新股明阳智能780615行业分析

2019-01-11 13:17:04来源:瞄股网作者:小思

  1月11日,明阳智能正式开启新股申购,股票代码:601615,申购代码:780615,总发行数量275,900,000股,单账户申购上限为82,000股,喜欢打新的朋友千万不要错过。

  公司简介

  明阳智慧能源集团股份公司总部位于中国广东中山,现有员工近万人,其中研发技术人员占比30%,主营业务包括新能源高端装备、兆瓦级风机及核心部件的开发设计、产品制造、运维服务;新能源投资运营。通过战略引领、大风机技术研发、海上工程、资本、商业模式、人才等创新举措,布局中山、北京上海深圳香港、硅谷、汉堡全球七大研发中心及销售、服务体系,已发展成为国内领先、全球具有重要影响力的智慧能源企业集团,2016年全球新能源企业500强中位居第32位,2016年全球海上风电创新排名第一位。

  行业分析

  上游:部件制造商和原材料供应商处于产业链的上游。重要核心零部件主要包括齿轮箱、发电机、轴承、叶片、轮毂等。风机制造企业市场集中度较高,对上游议价能力总体较强。

  下游:以大型国有发电集团为代表的投资商。

  行业情况:

  1、全球风力发电行业发展情况

  根据全球风能理事会(GlobalWindEnergyCouncil)的统计数据,2017年全球新增装机容量为52,492MW,过去16年复合增长率为13.95%;截至2017年底,全球风电累计装机容量达到539,123MW,过去16年复合增长率为21.50%。

  从全球风电新增装机容量的分布看,2017年,中国新增装机容量19,660MW,占全球新增装机容量的37.45%,位居世界第一;美国新增装机容量7,017MW,占全球新增容量的13.37%,位居世界第二。

  2、中国风力发电行业发展情况

  2016年,中国海上风电新增装机154台,新增装机容量590MW,累计装机容量达到1,630MW,累计装机容量增长58.25%。2017年,中国海上风电新增装机319台,新增装机容量1,160MW,累计装机容量达到2,790MW,累计装机容量增长71.17%。

  2007-2016年,我国动保行业市场规模从185亿元增长至465亿元,年复合增长率达10.78%。

  市场地位:根据中国风能协会的风电装机统计报告,2015年至2017年,公司在国内风力发电机组新增装机容量的市场份额分别为8.20%、8.40%和12.50%,市场份额基本保持稳定。

  财务状况

  15-18年三季度,公司营收依次录得69.40亿、65.20亿、52.98亿和45.38亿,分别同比增长36.40%、-6.04%、-18.74%和19.62%。扣非净利润依次录得2.01亿、2.40亿、2.86亿和2.15亿,分别同比增长307.97%、19.17%、19.11%和83.63%。近几年毛利率在26%左右。

  费用方面。销售费用17年5.52亿,报告期复合增速约-5%;管理费用3.14亿,报告期变化并不大;财务费用1.18亿,报告期复合增速约6%。

  ROE方面。15-17年依次录得11.97%、8.93%和9.34%。趋势主要受周转率拖累。

  资产方面。17年应收账款、应收票据合计43.96亿,报告期复合增速约-2%;存货17.17亿,报告期复合增速约-20%。负债方面。应付账款、应付票据合计60.04亿,报告期呈小幅下滑趋势。

  15-18年三月份,公司经营活动现金净流量依次录得1.13亿、0.91亿、12.93亿和0.52亿,受制于行业属性,现金流并不稳定。

  截止2018年9月末,公司账面货币资金19.56亿,短期借款14.34亿,长期借款31.63亿,账面比较紧张。

  小结

  公司自设立以来,坚持为绿色新能源产业提供全生命周期价值管理的理念,不断加大产品研发和技术创新力度,发展高发电量、高可利用率和低度电成本的大型高端风机成套装备,目前是国内大型风机装备的重要供应商,行业排名前三。风机成套装备产品功率覆盖1.5MW、2.0MW国内主流机型,3.0MW级大容量机型,以及5.0MW以上超大容量新型海上机组。产品类型涵盖常温型、低温型、宽温型、高原型、海岸型等陆上机组及大型海上机组,能够适应各类地区的不同环境、风况及发电条件。公司专注于为客提供风力发电的整体解决方案,涵盖风资源评估、风场微观选址、风电机组安装技术指导、调试、运维服务和智能运营等服务。同时,公司已投资新能源电站23个,已并网装机容量超过660MW。

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