新股天风证券780162行业分析

2018-10-09 13:40:40来源:瞄股网作者:小思

  10月9日,天风证券正式开启新股申购,股票代码:6001162,申购代码:780162,总发行数量518000000股,单账户申购上限为155000股,喜欢打新的朋友千万不要错过。

  天风证券公开发行新股5.18亿股,70%网下发行,30%网上打新,发行价格只有1.79元,是今年以来81只新股中发行价格最低的一只新股

  值得注意的是,这一次天风证券的发行价格只有1.79元/股,是今年以来IPO募资的81只新股中发行价格最低的一只新股

  同时,天风证券也是今年以来IPO募资规模最小的券商股,此前上市华西证券IPO募资规模是49.67亿元,中信建投也募资了21.68亿元,南京证券募资10.42亿元,就连尚未开始网上公开发行的长城证券,预计募资规模也有19.58亿元。

  而天风证券,以每股1.79元的新股发行价计算,市盈率对应为22.86倍和20.57倍,共发行5.18亿股,预计募资规模只有9.27亿元。尤其是,创下了自2015年来券商股IPO募资规模最小的纪录。

  招股说明书披露,2014年-2016年三年间,天风证券的营业收入排名从最初的第72名提高到第33名,净利润也从77位增长到47位。据中国证券业协会的2017年证券公司业绩排名,天风证券营收排名34名,净利润排名40名。

  行业分析

  根据中国证券业协会公布数据,2015年、2016年和2017年,我国证券公司代理买卖证券业务净收入占营业收入的比例分别为46.79%、32.10%和26.37%,是证券公司最主要的收入来源;另一主要收入来源为证券承销与保荐及财务顾问业务净收入,占比分别为9.24%、20.86%和16.37%,2015年下半年由于IPO发行暂停,承销保荐收入有所下降;证券投资收益(含公允价值变动)分别占24.58%、17.33%和27.66%,波动较大;受托客户资产管理业务净收入分别占4.78%、9.04%和9.96%,呈现稳步增长;融资融券业务自2011年正式推出以来,发展迅速,2015年融资融券业务利息收入占营业收入比例达10.27%,已成为证券公司重要收入来源,2015年融资融券业务利息收入为591.25亿元,比上年增长32.50%。

  根据中国证监会、国家统计局、中国证券登记结算有限责任公司和上海深圳证券交易所公布的统计资料,从2004年末至2017年末,境内上市的公司总数从1,377家增加至3,485家;境内上市股票市价总值从3.72万亿元增加到56.71万亿元 ;投资者期末股票账户数从2004年末的7,106.11万户增加到2017年末的13,398.30万户;2004年我国沪深两市筹资额为877.79亿元,2017年度我国境内A股再融资(包括配股、公开增发、非公开增发、认股权证)筹资13,027.71亿元;债券市场(包括可转债、可分离债、公司债、可交换公司债)筹资18,644.01亿元。我国证券市场发展较快,并已形成一定规模,但是总体市场结构仍不平衡。企业债券市场发展相对较慢,金融衍生产品市场则处于起步阶段。这种不均衡的市场结构与我国经济体制转轨和证券市场发展时间短存在必然的联系,一定程度上制约了市场整体功能的有效实现。

  财务状况

  业绩情况:2015年-2018年6月30日,公司的营业总收入为321,316.37万元、309,791.97万元、298,616.17万元、134,855.06万元,年均复合增长率为-3.6%;公司的归母净利润为93,758.64万元、67,156.77万元、41,013.07万元、23,198.72万元,年均复合增长率为-33.86%。

  从以往情况来看,低价发行的新股上市后,往往受到强烈追捧。

  如2016年底,海天精工以1.50元的价格发行,上市后受到市场爆炒,连续拉出29个一字涨停板,股价最多较发行价上涨超过20倍。

  2014年上市的兰石重装情况也大体相似。该股以1.68元的价格发行,上市后连续15个一字涨停板,其后虽然盘中开板,但仍继续涨停,自挂牌后连续收获24个涨停板。

  嘉泽新能以1.26元发行,上市也连续收出17个一字涨停板,开板后仍一度继续上涨,上市后仅一个多月的时间就较发行价涨了10多倍。

  需要说明的是,尽管天风证券发行价为最近一年多的最低,但其发行市盈率其实是高于行业市盈率的,也正因为如此,原定于2018年9月18日进行的网上、网下申购推迟至2018年10月9日。

  另外,由于其所属行业属于相对偏传统的非银金融行业,盘子也相对较大,天风证券后续表现或相对此前几只低价新股逊色。

  天风证券顶格申购需配市值高达155万元,这一规模能排进年内第五。

  历史数据表明,顶格申购需配市值越高,新股中签率一般也比较高。此外,顶格申购需配市值越高,打满后能获得更多的配号,顶格申购后的中签概率将大大提升。

  按照年内与天风证券顶格申购需配市值规模接近的华西证券的的中签率估算,顶格申购天风证券的中签概率有望超过20%。


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