新股海优新材787680打新价值分析

2021-01-13 11:51:22来源:瞄股网作者:小思

  海优新材(科)--申购代码为:787680,申购价格:69.94元,申购上限5500股。

  公司简介

  公司是从事特种高分子薄膜研发、生产和销售的高新技术企业。公司以薄膜 技术为核心,立足于新能源、新材料领域,致力于不断创新,为客户提供中高端 特种薄膜产品。在大力发展新能源产业的背景下,公司主营的高分子薄膜材料主 要为新能源行业中的光伏产业进行配套,主要产品包括透明 EVA 胶膜、白色增 效 EVA 胶膜、POE 胶膜及其他高分子胶膜等。

  公司薄膜产品目前主要应用于光伏封装行业

  行业主要公司分析

  1、行业内的主要竞争对手

  发行人当前同行业主要竞争对手为 A 股上市公司福斯特、东方日升和上海天洋。

  (1)福斯特

  福斯特是一家 A 股主板上市公司(股票代码:603806),主营业务为 EVA太阳能电池胶膜、共聚酰胺丝网状热熔胶膜、太阳能电池背板产品的研发、生产和销售。福斯特是中国 EVA 太阳能电池胶膜领域的龙头企业,其热熔网膜在非光伏市场中也占有优势地位。2019 年度,福斯特实现营业收入 63.78 亿元,实现净利润 9.55 亿元,其中光伏胶膜产品营业收入为 56.95 亿元,销售量为 7.49 亿平方米。

  (2)东方日升

  东方日升是一家 A 股创业板上市公司(股票代码:300118),主要从事的业务包括太阳能电池片、组件、光伏新材料、光伏电站及灯具、新能源金融服务等业务。2013 年收购江苏斯威克新材料有限公司后,开始涉足 EVA 胶膜的研发、生产与销售。2019 年度,东方日升实现营业收入 144.04 亿元,实现净利润 9.78亿元,其中光伏电池封装胶膜收入为 11.88 亿元,销售量为 1.65 亿平方米。

  (3)上海天洋

  上海天洋是一家 A 股主板上市公司(股票代码:603330),是环保粘接材料及其应用制品的专业供应商,主要产品包括共聚酯热熔胶、EVA 热熔胶等各类热熔胶、反应型胶黏剂、热熔墙布等。2019 年度,上海天洋实现营业收入 6.59亿元,实现净利润 0.19 亿元,其中 EVA 膜收入为 1.30 亿元,销售量为 0.19 亿平方米。

  估值情况

  福斯特、东方日升、上海天洋均为 A 股上市公司,其中福斯特主营业务包括与公司相同领域的光伏封装胶膜,为全球光伏封装材料的龙头企业,规模较大、市场占有率较高;东方日升主要从事光伏组件的制造与销售,其子公司江苏斯威克新材料有限公司从事胶膜的研发、生产与销售,经营规模与发行人接近;上海天洋主要从事环保粘接材料产品的生产与销售,上市后积极推动 EVA 胶膜业务,目前相较其它业务占比较低。

  目前福斯特、东方日升两家公司市值偏大一些,上海天洋市值稍小。公司目前市场地位和东方日升相当,因此,我们认为公司合理市值在25亿至30亿。

  财务状况

  报告期内,公司营业收入分别为 64,375.65 万元、71,543.29 万元、106,322.00 万元以及 55,367.12 万元,增长较快;归属于发行人股东的净利润分别为 3,532.66 万元、2,761.60 万元、6,688.05 万元以及 5,640.91 万元,呈现一定的波动性。

  2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年 1-6 月,公司主营业务毛利率分别为 15.79%、14.13%、14.85%和 17.82%,略低于同行业可比上市公司均值 16.70%、 15.80%、18.75%及 17.98%。

  公司预计 2020 年全年 营业收入 145,000.00 万元至 150,000.00 万元,同比增长 36.38%至 41.08;预计实 现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 19,000.00 万元至 21,000.00 万元,同比增长 212.82%至 245.75%。

  结论

  技术水平非常一般的光伏中游行业公司,今年业绩大增长完全是得益于行业高速发展,长期并不看好这个公司。

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