新股顺控发展003039行业分析

2021-02-23 11:02:10来源:瞄股网作者:小思

  顺控发展今日申购,申购代码:003039,发行价格:5.86元/股,单一账户申购上限18,500 股,顶格申购需配市值18.5万元。

  公司简介

  公司自成立以来专注于自来水制售业务,并在供水区域内提供配套的供排水管网工程服务。为扩展业务范围、践行城市综合环境服务商的发展战略,公司依法取得了垃圾焚烧发电项目的特许经营权。公司供水范围基本覆盖顺德区全境,其在所经营的区域内不存在直接竞争对手。公司前五大客户为佛山供电局、顺德区城管执法局、美的控股有限公司、佛山市盈峰环境水处理有限公司、佛山市建南水务工程集团有限公司。公司所属证监会行业为电水的生产和供应业,行业平均市盈率为13.48x。

  行业分析

  行业情况:

  1、供水行业发展及市场供求状况

  水资源是人类生活和生产活动中必不可少的物质基础。一直以来,供水行业都是关系国计民生的重要行业之一,随着我国城市化进一步推进,居民、工商企事业单位等社会主体的用水需求日益增加,对用水质量亦提出更高要求。

  (1)水资源状况

  全球水资源状况

  根据联合国官方网站显示,地球上水资源总量大约是 14 亿立方千米。其中,淡水资源总量约为 3,500 万立方千米,约占水资源总量的 2.5%。

  在前述淡水资源中,大约 2,400 万立方千米,以山地、南极和北极地区的冰和永久积雪形式分布,占全球总淡水比例约 70%。约 97%的人类潜在可用淡水资源以地下水形式贮存,而淡水湖和河流包含约 10.5 万立方千米的淡水量,约占全球淡水资源总量的0.3%。

  全世界水资源丰富,但可供人类使用并可开发的淡水资源总量很低,海水淡化处理虽然可以为人类提供淡水资源,但目前淡化成本较高,无法满足全球大部分人类活动的用水需求。

  随着世界经济不断发展,人口持续增长,人类活动对自然水资源消耗日益增加。由于世界水资源分布不均以及人类活动对水资源过度消费,水资源短缺问题逐渐突出。

  根据联合国网站显示,到 2025 年,全球约 18 亿人将生活在绝对缺水的国家或地区,三分之二的人类可能会在用水短缺的条件下生存。当前人类正不断寻找解决水资源短缺问题的方法和技术,以摆脱缺水问题制约社会经济发展的现状。

  我国水资源状况

  我国水资源总量位于世界前列,但人均水资源量较低。根据水利部发布的《2019 年中国水资源公报》显示,截至 2019 年,全国水资源总量为 29,041.0 亿立方米;2019 年全国供水总量为 6,021.2 亿立方米。其中,地表水源供水量 4,982.5亿立方米,占供水总量的 82.75%,地下水源供水量为 934.2 亿立方米,占供水总量的 15.52%。

  2019 年全国用水总量为 6,021.2 亿立方米,其中,生活用水 871.7亿立方米,占用水总量的 14.48%,工业用水 1,217.6 亿立方米,占用水总量的20.22%,农业用水 3,682.3 亿立方米,占用水总量的 61.16%。

  我国水资源状况的主要特点为水资源可用量以及人均和亩均的水资源数量有限、降雨时空分布不均、地区分布差异性大。就地区分部而言,水资源总量主要集中于长江及以南地区,并且以西南五省区为主,整体分布不均衡。

  (2)我国用水总量及其结构情况

  我国用水总量情况

  近年来,我国国民经济的稳步、高速增长以及城镇化率不断提高,成为供水行业不断发展、用水需求日益旺盛的重要基础。

  根据国家统计局数据显示,2008 年至 2013 年,我国用水总量持续增长,而2014 年至 2019 年存在小幅波动,主要系为建设节水型社会,政府出台了《国务院关于实行最严格水资源管理制度的意见》等政策,对社会生产活动中的用水量进行调控,导致农业用水量和工业用水量略有下降所致。但总体来看,我国用水总量仍保持较高水平。

  我国用水结构情况

  从用水结构来看,农业用水、工业用水和生活用水为我国用水总量的主要构成部分,其中,农业用水总量占比超过 50%,主要由于我国作为农业大国,耕地面积广且相关用水量较大所致。

  2014 年以来,农业、工业用水量逐年略有下降,而生活、生态方面用水量保持增长。根据国家统计局数据显示,2019 年,全国用水总量 6,021.2 亿立方米,其中生活用水占比 14.48%、工业用水占比 20.22%、农业用水占比 61.14%、生态用水占比4.15%。

  而我国生活用水量从2009年的748.2亿立方米增长到2019年的871.7亿立方米,年均复合增长率为 1.54%,呈持续增长态势。

  (3)我国自来水供应及投资情况

  近年来,我国旺盛的用水需求不断推动城市供水综合生产能力、城镇供水设施投资、城市供水管道长度的增长。根据国家统计局数据显示,我国城市供水综合生产能力从 2009 年的 2.70 亿立方米/日增长至 2019 年的 3.09 亿立方米/日,年均复合增长率为 1.34%。

  供水能力的增强是建立在相关设施的投入上。近年来,我国城镇供水设施投资整体呈现波动增长趋势。根据住房和城乡建设部统计,2019 年我国城市供水设施建设固定资产投资额为 560.07 亿元,比 2009 年增长 191.27 亿元,年均复合增长率达 4.27%。

  近年来,供水管网不断完善,供水企业服务范围进一步扩大。根据国家统计局统计,从 2009 年到 2019 年,我国城市供水管道长度增长较快,由 510,399.39千米增长至 920,082.14 千米,年均复合增长率为 6.07%。

  2、垃圾焚烧发电行业发展及市场供求状况

  社会发展以及人口增长持续推高生活垃圾量,如何环保、高效地处理存量及新增的垃圾,成为当今社会面临的重要问题。

  我国目前无害化垃圾处理主要包括卫生填埋方式和焚烧处理方式。其中,垃圾焚烧处理方式由于对环境影响相对较小,且具有缩小垃圾体积、高温消毒、能量回收等优点,近年来被广泛应用,业已成为市场首选方式。

  (1)垃圾无害化处理市场发展概况

  根据国家统计局数据显示,我国城市生活垃圾清运量近年来持续增长,从2009 年 15,733.68 万吨增长至 2019 年 24,206.19 万吨,年均复合增长率为 4.40%。而大量的生活垃圾对社会发展及生存环境产生较大不利影响,从而不断提升垃圾无害化处理市场需求。

  在上述需求推动下,近年来我国生活垃圾无害化处理行业呈现持续、快速发展态势。根据国家统计局数据显示,我国生活垃圾无害化处理率已从 2009 年71.40%提高至 2019 年的 99.20%。

  生活垃圾无害化处理方式上,尽管我国一直以卫生填埋处理方式为主,但焚烧处理方式近年来得到广泛应用。

  根据国家统计局数据显示,我国生活垃圾无害化处理厂家数由 2009 年 567 家,增长至 2019 年 1,183 家,年均复合增长率达到7.63%,其中,焚烧处理厂占比由 2009 年 16.40%提高至 2019 年的 32.88%。

  根据国家统计局数据显示,我国垃圾无害化处理量由2009年11,232.30万吨,增长至 2019 年 24,012.82 万吨,年均复合增长率达 7.89%,其中,垃圾焚烧处理量占比由 2009 年 18.00%提高至 2019 年的 50.70%。

  (2)垃圾焚烧处理市场发展概况

  近年来,我国生活垃圾焚烧行业持续高速发展。根据国家统计局数据显示,2009 年至 2019 年,我国生活垃圾焚烧处理厂的数量由 93 家增加至 389 家,年均复合增长率达 15.38%。

  处理能力方面,根据国家统计局数据显示,2009 年至 2019 年,我国生活垃圾焚烧处理能力由 71,253 吨/日增加至 456,499 吨/日,年复合增长率达 20.41%。

  处理量方面,根据国家统计局数据显示,2009 年至 2019 年,我国生活垃圾焚烧处理量由 2,022 万吨增加至 12,174 万吨,年复合增长率达 19.66%。

  近年来,我国生活垃圾焚烧处理能力得到显著提高,逐步缓解了生活垃圾增量带来的环保压力。未来,随着国家、居民环保要求及意识的进一步提高,垃圾焚烧处理方式将逐步取代卫生填埋及其他垃圾处理方式,具有广阔的市场发展空间。

  财务状况

  2017-2019年,公司营业收入分别为7.02亿元、8.47亿元、11.86亿元,复合增长率为19.10%;净利润分别为1.13亿元、2.09亿元、3.09亿元,复合增长率为39.84%。

  结论

  发行人公司为区域性自来水企业,公共事业有垄断性优势,经营无忧利润也无忧,怎么向外部发展是难题,市场是没有稀缺性,但是公司附带垃圾焚烧项目概念有少许亮点,给予60亿合理估值,无风建议一般关注。

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