新股祥源新材300980行业分析

2021-04-08 08:06:21来源:瞄股网作者:小思

  祥源新材(创业板):申购代码 300980,申购上限1.75万股 ,顶格申购需配市值17.50万元,发行价格 32.77元,公司主营:聚烯烃发泡材料的研发、生产和销售。

  公司简介

  公司专注于聚烯烃发泡材料的研发、生产和销售。公司拥有先进的生产设备和生产技术工艺,经过十余年的发展,现已成为国内知名的聚烯烃发泡材料供应商。公司现有核心产品为聚烯烃发泡材料,聚烯烃发泡材料是以烯烃聚合物(PE聚乙烯、PP聚丙烯等)为主要原材料,通过复杂的发泡工艺使材料中产生大量独立的细微泡孔,并均匀分散于固体材料中的一类高分子材料。公司主要竞争对手为浙江润阳新材料科技股份有限公司、浙江交联辐照材料股份有限公司、深圳市长园特发科技有限公司、积水化学工业株式会社、东丽株式会社。公司前五大客户为:财纳福诺、德莎胶带、海象新材料、江苏正永、汇智工贸。公司所属证监会行业橡胶和塑料制品业,行业平均市盈率为20.36x。

  行业分析

  1、泡沫塑料制造行业的发展简史

  聚烯烃、聚氨酯等高分子材料最早出现于 20 世纪 30 年代并在 20 世纪中叶开始大量生产和应用于机械汽车电子电器、建筑纺织、包装、农林渔业和食品工业等众多领域。

  我国对于聚烯烃、聚氨酯等高分子材料的生产工艺研究最早开始于 20 世纪 50 年代,改革开放后,泡沫塑料制造行业开始快速发展。

  美国、德国、日本等国家的企业开始在国内开立合资企业,而国内企业处于起步阶段,主要以国企为代表,对泡沫塑料进行研究探索。

  进入 20 世纪 90 年代,国内企业通过引进外国的机械设备,逐渐掌握泡沫塑料制造的技术,在这一时期国内经济逐渐进入高速发展期,泡沫塑料开始应用于建筑行业家电行业、消费电子行业行业

  这一时期市场增长率较高,技术渐趋稳定,行业竞争状况及终端市场已比较明朗,企业进入壁垒提高、产品品种及竞争者数量增多阶段。尽管泡沫塑料市场增长率较高,但国内大部分生产厂商仍以生产技术含量较低的产品为主,对研发技术和生产工艺要求较高的聚烯烃发泡材料领域涉入较少。

  进入 21 世纪,泡沫塑料材料的应用日益趋广,传统制造技术进入成熟期,应用市场逐渐定型,但是新型泡沫塑料材料不断涌现,行业内的企业更多的专注于研发绿色、环保、无毒、可降解的工艺和材料。

  与此同时,受国家产业政策的鼓励,电子消费品、家电汽车整车制造和建筑行业蓬勃发展,市场前景广阔,对企业所处行业带来巨大需求。

  基于看好辐照类聚烯烃发泡材料良好的发展前景,以本公司、润阳科技、长园特发、浙江交联为代表的本土企业开始从事 IXPE 相关业务。

  鉴于国内 IXPE 行业发展时间较晚,加上前述企业已经积累了一定的技术优势和客户优势,因此当前 IXPE 行业的参与者数量相对较少。

  2、泡沫塑料制造行业市场规模

  我国泡沫塑料制造行业基数较大,得益于环保新型材料如 IXPE 及 IXPP 材料对传统泡沫塑料的替代,泡沫塑料制造行业总体来看仍将保持一定的增长率。

  根据国家统计局数据,在 2011 年,受淘汰落后产能政策的影响,泡沫塑料产能有所回落,2011 年到 2013 年行业较为低迷。

  在 2014 年以后,得益于环保型泡沫塑料的出现,泡沫塑料的产量迅速回升,增长率一度达到 38%,2014 年到 2017年基本上维持较快增长率。

  2018 年,受到中美贸易摩擦的影响,我国泡沫塑料产量有所降低。总体而言,我国泡沫塑料产量从 2009 年的 187.05 万吨增长至 2019年的 258.19 万吨。年均复合增长率为3.28%。

  财务状况

  2018-2020年,公司营业收入分别为2.16亿元、2.84亿元、3.17亿元,复合增长率为21.14%;净利润分别为3485.49万元、5544.33万元、7493.29万元,复合增长率为46.62%。主营业务中,电子辐照交联聚乙烯发泡材料占比最高,为96.2%。2018-2020年公司毛利率分别为42.56%、43.55%、47.78%。

  结论

  建筑材料上游公司,产品以出口为主,业绩增速还不错,可以稍微关注一下。

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