新股新洁能707111申购价值分析

2020-09-16 10:25:00来源:瞄股网作者:小思

  9月16日新洁能(707111),国内半导体功率器件设计龙头企业之 一,价格19.91元,上限1万股,市盈率22.99倍。

  主营业务

  公司的主营业务为 MOSFET、IGBT 等半导体芯片和功率器件的研发设计及销售,公司销售的产品按照是否封装可以分为芯片和功率器件。产品系列齐全,广泛应用于消费电子汽车电子、工业电子新能源汽车/充电桩、智能装备制造、物联网、光伏新能源等领域。公司是专业化垂直分工厂商,芯片主要由公司设计方案后交由芯片代工企业进行生产,功率器件主要由公司委托外部封装测试企业对芯片进行封测代工而成。

  新股亮点

  公司基于全球半导体功率器件先进理论技术开发领先产品,具有研发实力优势:公司是国内率先掌握超结理论技术,并量产屏蔽栅功率MOSFET及超结功率MOSFET的企业之一。截至2020年1月19日,公司拥有97项专利,其中发明专利35项,发明专利数量和占比在国内半导体功率器件行业内位居前列;公司拥有的该等专利与MOSFET、IGBT、功率模块以及先进工艺技术密切相关,对公司核心技术形成了专利保护,对同行业竞争者和潜在竞争者均形成了较高的技术壁垒。此外,公司参与在IEEETDMR等国际知名期刊中发表论文13篇,其中SCI收录论文7篇,不断提升公司自身在先进功率半导体领域的整体技术水平,缩小了与国际一流半导体功率器件企业的技术差距,拉大了与国内同行业竞争者的技术差距。

  公司已拥有覆盖12V~1350V电压范围、0.1A~350A电流范围的多系列细分型号产品,具有产品系列优势:公司通过构建主要产品工艺技术平台,衍生开发细分型号产品,并持续升级产品工艺平台,形成了“构建-衍生-升级”的良性发展模式,从而使得公司细分型号产品能够快速、“裂变式”产生,满足下游多个领域的需求,最终引致公司经营规模迅速增长。截至目前,公司已拥有1,000余种细分型号产品,能够满足不同下游市场客户以及同一下游市场不同客户的差异化需求。未来,公司将进一步优化产品性能,挖掘客户的需求,丰富产品系列型号,保持公司在产品系列方面的竞争优势。

  募投项目:

  本次募集资金投资项目为超低能耗高可靠性半导体功率器件研发升级及产业化、半导体功率器件封装测试生产线建设项目、碳化硅宽禁带半导体功率器件研发及产业化项目、研发中心建设项目及补充流动资金项目。

  a)超低能耗高可靠性半导体功率器件研发升级及产业化项目建成后,公司将进一步推进和完成新一代30V~300V屏蔽栅功率MOSFET系列产品、500V~900V超结功率MOSFET系列产品、600V~1350V沟槽场截止型IGBT系列产品及功率集成器件系列产品的研发及产业化;b)半导体功率器件封装测试生产线建设项目建成后,自有封装产品线的建设将保障和提升公司产品性能,公司的半导体功率器件产量也将随之扩大,封装业务量随之增加;c)碳化硅宽禁带半导体功率器件研发及产业化项目的实施旨在突破高压SiC功率器件关键技术,重点针对碳化硅二极管浪涌电流能力提升技术、碳化硅二极管雪崩耐量提升技术、沟槽底部氧化层峰值电场抑制技术、器件终端边缘电场疏导技术进行研发;d)研发中心建设项目旨在完善和加强公司在半导体功率器件领域的综合技术研发能力与项目产业化能力,依托公司研发中心,充分调动产业链核心技术资源,创新开发功率器件领域的新技术、新产品,打破国际大厂在高端功率器件上的长期垄断地位;e)补充流动资金项目以满足公司经营规模快速增长带来的流动资金需求和优化财务结构,防范经营风险。

  财务状况

  业绩情况:2016年-2019年底,公司的营业总收入分别为42,211.51万元、50,375.98万元、71,579.03万元、77,253.69万元,2016-2019年的年均复合增长率为35.28%,归母净利润分别为3,619.75万元、5,228.00万元、14,141.89万元、9,820.95万元,2016-2019年的年均复合增长率为64.72%。

  结论

  此前随着新能源车的发展公司业绩暴增,但19年电动车萧条,带来公司业绩大幅下滑,最关键的是产品毛利率下滑,未来前景存疑,不建议重点关注。

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