新股三友联众300932打新价值分析

2021-01-13 11:21:03来源:瞄股网作者:小思

  三友联众--申购代码为:300932,申购价格:24.69元,申购上限8500股。

  公司简介

  公司是国内专业的继电器产品生产制造商。历经多年发展,公司已形成集技 术研发、模具开发制造、生产制造、设备开发制造、售后服务为一体的全流程服 务体系,产品广泛应用于家用电器、智能电表、工业控制、智能家居、通讯设施、 汽车制造和新能源应用等领域。据中国电子元件行业协会调研数据显示,2014-2019 年公司在国内继电器领域的销售额连续六年排名第二。

  公司专注于继电器的研发生产,产品既包括标准化的通用功率继电器,也为 特定客户定制化开发生产非标准产品。公司产品广泛应用于家用电器、智能电表、 工业控制、智能家居、通讯设施、汽车制造和新能源应用等领域。

  行业主要竞争对手分析

  继电器是重要的基础电子元件,其发展情况很大程度上取决于下游行业市场需求。随着全球经济进一步复苏,居民收入持续增长,汽车、家用电器、工业控制等传统下游市场稳定增长。同时,新能源、人工智能(AI)、智能制造等新兴产业的快速发展,为继电器开辟了新的下游市场。全球继电器销售额呈现整体增长趋势。根据中国电子元件行业协会数据中心的数据,2018 年全球电磁继电器市场规模约为 75.2 亿美元,同比 2017 年增长约 5.5%,因 2019 年全球经济增长动能削弱,不确定因素增加,预计 2019 年度全球电磁继电器市场将小幅增长,市场规模为 76.7 亿美元。

  除公司外,行业内主要企业有宏发股份(600885)、航天电器(002025)、汇港继电器、福特电器、天波港联、台湾松川集团等国内企业,以及日本欧姆龙、松下电器、美国泰科电子等国际企业。

  行业估值

  继电器产品一般采用“按单生产、适量库存”的经营模式,通过开拓客户达成初步合作意向,经过客户的认证后,接受客户下达的订单指令,并根据订单指令为客户加工制作各种标准或非标准的产品;对技术参数差异不大且需求量较为稳定的产品,安排适量库存。

  与公司形成竞争的公司较多,上市的公司中市值规模处于中等水平,我们认为公司合理市值在80亿至100亿左右。

  财务状况

  2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年 1-6 月,公司主营业务综合毛利率分 别为 29.95%、30.04%、26.48%和 27.99%,报告期内基本保持稳定,2019 年毛 利率相较于上年下降 3.56 个百分点主要系当年度产品市场价格受宏观经济等因 素影响有所回调。

  预计 2020 年的营业收入为 125,687.59 万元至 144,540.73 万元,较上一年度变动幅度为+13.35%至+30.35%;预计归属于母公司股东的净 利润为 14,127.58 万元至 15,754.76 万元,较上一年度变动幅度为+40.34%至 +56.50%.

  结论

  公司所处行业今年业绩均稳步在增长中,持续性良好,行业地位靠前,建议一般关注。

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