新股万朗磁塑732150打新价值分析

　　万朗磁塑603150发行价格34.19元，发行市盈率22.02，行业平均值27.64，按发行价计算发行后市值28.38亿。

　　公司简介

　　自设立以来，公司一直致力于以冰箱门封为核心的各类冰箱塑料部件产品的 研发、生产、加工和销售，主导产品为冰箱门封。

　　主要产品，公司以冰箱门封为基础，不断增加产品品类，加大与下游冰箱主机厂合作的 宽度和深度。公司主要产品包括冰箱门封、吸塑、注塑和组件部装等，其中主导 产品为冰箱门封。

　　行业前景

　　根据《家用电冰箱技术路线图》(2019 年版)的规划，2025年冰箱行业人均效率、平台化、模块化、订单速度提升 20%，2030 年再提升 20%;2025 年零部件种类下降 30%，2030 年再降 20%;模块化设计与创新是降本提效的有效手段，推动着主机厂和零部件配套厂商的革新发展。随着冰箱行业的不断发展和转型升级，行业内分工协作不断深化，冰箱主机厂将主要精力放在关键核心技术研发、整机装配、品牌运营等方面，其他工序向上游配套供应商转移。配套供应商通过模块化设计和生产、规模化经营、专业管理，进一步降本提效，推动整个行业的发展。

　　根据国家统计局统计数据，我国居民平均每百户电冰箱拥有量呈稳步增长趋势，其中我国城镇居民平均每百户电冰箱拥有量已由 2013 年末的 89.2 台增加至2019 年末的 102.5 台，我国农村居民平均每百户电冰箱拥有量已由 2013 年末的72.9 台增加至 2019 年末的 98.6 台。

　　以中国人口的庞大基数，全国居民保有的冰箱数量未来将逐步更新换代，将为冰箱主机厂和冰箱配套企业带来广阔的市场空间。

　　近年来，全球冰箱行业整体呈平稳上升趋势，市场从强调刚需逐步向更新换 代、个性需求转变，房地产不再是决定行业趋势的核心因素，各大冰箱主机厂更 加重视消费升级的需求导向，加大研发创新投入，提升产品能效和智能化水平。2019 年，全球冰箱冷柜产量为 1.9 亿台，同比增长 4.8%，销量为 1.8 亿台。除 南美略有下降，大洋洲基本持平，其他区域均有不同程度的增长，特别是印度、 东南亚等市场继续保持高速增长，非洲尼日利亚、埃及等市场也大幅回升。亚洲 是全球冰箱冷柜生产和消费的最大地区，其中中国是全球最大的冰箱供给国，冰箱已经出口至 220 多个国家和地区。

　　随着 2020 年全球新冠肺炎疫情的爆发，特别是国外新冠疫情不断蔓延，国 外冰箱生产受到严重制约，对大冰箱保鲜、储物的需求更加强烈，疫情期间的生 活方式转变促进了对冰箱的需求，冰箱出口明显增多。

　　我国冰箱产业消费已经发展到“结构升级+更新换代”相结合的需求模式。居民对家用电冰箱的消费需求由基本生活型向发展享受型转变，由注重产品功能 性向注重产品的节能、美观、智能化转变。根据国家统计局统计数据，我国居民平均每百户电冰箱拥有量呈稳步增长趋 势，其中我国城镇居民平均每百户电冰箱拥有量已由 2013 年末的 89.2 台增加至 2019 年末的 102.5 台，我国农村居民平均每百户电冰箱拥有量已由 2013 年末的 72.9 台增加至 2019 年末的 98.6 台。以中国人口的庞大基数，全国居民保有的 冰箱数量未来将逐步更新换代，将为冰箱主机厂和冰箱配套企业带来广阔的市场 空间。

　　对比同类型上市公司

　　公司下游冰箱行业经过长时间发展，市场竞争较为充分，已形成了稳定的竞 争局面，国内市场份额主要集中在海尔、美的、海信、长虹美菱、TCL 等主流冰 箱主机厂，其中海尔已连续十一年蝉联全球大型家电第一品牌，其中冰箱连续十 一年位居全球第一。

　　公司主导产品为冰箱门封，行业集中度较高。除本公司外，行业内主要企业 还有意大利 Ilpea 公司(Industrie Ilpea S.p.A.)、德国瑞好公司(REHAU)、青岛琴科工程塑料有限公司等。

　　财务状况

　　预测21年业绩：根据管理层初步测算，公司 2021 年营业收入预计为 14.50 亿元至 15.50 亿 元，较上年同期增长 19.34%至 27.57%;归属于母公司股东的净利润为 1.30 亿元 至 1.50 亿元，较上年同期增长-2.26%至 12.78%;扣除非经常性损益后归属于母 公司股东的净利润为 1.23 亿元至 1.43 亿元，较上年同期增长-4.65%至 10.85%。

　　结论

　　冰箱内销是中国冰箱行业发展的主要动力，目前国内需求以更新换代为主，中国庞大的人口基数和人均保有量也让整个冰箱市场维持在一定的规模。报告期内，公司的营收与净利润稳定增长，基本面不错，估值尚可，综合分析，建议申购。