唯一一家纯粹以风电整机制造为主业的公司（兼营风力发电场的建设和运营），当前公司的主要产品有600kW、750kW、1.2MW、1.5MW系列风力发电机组，正在研制的产品有2.5-5MW各种系列风力发电机组。
　　2006年底，公司累计生产的风机占到内资制造商总生产风机的83.36%，占总装机容量的25.68%，排名第一，而且在2006年全球新增的风机装机容量中，金风科技生产风机占到2.8%，排名第十，因此公司是国内当之无愧的风电龙头老大。目前公司于2006年入选福布斯"2007中国潜力100"排行榜，位列第7名，评为中国最具发展潜力的公司之一，并荣膺世界风能协会（WWEA）"2006年度世界风能奖"。 李兆基
　　公司董事长兼首席执行官武钢于2006年被世界风能协会授予世界风能奖。
　　公司作为风电行业的龙头企业，业绩成长速度惊人，过去7年主营收入和净利润的复合增长率达到100%。2007年上半年公司主营收入和净利润构成中，公司风力发电机组销售均接近97%，公司未来的经营模式将由单一的风机产品销售向系统解决方案和销售服务及风电场经营销售转变。
　　风电行业前景广阔
　　目前我国的电源结构并不合理，截至2006年底，无论装机容量还是发电量构成中，火电均占75%以上比重，新能源发电比重明显偏低。而在火电机组构成中，供电煤耗比较低的３０万千瓦及以上机组仅仅占到我国火电总装机容量的50.44%。
　　渐趋高涨的能源价格和日益沉重的环境压力给我国发展新能源发电带来了现实的需求.目前新能源发电方式中，太阳能光伏发电和风电是最为主流的两种技术，相对于太阳能原材料价格高企、"两头在外"的市场格局，目前风力发电无疑是技术最成熟、成本最低的新能源发电方式，起码未来5-10年的市场前景最为看好！
　　风力发电技术于上个世纪90年代取得突破，从而带动了全球风力发电的快速发展，当时全球风机装机容量的增长速度超过30%，而进入21世纪以后，由于基数的原因，全球风机装机的速度有所放缓，但还是保持在20%以上的速度。 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com
　　从地区分布来看，过去10年全球风机高速增长的地区在欧洲以及北美地区，德国、西班牙、美国三国累计风电装机容量占到全球总装机容量的59.06%。未来5-10年风力装机最快的地区在亚洲，根据国际风能协会的预测，亚洲风机装机容量所占比例将由2006年底的14.40%增长到19.40%，而在亚洲，风力发电最具有潜力的国家便是中国和印度。
　　我国风能资源丰富，陆上可开发的风能资源约有2.5亿千瓦，近海风力资源可开发储量更高达7.5亿千瓦，全国技术可开发量约10亿千瓦，开发潜力巨大。根据中国风能协会最新编写的《中国风电报告2007》，对于我国风电产业发展目标的预测，已经大大超出我国《可再生中长期能源规划》中对于风电装机容量的预测，按照中等的预测，2010年我国风电装机容量将达到1000万千瓦，2020年将达到7000万千瓦，而年均增长速度将大大超出国际风能协会对于全球风机平均则增长速度的预测。我们相信，在国家节能减排政策的大力支持下，相关风电产业的支持政策还将继续出台，在这些政策利好的推动下，我国风电行业的发展前景将十分广阔！
　　公司竞争优势分析
　　先进的经营模式公司目前以风力发电机组销售为主，未来公司将以风电行业系统解决方案和特有的风电核心技术为客户持续创造价值，推动风电服务专业化发展，一方面作为公司风力机组制造和销售的辅助单元，提高公司产品竞争优势，另一方面在风电服务市场容量剧增的背景下，拓展风电服务内容，提升服务质量，将风电服务逐渐发展成为公司的增长业务。 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com
　　对于公司的风力发电机组整机的设计、制造与销售，公司将采取以我为主,积极开展全球专业化协作方式进行风力发电机组的设计开发,坚持两头在内(研发、市场)﹑中间在外(配套零部件加工)的高效率﹑低风险的经营模式,从国际化联合设计到完全自主开发，在掌握风力发电机组核心技术与知识产权前提下，利用中国的创新能力和低成本的制造优势，获取较高的国内市场份额，并积极进军国际市场，成为国内行业领先企业。
　　对于风电服务，公司将利用丰富的研发与制造背景，及在风电场运行及维护方面的经验优势，将基础服务业务与高附加值的创新服务业务相结合，拓展风电服务业务内容，为客户提供售前、售中、售后的一体化的整体解决方案，支撑公司的风力发电机组制造与销售业务的同时，形成公司新的利润增长点。
　　风电场的开发--销售是公司新的盈利模式，由公司投资开发、建设风电场，项目建设采用本公司风力发电机组，待项目建设完成后将项目整体打包销售，既带动了设备的销售，也将项目工程中各环节的附加值体现在项目的销售中，还可以获得较高的风险和时间价值，提升利润水平和竞争力。
　　公司在掌握产品设计能力的基础上研发具有自主知识产权的产品，可以在合适的时机对特定市场进行成熟技术的转让，获取技术转让及持续零部件销售收益。 学习更多股票知识http://zhishi.miaogu.com
　　规模化生产优势
　　公司是国内风机设备产品的导入者，进入风电行业早，经过多年的积累，目前规模优势明显，截至到2007年9月份，公司已经累计生产750KW风力机组1402台，1.5MW机组（2008年进入大批量生产阶段）39台。
　　目前公司的市场占有率高，截至2006年底，公司累计生产的风机占到内资制造商总生产风机的83.36%，占总装机容量的25.68%，排名第一，而且在2006年全球新增的风机装机容量中，金风科技生产风机占到2.8%，排名第十。
　　由于公司的市场地位极高，与相关零部件生产企业建立了紧密的战略协作关系，而且对于相关零部件的采购具有较强的议价能力，规模化采购所带来的优势便是单位成本降低，近三年来公司毛利率不断提升便是明证。
　　领先的技术开发能力
　　保持技术领先地位是金风科技获得持续竞争优势的关键，公司每年的研发费用投入始终保持在6%左右。近年来，公司按照"生产一代、储备一代、开发一代"的原则，持续不断地推出符合市场需求的新产品，在原有600kW、750kW、1200kW机组的基础上，成功研制了1500kW直驱型风力发电机组，正在研究开发2500kW、3000kW风力发电机组，开展5000kW风力发电机组开发的前期工作，以实现产品的系列化。在技术转化和二次开发、集成创新中，公司获得了10项专利权，13项专利申请权。 大福星
　　目前，金风科技技术研发中心拥有研发人员205 人，其中硕士研究生以上人员90人，形成了较完整的研发团队。并且建立了与风电开发相匹配的创新型组织机构和业务流程，形成了既能够调动创新所需的各种资源，又可以协调管理和实施创新过程中诸多环节的有效运行的组织系统。
　　估值
　　公司销售收入预测假设：
　　（1）2008年公司募集资金投入项目按照公司规划进度达产。
　　（2）由于MW级产品是主流，但750 KW产品由于细分市场的原因仍存在大量的需求，因此我们假设公司750KW产品的销售收入将缓步减少，至2010年才退出市场。
　　（3）公司1.5MW风机的毛利率保持当前水平。
　　（4）公司2.5MW产品明年投产，为谨慎起见，我们不预测该部分销售收入。
　　（4）公司风电场开发业务稳步拓展。
　　（5）公司享受风电增值税减半的政策不变，所得税率免税优惠于2008年3.31日后结束，按照15%所得税率缴纳所得税。
　　（6）公司IPO不超过5000万股，盈利预测按发行后50000万股总股本计算。
　　目前国际上主要风电设备上市公司2008年平均PE为29倍左右，但由于全球风电装机容量增长速度远远低于我国风机容量增长速度，作为高速成长的新兴行业，我们给予PEG1.2倍的估值，公司未来三年的复合增长率为40%，我们给予2008年48倍PE，公司合理股价为83.52元，发行区间为35-37元，我们的建议是积极申购。 长城证券
　　二级市场上，由于公司的特殊性，必然会受到投资者的热烈追捧，我们股价低于60元买入，高于120元参与需谨慎。
　　主要风险提示
　　技术开发风险
　　电设备技术开发具有高投入、高风险、开发周期长，技术含量较高的特点，近年来全球风电机组大型化和产品更新换代加快等趋势对国内风电设备制造商形成了一定的压力。跨国风电制造商会加快推出新产品来冲击中国风电市场，如果公司不能持续及时地推出符合市场需求的新产品，则可能在未来新的竞争格局中丧失竞争优势。
　　人才流失风险
　　风电行业属于高技术、高风险、高投入、长周期行业，对核心技术和经验的依赖程度较高，公司是国内最早从事风电产业开发的企业，国内风电热潮的涌起，容易造成竞争对手对公司核心技术人才和管理团队的"挖角"，公司地处偏远地区，面临一定的人才流失风险。