新股百合股份732102行业分析

2022-01-14 14:24:57来源:瞄股网作者:小思

  1月14日,百合股份(732102),营养保健食品的研发、生产和销售,价格42.14元,上限1.6万股,市盈率22.99倍。

  公司简介

  公司成立于2005年11月16日,公司是一家专业从事营养保健食品的研发、生产和销售的国家高新技术企业。历经多年的研发与积累,公司已形成多剂型、规模化的生产能力同时建立了高效的研发管理及供应链管理体系,能为国内外客户提供涵盖产品定位、配方研究、生产审批及成品生产等全流程服务。公司主要产品包括袋装饮品、滴剂、粉剂、口服液、片剂、瓶装饮品、软胶囊、硬胶囊。公司主要客户包括青岛博恩高科生物技术有限公司、威海云星生物科技有限公司、RvPharmaLlc、湖南益丰医药有限公司、修正健康科技股份有限公司。行业内可比公司为仙乐健康、汤臣倍健、新诺威、NBTY、GNC。公司所属证监会行业食品制造业,行业平均市盈率43.21x。

  行业分析

  1、全球营养保健食品行业市场概况

  随着人们生活水平的提高以及人类对自身的健康状况日益关注,人们对营养 保健食品的需求日渐旺盛,其市场规模逐年增长。

  Nutrition Business Journal 数据 显示,2011 年全球膳食补充剂1行业消费规模为 904.33 亿美元,2019 年已增至 1,424.75 亿美元,年均复合增长率为 5.85%,预计 2023 年将达到 1,789.69 亿美元。

  受西方发达国家影响,全球营养学观念正逐步从强调生存、饱腹感、无副作 用向利用食品保持和促进健康并降低发病危害转变。

  2、我国营养保健食品行业发展概况

  我国营养保健食品行业是一个从生产到销售全程实施强制行政管理的行业。从原料使用、产品准入、生产(条件)许可到产品流通、广告发布等环节,均需 履行相应的审批或备案程序,并受到主管部门的严格监管。

  依照我国现行监管体 制的准入类型,营养保健食品主要包括普通营养食品、保健食品、特殊膳食用食品和营养强化食品

  其中,保健食品需要根据保健食品配方、生产工艺和标准申 报保健食品批准证书或进行备案取得保健食品备案凭证,获得上述许可后方可进 行生产及销售;特殊膳食用食品除特殊医学用途配方食品和婴幼儿配方乳粉需向 主管部门申请注册后方可生产及销售外,其他如婴幼儿辅助食品、运动营养食品 等与普通营养食品、营养强化食品相同,需按照法定标准或备案的企业标准组织 生产。

  近年来,随着人们生活水平的提高和健康意识的增强,营养保健食品已逐渐 发展成为日常生活中的普通消费品,甚至是必需品,消费需求的刚性不断增强, 消费群体向普通民众扩展的速度不断加快,市场规模总体呈现较快增长。

  根据 Nutrition Business Journal 数据,2011 年我国膳食补充剂行业消费规模为 106.43 亿美元,2019 年增至 210.71 亿美元,年均复合增长率为 8.91%,高于同期全球 膳食补充剂行业的增长水平。

  健康需求是拉动营养保健食品销售规模持续、快速 增长的动力,根据 Nutrition Business Journal 的预测,我国膳食补充剂行业的消 费规模在 2023 年将达到 269.67 亿美元。

  与全球主要国家和地区人均营养保健食品消费水平相比,我国的营养保健食 品市场还存在着较大的上升空间。

  Nutrition Business Journal 和世界银行数据显 示,2019 年全球发达国家和地区中,美国、澳大利亚与新西兰、日本及欧洲的人均膳食补充剂消费规模分别为 148.38 美元/人、98.92 美元/人、89.30 美元/人、 56.86 美元/人,而同期我国的人均膳食补充剂消费水平仅为 15.07 美元/人,低于 全球平均水平。

  财务状况

  2018年-2020年,公司营业收入分别为5.07亿元、5.00亿元、5.78亿元,复合增长率为6.77%;净利润分别为7462.96万元、7433.47万元、12711.59万元,复合增长率为30.51%。报告期内公司经营业绩稳定,2020年公司净利润大幅增长,是由于在国内外新冠肺炎疫情的影响下,全球营养保健食品的消费需求继续保持增长,同时公司在口服液、滴剂、瓶装饮品及袋装饮品等食品态营养保健食品的推广方面取得良好效果。2018-2020年公司毛利率分别为38.88%、40.85%、43.73%。2020年公司综合毛利率受产品结构变化等因素的影响出现小幅上升。主营业务中,占比最高的是软胶囊,占44.18%。

  结论

  公司已形成软胶囊、硬胶囊、片剂、粉剂、口服液、 滴剂、瓶装饮品及袋装饮品等,行业比较好,在A股上市标的也不错,属于稀缺品种,报告期内业绩稳步上升,发行市盈率偏低,无破发风险,不错的赛道,后市可期待,建议申购,建议一般关注。

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