可转债上市最新消息:浙商转债113022首日开盘上涨 涨幅6.72%

2019-03-28 11:58:40来源:瞄股网作者:小思

  今日浙商转债113022正式上市交易,浙商转债小幅高开后走势震荡,截至发稿,浙商转债报106.72元,涨幅6.72%。

  浙商转债今日上市,定位分析一览:

  一、可转换公司债券简称:浙商转债。

  二、可转换公司债券代码:113022。

  三、可转换公司债券发行量:350,000万元(3,500万张,350万手)。

  四、可转换公司债券上市量:350,000万元(3,500万张,350万手)。

  五、可转换公司债券上市地点:上海证券交易所。

  六、可转换公司债券上市时间:2019年3月28日。

  七、可转换公司债券存续的起止日期:本次发行的可转债期限为发行之日起六年,即2019年3月12日至2025年3月11日。

  八、可转换公司债券转股期的起止日期:本次发行的可转债转股期自可转债发行结束之日2019年3月18日起满6个月后的第一个交易日起至可转债到期日止,即2019年9月19日至2025年3月11日。

  九、可转换公司债券付息日:每年的付息日为本次发行的可转换公司债券发行首日起每满一年的当日。如该日为法定节假日或休息日,则顺延至下一个工作日,顺延期间不另付息。每相邻的两个付息日之间为一个计息年度。

  公司介绍:

  浙商证券股份有限公司(ZHESHANG SECURITIES CO.,LTD.)是经中国证监会批准成立的综合性证券公司,成立于2002年5月9日,2006年8月更名为浙商证券。总部位于浙江省杭州市,注册资本33.33亿元人民币。浙商证券于2017年6月26日在上海证券交易所挂牌上市,股票代码:601878,是浙江省国有控股的上市券商。浙商证券始终致力于综合投融资服务,管理居民财富,积极服务实体经济发展,逐步构建综合金融产业布局,自2006年以来,累计实现营收301亿元,利润总额118亿元,净利润87亿元,股东分红9亿元,纳税46亿元。全资控股浙商期货、浙商资本、浙商资管三家子公司,百余家分支机构遍布全国22个省份,服务覆盖珠三角、长三角和环渤海三大经济区,在全国活跃的省份打下了综合投融资服务的基石,形成全国性财富管理网络布局。

  2018年整体市场行情较差,公司业绩进一步下探,截至2018Q3,公司营业收入为26.13亿元,同比下降20.46%;净利润为5.62亿元,同比下降30.79%。

  此外,受市场行情影响,浙商证券的代理买卖证券业务净收入在2015年达到最高水平,为28.52亿元,之后净收入连年下降。从市场份额来看,公司在2016年市场份额占比达到最大,为1.50%,近两年有下降趋势,截至2018Q3,买卖证券业务净收入的市场份额为1.27%,竞争力有所下降。

  近年浙商证券的证券承销业务净收入稳步增长,从2013年的1.51亿元增长到2017年的4.86亿元,年均复合增长率达26.34%。市场份额在2015年触底后稳步提升,截至2017年末,公司证券承销业务净收入的市场份额达1.26%。由于2018年下半年IPO呈停滞状态,公司证券承销业务收入也受到相关市场行情影响,截至2018Q3,证券承销业务净收入为2.17亿元,同比下降40.13%。

  2016和2017年公司自营业务分别亏损0.53亿元和0.12亿元,该块业务盈利能力不强。

  总的来说,证券行业的盈利比较受市场行情影响,股市行情的牛熊直接决定了公司当年的盈利情况。另外证券行业头部效应比较严重,市场份额大部分被几家大型券商占据,中小券商市场份额相对较小。

  申购当初,考虑到浙商转债(113022)评级高,安全垫足,给出的意见是积极申购。从实际发行结果来看,原始股东配售30.99%,网下机构认购65.99%,网上认购2.94%,包销0.08%,中签率符合预期。优质转债网上基本只剩点渣,好在近期新规之后会减少这种极端情况。筹码基本位于机构当中,掌握着主要定价权。预计首日在获利的情况下抛压较重,资金博弈激烈。

  目前浙商转债(113022)对应正股浙商证券(601878)价格为10.78,转股价值为86.03,溢价率为16.23。相比于发行当初,申购期间,溢价率大幅下降,缘于行情开始调整。从目前的转债行情来看,类比于近似转债,理论价格应该高于108元,由于存在网下申购套利因素,机构定价可能会偏低。由于申购未中签持有转债,考虑到转债质量一般,溢价过高,视情况而定进场博弈。

  机构研报认为,从发行定价来看,可参照的平价可比标的为长证转债,其平价为103.22元,当前转股溢价率为14.32%;可参照的规模可比标的是桐昆转债,当前转股溢价率为7.20%。考虑到浙商转债发行规模较大,评级较高,在当前的市场环境下预计转股溢价率为9%~11%之间,则对应的上市首日价格在112~114元。

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