新股尤安设计300983申购价值分析

2021-04-08 08:12:25来源:瞄股网作者:小思

  尤安设计(创业板),4月8日申购,申购代码300983。

  主营业务

  公司公司主要从事建筑设计业务的研发、咨询与技术服务。公司以方案设计为轴 心,聚焦于概念设计、方案设计、初步设计等建筑设计的前端各环节。方案设计 作为建筑设计中的关键环节,本质上是使建筑完成从无到有、去粗取精,由表及 里的具体化、形象化过渡的创意设计过程,是建筑设计流程中充分发挥并完整体 现设计者创造性和创意创新能力的环节。

  行业分析

  建筑设计是建筑的基础和首要环节,不仅决定了建筑的外观、空间和使用功能,还决定了建筑施工成本、建筑质量安全、建筑施工进度以及建筑能耗等。

  在建筑产品的生产过程中,建筑设计直接参与项目最初决策阶段与项目完成验收阶段,并以图纸、交底和指导的方式间接影响项目具体实施阶段,贯穿“建筑产品”从决策、规划、设计、实施、验收、使用和维修的全过程,对建设项目起到引领和指导作用。

  因此,在下游建筑业、房地产行业整体升级转型,从“追求量的扩张”回归到“关注质的提高”的大趋势下,建筑设计的价值创造和重要性水平不断提升,为建筑设计行业提供了更广阔的价值载体。

  近年来,建筑设计行业充分利用并发挥其主导作用,通过技术的提升和运作模式的改革,对下游行业的健康、稳定发展发挥着越来越重要的作用,成为国民经济建设的重要行业之一。

  1、行业市场规模

  受益于国民经济的快速发展以及城镇化进程的稳步推进,我国建筑设计、工程勘察、城市规划等工程勘察设计行业企业整体上实现了跨越式的发展。

  其中,建筑设计行业企业在经营规模、队伍数量、从业人数、经济效益等方面均实现了良性增长。

  未来随着下游行业整体规模的进一步扩张以及产业链各端升级转型的推进,建筑设计行业的整体规模及市场空间总体仍将呈现稳定增长的态势。

  根据住建部发布的历年《全国工程勘察设计统计公报》显示:

  (1)行业企业数量方面,2015 年至 2019 年,全国工程勘察设计企业数量从 20,480 个增长至 23,739 个。截至 2019 年末,工程设计企业数量为 21,327 个,占整体工程勘察设计企业数量比例高达 89.84%,核心地位进一步凸显;

  (2)行业企业营业收入规模方面,2015 年至 2019 年,全国工程勘察设计企业总体营业收入从 27,089.04 亿元增长至 64,200.90 亿元,年复合增长率24.08%,其中工程设计企业设计收入从 3,365.30 亿元增长至 5,094.90 亿元,年复合增长率 10.92%,业务规模持续增长;

  (3)行业企业新签署合同规模方面,2019 年工程设计新签合同额合计8,074.20 亿元。其中,房屋建筑工程设计新签合同额 2,477.10 亿元,同比增长27.19%,市场容量将持续释放,未来增长可期。

  2、下游市场需求及行业发展前景

  建筑设计行业为下游房地产开发商及政府、企事业单位等其他建设项目开发主体提供前期的设计、咨询等富有创意创新的高技术服务,对下游建筑业、房地产行业具有引领和指导作用。

  建筑设计行业市场需求规模直接取决于下游建筑业、房地产行业的发展规模,建筑设计行业自身的发展前景取决于国内建筑设计企业整体技术水平、设计附加值及市场占有率的变化。

  因此,下游行业的发展情况及建筑设计行业自身发展前景,是建筑设计行业市场容量及行业企业整体盈利能力变动的两个核心因子。

  (1)新型城镇化进程、居民住房消费全面升级及区域协调发展战略深入推进,推动下游行业整体规模持续增长,从而为建筑设计行业市场需求创造持续增长空间

  受益于宏观经济的持续发展和工业化水平的快速提升,近年来我国非农产业及农村人口大规模向城镇及城市集中,城镇化水平不断提升。

  根据国家统计局数据显示,2011 年至 2019 年,我国城镇化率从 51.27%增长到 60.60%,城镇人口数量从 6.91 亿人增长到 8.48 亿人。

  人口大规模向城市迁移,催生了旺盛的城市住房需求;同时,城市规划和建设、市政设施建设、旧城区更新改造及其他各种建筑需求也相应地大幅增长。

  因此,城镇化率的提升直接带动了房地产开发投资额,尤其是房地产开发住宅投资额的持续增长。2011 年至 2019 年,我国房地产开发投资额从 61,796.89 亿元增长到 132,194.26 亿元,年复合增长率达 9.97%。

  然而,目前我国的城镇化率与发达国家 80%左右的水平仍然存在较大差距。参照发达国家的城镇化进程规律,城镇化率在 50%-70%之间时,处于城镇化快速阶段的后半段,距离 70%的成熟期标准仍存在 8-10 年的发展时间。

  2020 年 4 月,发改委发布《2020 年新型城镇化建设和城乡融合发展重点任务》,明确提出加快实施以促进人的城镇化为核心、提高质量为导向的新型城镇化战略。

  一方面,新型城镇化战略下城镇人口仍将持续增长,新增城镇人口的住房需求将快速释放;另一方面,新型城镇化注重“质的提升”,包括老旧小区、厂区、街区改造在内的城市更新需求,以及与城市房地产住宅配套的城市基础设施及公共服务设施建设需求亦稳定增长。

  未来房地产开发投资将依然会成为国民经济增长的重要因素之一,全社会固定资产投资仍保持稳定规模,从而为下游建筑业、房地产行业的增长提供广阔的市场空间,最终推动建筑设计行业的持续增长。

  (2)下游建筑行业的整体转型升级,将带动国内建筑设计企业整体技术水平、设计附加值及议价能力的持续提升,从而为建筑设计行业创造良好的发展前景

  在建筑设计各环节中,偏于前端的建筑方案设计因其具备的高创意性和艺术化特征而在总体设计费用占比上占据高附加值的地位。同时,由建筑方案设计带动的品牌效应最大,可达到辐射全社会的效果。

  根据东北证券研究所统计,建筑方案设计费用占比可以达到整体勘察设计费用的 60%左右。而在一些高端、复杂公共建筑设计领域,由于外资设计企业占据了相对垄断地位,故由外资设计企业承担的方案设计费率水平更高。

  以上海中心大厦为例,设计勘察费用总计 3.7 亿 元,占工程总投资的 2.62%;其中由美国 Gensler 建筑设计事务所负责的建筑方案初步设计费用为 2.9 亿元,占整体设计费用比例高达 78%;而由国内公司负责的勘察和施工图设计费用总共 0.8 亿元,费率水平相差悬殊。

  目前,国内一批优秀的设计企业已关注于高端、复杂公共建筑设计领域,加强了相关人才储备,整合行业资源优势,大力拓展大型建筑工程方案设计能力,以切实提升公司作品的创意性、艺术性和品牌的高附加值,从而在包括区域化地标性建筑在内的大型复杂公共建筑方案设计领域,逐步形成了与外资设计企业竞争比选的能力,并凭借其竞争优势逐步提高高端设计领域市场占有率,带动了内资建筑设计企业整体竞争力及市场份额的提升。

  财务状况

  公司的营业成本主要为设计人员工资薪酬。报告期内,设计人员薪酬在公司 营业成本中的占比分别达到 73.55%、72.73%和 75.01%,公司主营业务毛利率分 别为 49.64%、48.82%和 49.79%,毛利率保持相对稳定。

  公司预计 2021 年 1-3 月营业收入为 15,300.00 万元至 15,800.00 万元,同比 上升 7.28%至 10.78%,预计归属于母公司股东的净利润为 3,720.62 万元至 4,111.45 万元,同比上升 5.14%至 16.19%,预计扣除非经常性损益后归属于母公 司股东的净利润为 3,297.75 万元至 3,688.57 万元,同比上升 9.49%至 22.47%。

  结论

  不建议重点关注。

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