泉峰转债754982投资价值分析

2021-09-14 08:08:12来源:瞄股网作者:小思

  泉峰转债评级AA-,发行规模6.2亿,转股价值101.56,汽车概念股,给予18%的溢价率,预估上市价格120元左右。

  转债基本信息

  1、申购代码:754982(沪市);

  2、评级:AA-(较低);

  3、规模:6.2亿(中等);

  4、转债占市值比重:13.16%(中等);

  5、转股价下修:30天/15天/90%(宽松);

  6、强制赎回:30天/15天/130%(中规中矩);

  7、回售条款:2年/30天/70%(中规中矩);

  8、票面利率:0.4%,0.6%,1%, 1.5%,2.5%,15%(含3%),共计:21%(高);

  9、有无网下:无;

  10、有无担保:无;

  11、当前转股价值:约101.56元。

  正股分析

  汽车产业是国民经济的重要支柱产业,汽车零部件作为汽车工业的基础,是支撑汽车工业持续健康发展的必要因素。专业化分工日趋细致的背景下,汽车行业内形成了整车厂、一级零部件供应商、二级零部件供应商、三级零部件供应商等多层次分工的金字塔结构。汽车零部件按性质可分为发动机系统类、传动系统类、悬挂系统类、制动系统类、转向系统类、电气系统类及其他,按原材料不同又可分为金属类零部件、塑料类零部件、电子类零部件。

  汽车零部件上游产业为铝材、钢材、塑胶等,主要原材料均供应充足,但采购价格会呈现周期性波动。下游则为汽车零部件一级供应商、汽车整车制造商,产业集中度较高,因此整车厂和一级零部件供应商对二级供应商具有较大的谈判优势。

  在国际汽车零部件市场上,博世、大陆集团、舍弗勒等跨国汽车零部件巨头已经在各自领域形成了一定的垄断优势,主导了全球汽车零部件行业的发展。我国自主零部件供应商中已出现一批专业性较强的企业,但更多的自主零部件供应商集中在低附加值零部件领域,且分散重复。

  泉峰汽车主营汽车零部件,营收同比增速近几年波动较大,近三年及今年上半年分别为30.2%、4.0%、10.8%、57.1%。销售净利率基本在6-8%间波动;净资产收益率近两年在5-9%间波动;净利润同比增速同样波动较大,近三年及今年上半年分别为22%、-6.2%、40.8%、266%。公司资产负债率约30%,整体债务压力比较轻,应收款、存货占总资产比重分别约20%、13%。实控人持股质押比例约17%。

  申购建议

  与同属汽车零部件行业的模具生产公司相比,公司产品的技术含量较高,公司整体质地较好,成长性也不错。缺点是近一个月来正股涨幅过大,存在回调风险。如果泉峰转债上市价格较为合理,不失为一个较好的长期配置标的。

  根据公司质地和当前市场情绪,预计泉峰转债上市破发概率极小,建议倾力申购。

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