新股多瑞医药301075行业分析

2021-09-15 07:42:47来源:瞄股网作者:小思

  多瑞医药(创业板),申购代码:301075,发行价格:27.27元/股,发行市盈率:37.53倍,实际募集资金总额:5.45亿元,申购数量上限:20000股。

  公司简介

  多瑞医药是国内为血浆代用品细分领域的领先企业,公司核心产品醋酸钠林格注射液系通过自主研发而推出的国内首仿药品,临床上主要用于补充体液,调节电解质平衡、纠正酸中毒, 临床应用科室包括麻醉科、ICU、急诊科、大外科、烧伤科等。公司正以血浆代用品为深耕主线,以急抢救用药、儿童用药、 精神类用药等特色领域为侧翼,积极开展新产品开发,逐步构建产品梯队。公司新增了转化糖注射液的药品注册批件,公司未来将重点布局的重点在研产品取得了阶段性进展,其中醋酸钠林格注射液 (250ml)已于 2021 年 1 月取得药品注册批件,碳酸氢钠林格注射液(500ml)处于申报注册阶段,碳酸氢钠注射液(1.4%,100ml)已完成中试处于稳定性考察阶段。营销渠道方面,公司搭建了覆盖全国 29 个省市自治区的销售网络,与主要 客户之间建立了长期的业务合作关系。截至本招股说明书签署之日,公司核心产 品醋酸钠林格注射液已纳入河北湖北吉林等 8 个省市的医保目录,并在国内 该产品市场占有率超过 90%,具备了较强的竞争优势。2020 年公司醋酸钠林格注射液已在全国超过 800 家等级医院实现了销售,其中三级医院超过 500 家,在全国范围内的医院中形成了较好的标杆示范作用。2020年公司产品市场占有率为90.38%。

  行业分析

  1、全球医药行业概况

  (1)全球药品市场规模稳步提升

  根据 IQVIA 统计数据,2018 年全球药品销售额为 1.20 万亿美元。根据 IQVIA 预计,2019 年全球药品销售额约为 1.30 万亿美元,2023 年全球药品销售额将达到 1.50 万亿美元,市场规模稳步提升。

  (2)全球药品市场区域分布以欧美为主

  受经济发展水平、政府对卫生事业的投入程度以及人均可支配收入等因素的影响,目前全球药品市场份额集中在欧美日等发达国家。

  (3)新兴地区药品市场规模增速高于全球水平

  据 IQVIA 对全球各地区市场份额的预测数据,预计至 2019 年,欧美日等国家仍占据主要市场份额,但未来增长预计为 3-6%。

  而新兴市场的销售将仍会保持快速的增长势头,其中主要新兴药品市场将以 5-8%的年均复合增长率增长,高于全球医药市场增速。

  2、国内医药行业概况

  (1)国内卫生支出持续扩大,占 GDP 的比重稳步上升

  受益于国家经济快速发展及社会保障体制的日益健全,我国在医疗卫生等方面的支出规模近年来迅速提升。

  根据《2010-2019 年我国卫生健康事业发展统计公报》显示,2010 年至 2019 年,我国卫生费用总支出从约 2 万亿元人民币增长至2019 年的 6.52 万亿人民币,年复合增长率达 14.04%。

  同期,国内卫生费用总支出占 GDP 的比重由 4.98%稳步提升至 6.58%,间接反映了政府与全社会对医疗卫生的日益重视。

  (2)国内药品销售增长趋于稳定,县级以上公立医院为最重要药品销售终端

  根据 IQVIA 统计的数据显示,2014 以前国内药品销售市场规模一直保持两位数的高增长水平,城乡统一医保改革更加促进了国内药品市场的发展。

  而近年来,我国药品终端销售额增长则逐渐趋于稳定。从实现药品销售的三大终端销售额分布看,县级以上公立医院是药品销售最重要的渠道,在我国药品市场所占份额最大。

  (3)近年来国内医药制造业发展快于 GDP 增速

  我国人口基数庞大,随着近年来人均收入水平不断提高和城镇化、老龄化进程的不断加快,社会对医疗卫生的刚性需求越来越高。同时,医药行业通过一致性评价、药品上市许可持有人制度、医保改革等措施进行不断的规范,通过对外开放使行业持续保持活力。

  (4)化学药品制剂细分行业盈利能力表现突出

  在医药制造各细分行业中,化学制药行业(由化学原料药和化学药品制剂组成)市场规模最大,且行业发展快于平均水平。

  化学制药行业收入占全部医药制造业工业收入的比重为48.60%,是最重要的细分市场之一。其中,化学药品制剂市场规模则是化学制药市场规模的最大组成部分。

  根据中国化学制药工业协会的数据显示,化学制剂行业收入占全部化学制药行业收入的比重为 69.40%;占全部医药工业销售行业收入的比重为 33.73%。

  财务状况

  2021 年 1-6 月,公司实现营业收入24,393.48万元,同比增长38.53%;实现 归属于母公司所有者权益的净利润 3,707.27万元,同比下降19.88%;实现扣除 非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润3,300.80万元,同比增长15.86%。

  公司 2021 年 1-9 月营 业收入预计为 3.80 亿元至 4.20 亿元,较上年同期增长 14.77%至 26.85%;归属 于母公司股东的净利润为 4,700 万元至 5,500 万元,与上年同期相比下降 22.55% 至 9.36%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 4,000 万元至 4,800 万元,较上年同期增长 9.32%至 31.18%。

  结论

  发行人公司报告期内营业收入规模不断增长,资产质量良好,运营管理效率较好,资产规模持续扩大,持续经营能力不断增强,目前公司核心产品在细分行业属于市占率冠军,风险是公司依靠单一产品,还有补贴减少影响利润,叠加创业板概念,短线给予45亿左右估值,无风建议一般关注。

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