新股欧陆通300870行业分析

　　欧陆通今日申购，申购代码300870，顶格申购需配市值7.00万元，申购上限0.70万股，申购价格36.81元，公司主营开关电源产品。

　　新股介绍

　　公司主要从事开关电源产品的研发、生产与销售。公司主要产品包括电源适配器和服务器电源等，公司产品广泛应用于办公电子、机顶盒、网络通信、安防监控、音响、金融POS终端、数据中心、电动工具等众多领域。公司前五大客户为LG、富士康、大华、海康威视和华为。公司的主要竞争对手为台达、光宝、康舒以及群光电子等。公司所属申万行业分类为电子，行业平均市盈率为56.77x。

　　行业分析

　　行业情况：

　　1、开关电源行业发展概况

　　中国电源学会按产品功能和效果分类将电源分为开关电源、UPS 电源、线性电源、逆变器、变频器和其他电源。根据中国电源学会统计，2015 年全球开关电源占整体电源市场超过 40%，2018 年我国 开关电源占电源总体规模的 58%。

　　伴随着我国经济的持续快速增长，我国电源产业呈现良好的发展态势，2016 年中国电源市场规模首次突破2,000 亿大关，达2,056 亿元，同比增长6.9%，2018 年，中国电源市场的规模达到2,459 亿元，同比增长 5.95%，并预计到2023 年，其市场规模将增至4,221亿元。

　　得益于国家相关政策的有力推动，同时随着下游各应用领域的活跃，我国开关电源制造行业得到了长足的发展。未来，随着新兴行业的快速发展，人工智能、 医疗、新能源、汽车电子、生物识别等领域对开关电源的需求将呈现出快速增长势头。

　　2、电源适配器行业概况

　　电源适配器广泛应用于办公电子、机顶盒、网络通信、安防监控、音响、金融 POS 终端等众多领域。各下游细分领域需求情况如下：

　　(1)办公电子市场发展情况

　　根据GfK 统计，2018 年全球 IT 和办公设备以及耗材上全球消费额近1,570 亿欧元，与2017 年基本持平，其中在办公室设备和耗材方面取得了积极增长，2018 年全球销售额增加了3%，达到160 亿欧元，增长主要来自中国。同时由其发布的《2017 年中国电子家电行业报告》数据显示，预计2018 年我国IT及办公产品零售市场零售额为2,152 亿元。

　　a.显示器市场发展情况

　　显示器应用领域广泛，需求不断扩大，根据 IHS Markit 统计，预计 2018 年 全球平板显示器市场需求为 1,120 亿美元，到 2020 年，全球平板显示器市场需 求将达 1,170 亿美元。与此同时，根据国家统计局统计，2018 年我国显示器产量达1.66 亿台，虽 然较 2017 年有所下降，但预计未来显示器在交通、政府、服务业、教育、能源 等商用细分领域显示出巨大的市场增长潜力。

　　b.笔记本市场发展情况

　　根据 IDC 统计数据，包括桌面电脑、笔记本电脑、变形平板及平板在内的 个人计算设备(Personal Computing Devices)预计 2019 年全球总销量为 3.91 亿 台。根据 TrendForce 统计显示，2017 年全球笔记本出货量达到 1.647 亿台，2019 年第二季度出货量表现优于预期，近 4,147 万台，并预测 2019 年第三季度出货 量将达提升至 4,300 万台，惠普、联想、戴尔、苹果、华硕、宏碁等前六大笔记本品牌市场占有率将维持在 85%以上，行业集中度不断提高，市场整合趋势加速。

　　c.打印机市场发展情况

　　目前打印机已被广泛应用于政府、公司、银行、医院、高校、家庭等众多机 构和单位，根据 IDC 数据统计，2018 年全球打印设备市场出货量达 9,899 万台，其中惠普出货量为 4,007 万台，较 2017 年提升了 1.9%，占比全球份额 40.5%， 居全球首位，其他前五名品牌依次为佳能、爱普生、兄弟、京瓷等，其市场占比 分别为 20.6%、17.9%、7.6%和 2.0%。

　　(2)机顶盒市场发展情况

　　根据 Statista 统计，2017 年全球流媒体视频市场规 模已达到 125.27 亿美元，用户数量达到 2.45 亿人，并预计到 2022 年，全球流媒 体视频市场将达到 186.53 亿美元，用户规模突破4亿人。因此，不断扩张的网络影视节目市场，将推动网络机顶盒，即流媒体播放器应用频率和应用场景不断扩张。

　　(3)安防监控市场发展情况

　　根据TSR发布的《Marketing Analysis of Lens Units Markets 2018 Edition》 统计，2018 年全球安防监控摄像头总体出货量为 2.52 亿个，并预计 2022 年出货 量将达到 3.3 亿个。未来伴随欧美地区的升级换代需求及新兴国家市场的新增需 求将促使安防监控市场及相配套电源适配器保持稳步增长。

　　(4)音响市场发展情况

　　在音响领域，据中国电子音响行业协会统计，全球电子音响市场产值从 2012 年至 2016 年保持平稳发展态势，2016 年全球电子音响行业产值约为 4,728 亿元， 预计 2017 年将达到 4,942 亿元，我国电子音响行业产值从 2007 年的 1,678 亿元 增长到 2017 年的 3,104 亿元，总体实现较快增长。2017 年我国主要电子音响产 品出口总额为 305 亿美元，同比增长 6.27%。

　　财务状况

　　业绩毛利：2017-2019年，公司营业收入分别为8.14亿元、11.02亿元、13.13亿元，复合增长率为27.00%;净利润分别为3581.88万元、5856.46万元、11245.14万元，复合增长率为77.18%。主营业务中，电源适配器占比最高，为88.36%，2017-2019年公司毛利率分别为19.05%、17.64%、21.58%。报告期内，公司主营业务逐年增长主要系电源适配器和服务器电源产品的客户订单不断增加，公司电源适配器产品应用广泛，下游市场容量大，公司服务器电影下游市场需求不断增长，主营业务规模不断扩大。报告期内，随着公司业务规模的不断扩大，公司营业利润、净利润呈上升趋势。公司2019年净利润较2018年增长5,388.68万元，主要系营业收入增长及毛利率上升,其毛利率上升导致利润增加5,060.22万元。