核能转债783985申购价值一览

2019-04-15 11:39:45来源:瞄股网作者:小思

  2019年4月15日核能转债(783985)将要发行,发行规模78亿元,体量较大,评级AAA较好,好债特征之一。

  条款分析

  本次可转债发行期限6年,票息为递进式(0.2%,0.5%,1.0%,1.5%,1.8%,2.0%),到期回售价为105元(含最后一期利息)。主体评级为AAA,转债评级为AAA,按照6年AAA中债企业债YTM 4.29%计算,纯债价值为85.40元,YTM为1.63%。发行6个月后进入转股期,初始转股价6.32元,4月10日收盘价为6.33元,初始平价100.16元。条款方面,15/30+85%的下修条款,15/30+130%的有条件赎回条款,30/30+70%的回售条款。可转债潜在稀释比率约为7.91%。

  正股基本面分析

  公司简介

  中国核能电力股份有限公司(简称:中国核电;股票代码:601985),由中国核工业集团有限公司作为控股股东,联合中国长江三峡集团有限公司、中国远洋海运集团有限公司和航天投资控股有限公司共同出资设立。

  中国核能电力股份有限公司经营范围涵盖核电项目的开发、投资、建设、运营与管理;清洁能 源项目的投资、开发;输配电项目投资投资管理;核电运行安全技术研究及相关技术服务与咨询业务;售电等领域。公司曾荣获中央企业先进集体和中国证券“金紫荆”最佳上市公司、全国电力行业企业文化建设示范单位等称号。

  业绩预告

  2019-01-12预告2018年报略增(归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,增加11,000万元~31,000万元,同比增加2.45%~6.89%)。

  行业状况

  公司的经营范围为核电项目及配套设施的开发、投资、建设、运营与管理;清洁能源项目投资、开发;输配电项目投资投资管理;核电运行安全技术研究及相关技术服务与咨询业务;售电。公司主要产品为电力。 截至本募集说明书签署日,公司投入商业运行的核电机组共21台,均为控股机组;控股总装机容量达到1,909.2万千瓦。

  公司的主要业务为核能电力生产及销售,此外还提供核电对外技术服务等。根据国家统计局《国民经济行业分类代码表》(GB/T4754-2011),公司所从事的业务属于电力、热力生产和供应业(D44);根据中国证监会《上市公司行业分类指引》,公司所从事的业务属于电力、热力生产和供应业(D44)。

  国内目前是以煤炭为主的能源结构,火力发电一直是我国电力主要来源,核电占比逐步提高,但仍然较低。截至2017年末,国内核电装机容量达到3,582万千瓦,占比2.02%;2017年,核电发电量为2,481亿千瓦时,占全国全口径发电量的3.82%。截至2018年9月末,国内核电装机容量达到3,928万千瓦,占比2.11%;2018年1-9月,核电发电量为2,089亿千瓦时,占全国全口径发电量的4.15%。

  大股东认购情况

  (1)公司大股东路演中未表明认购计划,预计部分认购

  路演股东未回答相关问题

  申购单账户中签预测及资金安排(单账户1000元)

  (1)假设原始股东配售率在45%左右,网下机构45%左右,网上预计5%-10%左右,预计网上折算顶格申购人数在110万-130万之间。单账户顶格申购核建转债(113024)预计中0.3-0.7签,单账户需要准备1000元。

  (2)极小概率出现单账户多签的情况,申购时合理选择申购数量,避免出现所有流动资金被锁死的情况出现,申购后缴款不足还会被计算违约1次,影响未来新股和转债申购。

  (3)单账户多签会加大收益,但是也会加大出现不利情况的亏损。

  申购建议

  中国核电总股本156亿股,前十大股东持股比例80.87%。如果假设原有股东80%参与配售,那么剩余15.60亿元供投资者申购。假设网下申购户数为6000户,平均单户申购金额为5亿元,网上申购户数为130万户,平均单户申购金额为100万元,预计中签率在0.036%附近。考虑到公司转债平价处于面值附近,所处产业在转债市场中有一定稀缺性,且行业地位突出,建议积极参与一级市场申购,二级市场可以配置。

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