航新转债370424申购价值分析

2020-07-22 10:32:44来源:瞄股网作者:小思

  航新转债(123061)对应正股航新科技(300424),转股价格:14.86元,信用评级:AA-,发行总额:3.00亿。申购代码:370424,申购时间:7月22日(周三),破发风险较小,尚可申购。

  转债条款

  1、评级:AA-

  2、规模:2.5亿(规模小)

  3、无担保

  4、利率:第一年0.5%;第二年0.8%;第三年1.2%;第四年:1.8%;第五年2.5%,第六年18.0%(含最后一年3.0%),总计24.8%(票息高)

  5、下修条款:15/30~90%(较宽松)

  6、强制赎回:15/30~130%(一般)

  7、有条件回售:2~30~70%(一般)

  8、申购代码:370424

  9、配售代码:380424 每股配售1.0422元面值转债

  10、当前转股价值:106.12

  11、行业对标:中航电子

  正股质地

  航新转债对应的正股是航新科技,2015年深交所创业板上市。主营业务有两块:航空设备研制保障、航空维修服务,是波音公司首批国内授权维修服务商。

  设备研制保障业务包括机载设备研制、检测设备研制、飞机加改装业务。航空维修及服务板块包括机载设备维修、航线维修、基地维修以及航空资产管理等业务,这是公司的主要业务,营收占比约78%。公司于2018年和2019年收购 MMRO公司和 DMH B.V.公司,业务拓展至海外。MMRO公司总部爱沙尼亚塔林,航线维修业务在塔林机场的市场率约为90%。

  业绩不是十分稳定,波动比较大。2019年营收14.95亿,同比增长98.1%;净利润0.68亿,同比增长34.54%。今年一季度营收2.94亿,同比增长25.8%;净利润仅16.8万,同比下降44.1%。

  公司面临的问题有:应收账款较多,商誉较多,负债率较高。

  申购建议

  正股方面, 国内的民航市场还未完全开放,与成熟国家相比落后实在很多,机载设备及检测设备、维修、更新换代等等,不用提市场空间有多大了。但暂时距离普通人还有点远,挖掘难度较大。

  转债条款方面,票息比较高,下修条款比较宽松,我会申购。

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