洪城转债733461值得打新吗?

2020-11-20 11:46:58来源:瞄股网作者:小思

  洪城转债 - 110077,正股:洪城水业 - 600461,行业:公用事业-水务Ⅱ-水务Ⅲ。转股价值:101.96,溢价率:-1.93%,规模:18.00亿,债券评级:AA+,按照现股价预估上市价格在115+元,积极申购。

  发行条款

  利息和赎回价:第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.6%、第四年0.8%、第五年1.5%、第六年2.0%。

  赎回价:110元。

  强赎条件:转股期内,正股连续30个交易日中,至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。

  转股价下修条件:存续期间,正股连续30交易日中,至少有15个交易日的收盘价低于转股价的80%。下修转股价无净资产限制。

  回售条件:到期最后2个计息年度内,正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。

  公司简介:

  江西洪城水业股份有限公司是一家主要从事自来水供应的企业,经营自来水供应、纯净水与水质净化剂生产与销售、城市污水处理等业务的公司。公司在南昌供水市场则处于绝对领先地位,具有较强的供水区域垄断性,已经成为省内水务龙头上市公司。于2004年6月1日在上海证券交易所挂牌上市

  核心竞争力:

  1、 规模优势:公司拥有明显的区域竞争优势,具备高比例市场占有率,现已逐步形成设施集约化、运营高效化的良好发展态势。

  2、 持续经营优势:公司的自来水、污水处理、燃气能源等业务均以特许经营权模式开展,特许经营权由当地政府授予,期限一般为25-30年,在此期限内,公司几大主营业务具有较强的独占性、持续稳定性。

  3、 管理优势:公司管理层团队年富力强,极具创新、拼搏精神。通过多年行业经验的传承与积累,公司已经培养出一大批生产运营、技术服务、建设施工等方面的专业管理团队。

  4、 技术优势:作为生产运营型企业,公司拥有大量从事主营业务的专职技术人员,保障了公司下辖水厂、污水厂及各类运营设施的正常有序运转。

  主要风险:

  1、 国家政策风险:随着国家经济实力增强,人民生活水平日益提高,自来水水质和污水排放标准要求越来越高,国家可能随之提高相关质量标准,使公司面临产业技术升级的风险。

  2、 市场拓展风险:公司自来水、燃气等板块业务局限于南昌地区,存在过度依赖单一市场的风险。特别是自来水、燃气行业受传统体制的影响,普遍以单一城市为单位,具有显著的地域性垄断特征。

  3、 能源供应及价格风险:公司主营业务涉及能源主要是电力电力供应不足将直接导致公司产能下降,对公司生产经营产生不利影响;电力价格的上涨也将增加公司直接生产成本,对公司盈利水平造成一定的影响。

  申购建议

  公司成长性优秀,盈利能力良好,现金流非常健康,而且公司目前尚处于业绩加速期。

  2020年前三季度公司营业收入和扣非净利润分别同比增长25.42%和47.93%,维持着高增长态势;并且公司目前的在手订单和拟投产的水厂较多,未来的业绩仍较有保障。

  需要注意的是,公司负债规模逐年增长,偿债压力较大;且存货净额也逐年增加,运营能力较弱。

  综合来看,公司整体情况还是非常不错的。此次发行债券评级尚可,规模也较大,建议申购。

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