金诺转债370505投资价值分析

2020-10-16 12:52:37来源:瞄股网作者:小思

  金诺转债本次募集资金3.68亿元,转债评级AA-,转股价值103.66,溢价率-3.53%,转债条款比较常规,正股没什么看头,但打新可以顶格上。

  重要发行条款

  (1)发行规模3.68亿元(规模中等)

  (2)发行期限:6年

  (3)票面利率:0.4,0.6,1.0,1.5,2.5,3.0(合9.0%)(利率一般)

  (4)信用评级:AA-(评级一般)

  (5)向下修正条款:15/30 85% (较为一般)

  (6)到期赎回价:120(较高)

  (7)强赎条款触发条件:转股期 15/30 130%

  (8)回售条款触发条件:30/30 70%。募集资金用途发生改变

  正股分析

  川金诺是昆明的一家磷化工企业,主营磷酸及磷酸盐生产,产品主要用于饲料和肥料。2020 年上半年公司饲料级磷盐营收占总收入的84.9%,毛利率25.6%,是公司最主要的利润来源。

  公司的客户集中度不高,销售地区集中在华南、华东、西南以及东北,出口主要面向东南亚和南美,2019 年出口业务占比达到33.6%,同比增速64.6%。本次募投项目为广西防城港的湿法磷酸净化及精细化磷酸盐项目,扩大产能有助于拓客。

  公司是2016年3月上市,目前总市值25.9亿元,当前市盈率36,分位点39.26%,市净率2.74,分位点30.64%,均低于化学制品行业均值,处于低估值区间。

  需要关注的风险是固定资产占比61%,资金投入大且折旧率高,不满足纳入沪深港通的条件,不受机构关注。

  业绩方面,公司2019年营收同比增长16.61%,归母净利润同比增长13.58%,2020年上半年营收同比增长2.07%,归母净利润同比下降2.11%。

  申购建议

  根据目前的转股价值及公司基本面,申购转债出现中签亏损的概20%,预期转债可抵御正股下跌20%左右保持不亏,建议申购。

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