新股银河微电787689行业分析

2021-01-13 11:56:46来源:瞄股网作者:小思

  银河微电今日申购,申购代码:787689,发行价格:14.01元/股,单一账户申购上限9,000股,顶格申购需配市值9万元。

  公司简介

  公司是一家专注于半导体分立器件研发、生产和销售的高新技术企业,主营各类小信号器件(小信号二极管、小信号三极管)、功率器件(功率二极管、功率三极管、桥式整流器)等半导体分立器件产品。公司的主要竞争对手为世半导体、扬杰科技、苏州固锝、华微电子、士兰微、华润微、乐山无线电等。公司的前五大客户为力神科技、美的集团、粤常实业、力勤股份、TCL。公司所属证监会行业分类为计算机、通信和其他电子设备制造业,行业平均市盈率为55.88x。

  行业分析

  行业情况:

  1、半导体产业链概况

  随着集成电路的集成度越来越高,使得半导体产品的功耗、成本、性能、稳定性逐步提高。但对于一些难以集成的特定功能,例如高速开关、稳压保护、瞬态抑制和大电流、高电压、低功耗等性能要求,以及出于线路结构、集成难度和成本、稳定性等各方面考虑,仍需要大量使用各种分立器件来完成。因此,分立器件与集成电路配合使用共同实现电路功能成为电子行业的常态。

  从市场规模来看,2019 年全球半导体营收额约 4,120.90 亿美元,其中集成电路营收额 3,334.60 亿美元,占比 80.90%,分立器件营收额 786.40,占比 19.10%。分立器件与集成电路共同构成半导体产业两大分支,近年来,分立器件占全球半导体市场规模的比例基本稳定维持在 18%-20%之间。

  2、半导体分立器件的市场情况

  (1)全球半导体分立器件的市场概况

  近年来,全球半导体分立器件行业市场规模稳健增长,智能手机、平板、可穿戴等消费类电子产品是推动半导体产业增长的主要动力。2019年,受国际贸易环境变化的影响,全球半导体市场规模为4,090亿美元,同比下降了12.75%,而半导体分立器件由于稳定的终端需求,以及新应用领域的快速增长,营收总额达786.40亿美元,仍然维持了小幅增长的趋势。

  分立器件按照功率、电流分为小信号器件、功率器件等,并分别按照不同的工艺路径快速发展。2018年全球分立器件市场份额中,小信号器件占比约16%,功率器件占比约73%。

  依托电子信息产业的快速发展,半导体分立器件市场一直保持着较好的发展势头。近年来,随着全球电子产品技术的升级换代,催生了新产品和新应用的不断涌现,尤其是电动汽车、5G应用等带来的衍生机会,进一步带动了分立器件应用领域的快速拓展。

  (2)我国半导体分立器件的市场概况

  从半导体产品的需求角度来看,我国已经成为全球制造业第一大国和全球最大电子产品消费市场,而且占全球市场份额的比重仍在不断上升。据统计,我国2019年度半导体市场销售额的全球占比为35%,大大高于美洲(占比19%)、欧洲(占比10%)和日本(占比9%)。

  对于半导体分立器件,我国同样是全球最大的消费国。根据中国半导体行业协会的数据显示,2011年-2018年我国半导体分立器件产业销售收入由1,388.60亿元增长至2,658.40亿元,年复合增长率为9.72%,保持较高的增长速度;2019年由于需求波动及国际经贸环境变化,半导体分立器件产业销售收入小幅下降。

  近年来,我国分立器件企业紧跟国际先进技术发展,通过持续的技术创新不 断推动产品升级,在技术研发和先进装备方面进行了大量的投资,并积极向中高端市场渗透,与国际厂商展开竞争,已经在消费电子等细分应用领域取得了一定的竞争优势。

  3、半导体分立器件的主要下游领域情况

  发行人分立器件产品下游应用领域主要包括计算机及其周边设备、家用电器、适配器及电源、网络通信汽车电子、工业控制、绿色照明等。

  计算机及周边设备、家用电器、网络通信汽车电子及工业控制行业对分立器件的整体技术壁垒较高,国际半导体分立器件龙头占据全球高端市场,国内进口替代潜力较大。

  财务状况

  2017-2019年,公司营业收入分别为6.12亿元、5.85亿元、5.82亿元,复合增长率为-7.12%;净利润分别为5461.24万元、5588.01万元、5272.45万元,复合增长率为-1.74%。主营业务中功率二极管占比最高,为45.36%。2017-2019年公司毛利率分别为26.49%、27.31%、28.89%。

  结论

  发行人公司所处赛道在A股比较热门,半导体分立器功率器概念高大上,还有封测概念,可惜的是公司技术含量真的不高,这几年财务表现平平,研发没有怎么投入,利润率超低,肯定比不上农村种田的合作社,但是概念热门,适合炒作,给予公司40亿左右合理估值,无风不建议关注。

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