鼎信转债754421申购价值分析

2018-04-16 09:52:18来源:瞄股网作者:小思

  喜欢打新的股民注意了,今日鼎信转债(债券代码113506)可以进行申购了哟,其申购代码为754421,看好的朋友可以下手了哟,那么鼎信转债申购价值怎么样呢?

  鼎信转债主要条款及评价

  债底79.95元,面值对应YTM 1.72%:鼎信转债发行期限6年,票面利率每年分别为0.30%、0.50%、1.00%、1.30%、1.50%、2.00%,到期赎回价格为票面面值的106%(含最后一期利息)。按照中债2018年4月11日6年期AA企业债估值5.66%计算的纯债价值为79.95元,面值对应的YTM为1.72%。若上市价格超过110.60元,对应负的到期收益率水平。

  初始平价100.59元:鼎信通讯2018年4月11日收盘价为21.99元,初始转股价格为21.86元,对应初始转股价值100.59元,初始溢价率为-0.59%。

  A股股本摊薄幅度6.19%:发行规模6亿元,假定以21.86元的初始转股价全部转股,对公司A股总股本的摊薄幅度约6.19%。

  大股东认购情况

  公司在路演中没有明确表示全额认购,根据公司措辞星空君猜测大股东可能只会认购一部分。公司前10大股东均为自然人股东,持股78.67%。

  鼎信转债(754421)申购价值分析(转债目前合理估值为104-107元)


  (1)鼎信估值,波动率和杭电类似,正股股价均处于短期低位,理论上两者转债估值相当。

  (2)鼎信成长性,估值优势不如国祯,理论上国祯转债估值高于鼎信。

  (3)鼎信行业优于金农,波动率,正股活跃度高于金农,金农转债现在可视为非常悲观情况下鼎信转债的价格支撑

  鼎信通讯(603421)基本面及估值情况

  (1)公司主营电力线载波通信产品,行业发展非常依赖于国家电网对于智能电表的投资,公司近年开始开拓产品在消防领域的应用,但暂时占比非常低。公司短期内很难摆脱对电网的依赖。

  (2)公司近年来不断加大研发的投入,但暂时未看到对公司业绩的实质助推,后续需观察。

  (3)可转债募集资金用于扩大主业,为后续公司持续成长提供支撑

  (4)公司本身绝对估值偏高,但和同行业类似。

  (5)公司本身PE,PB均处于历史较低水平附近,且正股近2年整体跌幅巨大,为申购转债卖出套利提供了短期的安全边际。

  上一个交易日鼎信通讯股份收盘价为22.07元,鼎信转债的转股价是21.86元,债价格为100元。转股溢价率:

  转股数量:100/21.86=4.575股

  转换价值:4.575x22.07=100.97元

  溢价率=(100-100.97)/100.97=-0.96%

  从溢价率看,鼎信转债打新的安全性暂时较高。公司从事载波通讯技术的应用,在电力线载波芯片行业有较高的市场占有率,公司综合盈利能力较强,可以参与。

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