新股杰普特787025申购价值分析

2019-10-21 22:21:11来源:瞄股网作者:小思

  喜欢申购打新的股民注意了,10月22日又有一只新股上市申购了,杰普特正式在上交所科创板上市申购,申购代码为787025。

  主营业务

  公司主营业务为研发、生产和销售激光器以及主要用于集成电路和半导体光电相关器件精密检测及微加工的智能装备。公司是中国首家商用“脉宽可调高功率脉冲光纤激光器(MOPA 脉冲光纤激光器)” 生产制造商和领先的光电精密检测及激光加工智能装备提供商。

  行业信息、竞争格局

  现阶段,得益于激光器产品特性的突出优势以及广泛的应用领域,全球激光器市场处于稳步增长的趋势,市场容量逐步扩大。光学领域世界知名调研机构StrategiesUn-limited的统计数据显示,2018年全球各类工业激光器的销售收入获得持续增长,由2017年的48.55亿美元增至50.58亿美元,2019年预计收入可达51.61亿美元;其中,光纤激光器2018年收入增长了6%,达到26.03亿美元,2019年预计收入可达27.46亿美元,继续成为收入贡献最大的一类激光器。

  自2012年起东亚市场成为世界最大激光装备消费地区,尤其是中国传统制造业的产业升级和结构调整的加速,加快了国内激光产业的发展。2017年中国在激光加工领域的装机量已占据全球装机总量的45%。

  2017年度,中国中功率激光切割机、焊接机等激光加工装备装机量逾两万台,高功率激光机床的装机量超过2300台。2011年以来,我国激光加工行业市场规模持续增长,到2018年已达到605亿元,年均增速超过10%(数据来源为2018、2019中国激光产业发展报告)。

  激光/光学智能装备方面。半导体构成了智能手机、电脑等一系列电子产品的核心部件,成为现代信息化社会的基石。据中国半导体行业协会等统计,2017年全球半导体市场销售额约4,122.21亿美元,同比增长16%,其中中国半导体市场销售额为1,102.02亿美元,同比增长19.9%,为全球需求增长最快的地区。半导体设备方面,2017年半导体设备的销售额约为559亿美元,2018年半导体设备的销售额超过600亿美元。据CEPEA统计,2016年国产半导体设备在中国大陆市占率仅11%,到2020年该比例有望达20%。半导体设备研发周期长,技术门槛高,公司有针对性地选择对硅光芯片和VCSEL半导体激光器等新兴半导体产品进行检测来进入这一市场

  VCSEL半导体激光器从2017年开始应用在智能手机3D人脸识别模组中,公司从2017年开始研发VCSEL激光模组检测系统,目前已将该系统推广进入智能手机产业链。由于激光/光学智能装备类产品型号、用途较多,同行业可比公司之间具体产品的市场占有率情况等难以直观比较,行业内暂无权威市场占有率统计数据。

  竞争优势

  技术研发优势

  公司在深圳和新加坡设置了研发中心,拥有一支由全球知名大学和科研院所博士和 硕士组成的核心技术团队。经过多年的自主研发和不断创新,公司围绕光纤激光光源技 术开发出一系列拥有自主知识产权的专利技术,包括国内领先的 MOPA 脉冲光纤激光 器技术和基于光纤激光光源技术的激光/光学智能装备。光纤激光器与激光/光学智能装 备产品均系具有较高技术门槛、是需要大量研发资源投入的领域。

  产品结构优势

  公司已拥有激光器、激光/光学智能装备和光纤器件产品系列,能够满 足客户在激光打标、激光切割、激光检测、激光精密焊接、光纤激光通信传输等各类型 的工业应用场景的需求。其中,①激光器作为公司主营业务重点发展的核心产品,一方 面由于公司持续研发投入,产品技术含量不断提升,另一方面因其良好的激光输出效果 与特定型号脉宽可调等特性受到客户欢迎;②激光/光学智能装备的拓展,则因其对光 谱检测、电阻调节、激光精密加工等非标准化高端激光及光学精密检测应用领域的持续 挖掘,以高性价比的激光装备产品获得市场的广泛认可;③光纤器件产品以其稳定的产 品质量获得知名客户的认可。

  丰富的产品矩阵是公司技术产业化的核心载体。报告期内,激光器与激光/光学智 能装备的收入贡献率持续快速提升。随着公司多年的技术投入和客户群体积淀,未来激 光器和激光/光学智能装备的收入贡献将持续增强。

  客户资源优势

  公司生产的 MOPA 脉冲光纤激光器以优良的产品性能和技术服务获得国内 外客户的认可,并由此带动公司其他产品的快速拓展。公司产品已覆盖我国华南、华东、 华中、华北等区域客户,并已销售至美国、欧洲、亚洲等多个国家或地区。报告期内, 公司客户遍布于电子消费品、光通信、贴片元器件、激光装备制造等重要工业领域,其 中不乏各细分领域的标杆性企业。

  在激光器及激光/光学智能装备方面,公司作为国内的领先企业,已经与包括 Apple 公司、国巨股份、意法半导体、LGIT、AMS、厚声电子、乾坤科技、华新科技、联赢 激光、泰德激光等国内外知名厂商建立了合作关系,在光电精密检测及激光加工领域积 累了良好的声誉;在光纤器件方面,公司现为中兴、华为、中磊电子等知名企业的合格 供应商。公司大部分客户均为长期合作客户,双方稳定的合作关系在很大程度上反映了 公司技术与产品的市场竞争力与客户认可度,对公司品牌在业界的有效传播以及后续业 务的持续拓展奠定了坚实的基础。

  财务状况

  业绩情况:2016年-2018年底,公司的营业总收入分别为25,348.67万元、63,333.92万元、66,625.42万元,2016-2018年的年均复合增长率为62.12%,归母净利润分别为2,991.52万元、7,611.59万元、8,133.11万元,2016-2018年的年均复合增长率为288.65%。

  盈利能力:2016年-2018年底,公司的销售净利率分别为31.67%、33.65%、31.40%,2016-2018的均值为33.04%;总资产净利率分别为2.51%、15.31%、11.22%,2016-2018年的均值为9.68%。

  现金流:2016-2018年底,经营活动现金流量净额分别为396.19万元、-4,292.32万元、6,045.80万元。

  结论

  公司各方面均不及同行业的锐科激光,锐科激光今年业绩不好,下游制造业承压导致,公司今年上半年净利润也出现大幅下滑,不建议关注。

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