嘉元转债718388打新建议分析

　　嘉元科技今日将发行12.40亿可转债，债券评级AA-，转股价值103.05元，到期赎回价115元。

　　转债信息

　　申购代码：718388

　　配售代码：728388

　　正股代码：688388

　　正股简称：嘉元科技

　　转股价值：103.05

　　发行规模：12.4亿

　　信用评级：AA-

　　转股价：78.99

　　回售触发价：55.29

　　强赎触发价：102.69

　　正股资质分析

　　嘉元科技(688388)，公司主要从事各类高性能电解铜箔的研究、生产和销售，是国内高性能锂电铜箔行业领先企业之一。嘉元是第一只科创板转债，没有科创板权限的账户，不能转股，只能直接卖出转债。不影响打新。

　　相关板块：有色冶炼加工，铜，锂电池，新能源汽车。

　　风险点：

　　(1)估值稍高

　　(2)盈利能力稍差

　　公司净资产收益率(ROE)近四年中位数为20.31%，当前值为4.57%。但市场规模较大，税后利润还行。

　　(3)现金流还行但不稳定

　　2近三年现金流量净额为正。但20年第三季度，经营活动产生的现金流净额为-1.33亿。9月末现金及现金等价物净余额9.32亿，低于发行规模(12.4亿)。

　　利好点：

　　(1)偿债能力强

　　负债率较低，20年第三季度末负债率为12.08%。短期偿债能力强，20年第三季度流动比率6.83，速动比率6.09。如果发生债务纠纷，公司能立即偿债。

　　申购建议

　　嘉元转债对应的正股是嘉元科技，广东嘉元科技股份有限公司(嘉元科技 688388)属于计算机、通信和其他电子设备制造业，主要从事研究、制造、销售：电解铜箔制品;经营本企业自产产品及技术的出口业务;经营本企业生产所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务(国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品除外;不单列贸易方式)。(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动)业务。公司最近公布一期定期报告为2020年三季度报告，实现每股收益为0.5元，营业收入7.88亿元，同比下降32.764%，净利润11660.72万元 ，同比下降56.574%，每股净资产11.0051元，产生每股经营现金流量-0.575元，每股未分配利润2.7342元。综合来看，建议申购。