曙光转债754019打新价值分析 中签收益预测

2018-08-06 11:05:17来源:瞄股网作者:小思

  中科曙光可转债8月6日(周一)开启打新申购,简称“曙光转债”,申购代码为754019。

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  今日可申购新股:无。  今日可申购可转债:无。  今日可转债上市:旭升转债。  今日...

  公司简介

  曙光信息产业股份有限公司(简称“中科曙光”“曙光公司”)是在中国科学院的大力推动下,以国家“863”计划重大科研成果为基础组建的国家高新技术企业,是中国高性能计算、服务器、云计算、大数据领域的领军企业。

  发行信息及条款分析

  发行信息:本次转债发行规模为11.20亿元,网上申购及原股东配售日为2018年8月6日,网上申购代码为“754019”,缴款日为8月8日。公司原有股东按每股配售1.74元面值可转债的比例优先配售,配售代码为“753019”。网上发行申购上限为100万元,主承销商中信建投最大包销比例为30%,最大包销额为3.36亿元。

  基本条款:本次发行的可转债存续期为6年,票面利率为第一年为0.40%、第二年为0.60%、第三年为1.00%、第四年为1.50%、第五年为1.80%、第六年为2.00%。转股价为51.28元/股,转股期限为2019年2月6日至2024年8月6日,可转债到期后的五个交易日内,公司将按票面面值108%的价格赎回全部未转股的可转债。本次可转债募集资金全部投资于公司分布式统一存储系统项目。

  对应正股基本面及估值情况

  中科曙光主营业务为高端计算机等核心设备,是在中国科学院的大力推动下,以国家“863”计划重大科研成果为基础组建的国家高新技术企业,是中国高性能计算、服务器、云计算、大数据领域的领军企业。中科曙光目前PE99倍、PB9.8倍,估值偏高。

  申购价值分析:上市价格较优,可适当参与打新

  原股东配售方面,中科曙光为国有企业,第一大股东为北京中科算源资产管理有限公司(21.32%),实际控制人为中科院,考虑到为防止股权稀释导致国有资产流失,预计大股东将参与配售。

  网上发行时,每个账户申购上限是100万元,额度不高。考虑到曙光转债上市后初始价格预计较优,破发风险不大,建议投资者可适当参与打新。

  如果通过抢权配售,假设曙光转债上市定价在105-109元之间,按每股配售1.741元转债的比例,则买入中科曙光正股可以接受的盈亏平衡比例在0.17%-0.31%之间,区间较小,谨慎抢权。

  预期收益

  当前正股和可转债估值如下:


  影响曙光转债上市定位的不利因素有:

  1. 发行规模较大且没有安排网下申购。

  2. 当前转股价值低于面值。

  3. 正股上游行业受制于国外厂商。

  4. 正股绝对估值和相对估值较高。

  有利因素有:

  1. 转债利息尚可。

  2. 募资投向财务收益高。

  3. 正股处于热门行业

  综合来看,如果曙光转债上市时中科曙光股价不变,曙光转债估值可能接近于崇达转债,预期定位在 102 元附近,即每中一签盈利 20 元。

  因此,建议放弃申购。

  风险提示:在可转债上市前,如果正股下跌幅度超过5%,可转债上市有跌破面值的风险。


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