敖东转债070623申购价值分析

2018-03-13 09:17:46来源:瞄股网作者:小思

  喜欢打新的股民注意了,今日敖东转债可以进行申购了哟,其申购代码为070623,看好的朋友可以下手了哟,那么敖东转债申购价值怎么样呢?

  敖东转债主要条款及评价

  债底78.77元,面值对应YTM 1.4%:敖东转债发行期限6年,票面利率每年分别为0.20%、0.40%、0.60%、0.80%、1.60%、2.00%,到期赎回价格为票面面值的105%(含最后一期利息)。按照中债2018年3月8日6年期AA+企业债估值5.57%计算的纯债价值为78.77元,面值对应的YTM为1.4%。若上市价格超过108.60元,对应负的到期收益率水平。

  初始平价99.86元:吉林敖东2018年3月8日收盘价为21.09元,初始转股价格为21.12元,对应初始转股价值99.86元,初始溢价率为0.14%。

  A股股本摊薄幅度9.83%:发行规模24.13亿元,假定以21.12元的初始转股价全部转股,对公司A股总股本的摊薄幅度约9.83%。

  正股基本情况

  转债的表现与正股息息相关,看转债价值,先看正股情况,我们先来看下正股吉林敖东的基本面及二级市场走势。

  吉林敖东药业集团股份有限公司的前身是1957年成立的国营延边敦化鹿场,1996年10月28日在深交所挂牌上市。主营业务为医药工业、医药商业医药科研与开发。除此之外,吉林敖东还是上市公司广发证券的第一大股东,持股比例高达16.43%。关于吉林敖东的主营业务医药,近年来收入较为稳定,并无过多亮点可言,其主要利润来源为对广发证券的对外投资收益。

  从估值来看,吉林敖东目前动态市盈率13.6倍,市净率1.24倍,估值处于医药行业低位。目前持有广发证券16.43%的股份,折合广发证券的市值高达216亿,而目前吉林敖东的总市值为248亿,向下,广发证券的股权为吉林敖东提供了较强的安全边际。向上,作为广发证券的第一大股东,受益于未来券商股反弹的溢价收益。

  从二级市场走势来看,二级市场走势较为稳定,目前股价依然处于2016年的相对低位,向下空间有限。

  敖东转债(070623)申购价值分析(转债目前合理交易价格为110-115元)


  (1)广发与国君同为一线券商,敖东转债评级略低,债底略低,理论上估值会被国君压制。

  (2)和东财有一定可比性,东财成长更优,但估值明显高于敖东。理论上东财转债价格可作为敖东转债乐观情况下的价格参考。

  (3)光大债券评级高于敖东,敖东正股活跃度和波动率高于光大,理论上敖东转债有获得近似光大转债估值的可能。

  (4)蓝思和敖东同为大盘,高波动。蓝思成长优于敖东,敖东估值安全度要好于蓝思,蓝思转债目前价格可作为极度悲观情况下,敖东转债的价格参考。

快速索引: