新股杰普特787025行业分析

2019-10-21 22:24:43来源:瞄股网作者:小思

  杰普特将于10月22日(周二)在上交所科创板上市申购,股票代码:688025,申购代码:787025,总发行数量2309万股,发行价格43.86元,单账户申购上限为0.65万股,发行市盈率49.02倍。

  公司简介

  深圳市杰普特光电股份有限公司成立于2006年,是中国首家商用脉宽可调高功率光纤激光器生产制造商。是一家由归国留学人员创办的研发、生产和销售激光光源、激光智能装备和光纤器件的国家级高新技术企业。公司拥有一支包括美国IEEE院士,中组部“千人计划”获得者,深圳市“孔雀计划”获得者等多位海外留学归国博士及国内知名大学博士、硕士为核心组成的优秀的顾问、管理、研发及销售团队,并且拥有先进的生产设备、配套齐全的研发测试设备。公司坚持走自主知识产权的道路,已申请了400余件专利及软件著作权。

  行业分析

  上游:上游主要包括激光材料及配套元器件,中游为激光器制造;

  下游:下游则以激光装备、应用产品、消费产品为主。

  行业情况:

  1、激光行业概览

  (1)激光与激光技术

  激光较之普通光源具有单色性好、亮度高、方向性好等特点,广泛应用于制造、医疗、军事等众多领域。激光技术及产业已成为政府重点支持并由科研院所和企业共同主。

  (2)激光应用领域

  激光正从广度和深度两方面日益拓展应用领域,逐步渗透到国民经济的多个领域。在高端制造领域,高功率激光设备在切割、焊接、测量、打标等环节发挥着越来越重要的作用。

  2、激光器的基本情况

  (1)激光器的原理与结构

  激光器是激光的发生装置,有三大功能部件:泵浦源、增益介质、谐振腔。泵浦源为激光器提供光源,增益介质(也称为工作物质)吸收泵浦源提供的能量后将光放大。

  (2)激光器的分类

  激光器种类较多,根据其增益介质、输出功率、工作方式和脉冲宽度不同可有多种分类方式,主要包括以下几种:

  1)按照增益介质(工作物质):

  激光器的增益介质包括气体、液体和固体,特定增益介质决定了激光波长、输出功率和应用领域。气体中具有代表性的是 CO2 气体激光器,固体中具有代表性的包括红宝石激光器、半导体激光器和光纤激光器、YAG 激光器等。

  2)按照输出功率:

  分为低功率(0-100W)、中功率(100-1,000W)、高功率(1,000W 以上);不同功率的激光器适应的应用场景不同。

  3)按工作方式:

  可分为连续激光器和脉冲激光器。

  4)按输出波长:

  可分为红外激光器、可见光激光器、紫外激光器等。

  (3)激光器行业市场情况

  光学领域世界知名调研机构 Strategies Unlimited 的统计数据显示,2018 年全球各类工业激光器的销售收入获得持续增长,由 2017年的 48.55 亿美元增至 50.58 亿美元,2019 年预计收入可达 51.61 亿美元;其中,光纤激光器 2018 年收入增长了 6%,达到 26.03 亿美元,2019 年预计收入可达 27.46 亿美元,继续成为收入贡献最大的一类激光器。

  3、激光/光学装备的基本情况

  2018 年,全球激光行业来自材料加工和光刻市场的激光产品销售收入为 61.62 亿美元,为最大的细分市场;通信和光存储市场的激光产品销售收入为 38.20 亿美元,排第二位;接下来依次是科研和军用市场 12.79 亿美元、医疗和美容市场10.28 亿美元、仪器仪表和传感器市场 10.19 亿美元,以及娱乐、显示和打印市场的 4.46 亿美元,合计总收入为 137.54 亿美元。

  4、激光器及激光装备行业近三年发展情况

  (1)我国激光器行业发展迅速、竞争优势明显;(2)高端定制化激光/光学装备国产化率较低。

  财务状况

  16-19年半年度,公司营收依次录得2.53亿、6.33亿、6.67亿和3.02亿,16-17年分别同比增长-0.73%、149.85%和5.20%。扣非净利润依次录得0.19亿、0.81亿、0.83亿和0.31亿,分别同比增长35.44%、335.50%、2.27%和-27.08%。

  近几年毛利率逐年提升,依次为31.27%、33.65%、34.20%和36.53%。

  费用方面。销售费用18年0.38亿,同比增长41.59%;管理费用0.31亿,同比增长5.10%;财务费用-0.06亿,同比减少约0.11亿。

  ROE方面。16-18年依次录得5.32%、34.91%和24.30%。趋势主要受净利率和周转率影响。

  资产方面。18年应收账款、应收票据合计1.53亿,同比增长41.02%;存货2.61亿,同比增长%。负债方面。应付账款、应付票据合计1.13亿,同比减少26.81%。

  公司现金流较差,各期经营活动现金净流量均低于净利润,其中17年度仅录得-0.43亿。

  截止2019年6月末,公司账面货币资金2.69亿,短期借款0.50亿。

  风险提示:

  杰普特须警惕下游消费电子行业需求下滑、行业竞争加剧导致毛利率下行、2019年业绩下滑、应收账款净额增加等风险。

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