新股回盛生物300871申购价值分析

　　今日，新股回盛生物开始深交所上市申购，申购代码300871。

　　主营业务

　　公司以“致力动保科技，提升生命质量”为使命，主要从事兽用药品(包括化药制剂、原料药、中药制剂)、饲料及添加剂的研发、生产和销售。

　　新股亮点

　　公司自主设立质量监测机构，实施质量控制措施，形成了完备的质量控制体系，具备产品质量优势：公司在产品的研发和生产过程中，对生产工艺和质量控制不断改进，精益求精。机构方面设立了了质量保证处和质量控制处，从物料控制、现场控制以及成品质量控制三方面施行质量控制措施，对生产的各个环节进行严格的质量控制，产品质量过硬。自2012年起连续6年在农业农村部组织的兽药质量监督抽检中，成为全国一千多家兽药企业中仅有的6家连续保持抽检不合格批次为零的企业之一。

　　公司培养了一批高素质的研发团队，掌握多项国家专利以及兽用药品领域的工艺技术，具备较强的技术研发优势：公司作为国家高新技术企业，拥有包括6名高级技术职称人员和7名博士组成的研发团队并在主营业务研发领域取得突出成果，截至目前已取得专利36项，其中发明专利30项;在研项目共有45项，其中一类新兽药项目2项、二类新兽药项目10项、三类及四类新兽药项目共12项。在兽用药品生产工艺方面，公司掌握了多项优势技术，主要包括核心原料药发酵技术、化药制剂产品分子包合及分子凝胶技术，中药制剂干燥技术等，通过将技术优势应用于核心产品，优化了生产制备工艺同时保障了兽药制品的质量和疗效，提升了公司品牌的市场竞争优势。

　　募投项目

　　本次募集资金投资项目为新沟基地-粉/散/预混剂自动化生产基地建设项目、新沟基地-研发及质检中心建设项目、年产160 吨泰万菌素发酵生产基地建设项目、中药提取及颗粒剂生产线建设项目、补充流动资金。a)新沟基地-粉/散/预混剂自动化生产基地建设项目拟以募集资金 32,000.00 万元投入生产基地建设，主要包括土建工程投资和生产检测设备购置，项目建成后有利于进一步提高公司产品的产能水平、生产能力和自动化水平，为公司销售规模和市场地位的提升奠定基础;b)新沟基地-研发及质检中心建设项目拟以募集资金 7,000.00 万元投入生产基地建设，主要包括土建工程投资和研发及质检设备购置，其中拟新建的中试基地，将有效解决公司新产品开发过程中试环节问题，并为公司培养一批专业的研究人才;拟建立的猪病研究院对进一步提升产品研发水平、技术服务水平有着重要意义;拟建设的生物大分子新药研发平台为发展新的业务增长点提供支持;c)年产 160 吨泰万菌素发酵生产基地建设项目有利于提升公司原料药的产能水平，拓展海外市场空间;d)中药提取及颗粒剂生产线建设项目拟以募集资金 6,000.00 万元投入生产基地建设，旨在提升公司中药制剂的产能水平;e)公司拟以本次募集资金7,000 万元用于补充流动资金，旨在为公司业务发展提供支持。

　　财务状况

　　业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为42,721.71万元、42,87.42万元、39,971.59万元、25,778.34万元;2016-2019年的年均复合增长率为-22.32%，归母净利润分别为4,942.31万元、8,842.43万元、7,140.16万元、6,876.64万元;2016-2019年的年均复合增长率为17.96%。

　　结论

　　现金流糟糕的一个兽药公司，质量远弱于同行业上市公司，不建议关注。