新股中辰股份300933行业分析

2021-01-13 11:30:05来源:瞄股网作者:小思

  中辰股份今日申购,申购代码:300933,发行价格:3.37元/股,单一账户申购上限17,000股,顶格申购需配市值17万元。

  公司简介

  中辰电缆股份有限公司主营业务为电线电缆及电缆附件的研发、生产与销售。主要产品为110kV及以下电力电缆、750kV及以下裸导线、电气装备用电线电缆等电线电缆产品及电缆附件。公司的主要竞争对手为金龙羽、ST远程、智慧能源、汉缆股份、杭电股份等。公司的前五大客户为南京华群电力实业有限公司、国网山东电力公司、贵州电网有限责任公司、国网江苏电力有限公司、国网浙江电力有限公司。公司所属证监会行业分类为电气机械和器材制造业,行业平均市盈率为43.64x。

  行业分析

  行业情况:

  1、全球电线电缆行业发展概况

  目前欧美日等国家和地区仍是国外主要的电线电缆需求市场。但随着上述经济体经济总量增速放缓,对电线电缆产品的增量需求下降,国外电线电缆行业增速缓慢。国外电线电缆市场的供给方主要是总部位于欧洲、美国、日本等国家和地区的大型电线电缆企业,包括意大利的普睿司曼(Prysmian)、法国的耐克森(Nexans)、美国的通用电缆(General Cable)和南方电缆(Southern Cable)、日本的住友电工(Sumitomo Electric)和古河电工(Furukawa Electric)等。上述电线电缆企业依靠资金、技术、人才等优势,通过战略并购重组,已形成跨国跨地区的大规模专业化生产集团,产品向超高压、环保化、智能化、功能化等方向发展,产业集中度不断上升。

  2、国内电线电缆行业发展概况

  ①行业整体发展迅速,总量位居世界第一

  随着我国经济的高速发展,城市配电网及农网升级改造工程、特高压输变电工程、高速电气化铁路、城市轨道交通等一系列重大基础设施建设工程相继投入建设,新能源发电、新能源汽车等新型产业快速崛起,这为我国电线电缆行业的高速发展提供了巨大的市场空间,行业规模快速增长。截至 2017 年末,全行业规模以上企业 4,034 家,销售收入总额 1.35 万亿,产销规模均位居世界第一。

  ②行业集中度较低,市场竞争激烈

  与欧美日市场均由少数几家大型电线电缆企业垄断不同,我国电线电缆行业虽然产值过万亿,但行业内企业众多,行业集中度较低,行业前十名企业的市场占有率不到 10%。我国电线电缆行业多数企业规模较小,产品单一且多集中在中低压电线电缆领域,因此中低压电线电缆产品同质化严重,市场竞争非常激烈。目前,国内大型电线电缆企业、外资企业和合资企业在国内特高压、超高压电力电缆和高端特种电缆如核电、海缆等领域开展市场竞争,在某些细分市场往往形成几家电线电缆企业寡头垄断的竞争格局。

  ③全国形成多个电线电缆产业集群

  本公司所在的宜兴市是我国电线电缆产业最集中的区域之一,区域内配套成熟,企业技术水平、生产能力和市场开拓能力均处于全国领先水平。

  3、行业需求分析

  我国电线电缆行业是国民经济中最大的配套产业之一,行业的发展与国民经济发展形势密切相关,与电力系统建设、电气化铁路及城市轨道交通建设、新能源产业等诸多产业的景气度高度关联。

  (1)电力行业发展规划

  ①城市配电网及农村电网建设及改造规划

  根据《配电网建设改造行动计划(2015-2020)》,“十三五”期间配电网建设改造投资累计将不低于 1.7 万亿元,年均投资预计 3,400 亿元。预计到 2020 年,高压配电网变电容量达到 21 亿千伏安,线路长度达到 101 万千米,分别是 2014 年的 1.5 倍和1.4 倍,中压公用配变容量达到 11.5 亿千伏安,线路长度达到 404 万千米,分别是 2014 年的 1.4 倍和 1.3 倍。

  (2)电气化铁路基建及城市轨道交通行业发展规划

  “十二五”期间,铁路投资的加速使得我国铁路网密集度不断提升,铁路现代化突飞猛进。“十二五”期间,全国铁路固定资产投资完成 3.58 万亿元,建设新线 3.05 万千米,铁路建设投资规模创历史最高水平。截至 2019 年末,全国铁路运营里程 13.9 万千米,其中高速铁路超过 3.5 万千米2。

  根据《铁路“十三五”发展规划》,“十三五”期间铁路固定资产投资规模将达 3.5 至 3.8 万亿,其中基本建设投资约 3 万亿元,建设新线约 3 万公里,其中高速铁路 1.1 万公里。目标至 2020 年,全国铁路营业里程达到 15 万公里,其中高速铁路 3 万公里,电气化率达到 70%左右;高速铁路网覆盖 80%以上的大城市,铁路基本覆盖常住人口 20 万以上的城市。

  (3)新能源汽车生产及充电桩建设规划及行业发展前景

  我国已明确新能源在能源结构中的战略地位,国家能源局发布的《电力发展“十三五”规划》明确提出到 2020 年和 2030 年非化石能源占一次能源消费比重分别达到 15%和 20%。新能源汽车产业作为国家战略性新兴产业,对于推动我国经济转型、产业升级具有重要意义。“十三五”仍将是我国新能源产业发展的重要机遇期,新能源快速发展的趋势不会改变,新能源用特种电缆的需求也必将在未来相当长的时间内保持快速增长。

  财务状况

  2017-2019年,公司营业收入分别为19.52亿元、19.02亿元、20.94亿元,复合增长率为3.57%;净利润分别为4863.43万元、8876.89万元、9733.6万元,复合增长率为41.47%。主营业务中,中压电力电缆-铜占比最高,为42.04%。2017-2019年公司毛利率分别为14.45%、16.49%、16.61%。

  结论

  一家电缆企业而已,夕阳产业,赛道竞争惨烈,坦白说没有什么研究价值,上游电网投资高峰过去,公司的财务和技术没有亮点,给予30亿左右估值,但是公司发行价超低,叠加创业板概念有爆炒可能,无风不建议关注。

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