申购建议：
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公司合理股价为12.89-14.84元。考虑到限售期的影响，建议按10%的折扣价申购，建议申购价为11.60-13.35元。
主要依据：
公司专注于晶硅光伏电池及组件业务。公司专注于高效晶体硅光伏电池的研发与生产，主要生产125mm×125mm和156mm×156mm单晶硅太阳电池片和150W-185W 和190W-280W单晶硅太阳组件，目前公司年产能为175MW，09年公司产量为106.3MW，约占全国总产量的2.43%。
公司业绩受硅原料及电池价格波动的影响较大。公司主导产品为晶硅电池片及组件，占公司总营收95%以上。硅片约占公司原材料生产成本的70%以上，金融危机以来多晶硅价格的暴跌使得光伏电池价格也大减50%以上，以上硅原料成本及电池售价的剧烈波动，使得公司过去2年在实现产销量高速增长的同时，营收基本持平而利润受毛利率的提升实现了快速增长。
晶硅电池性价比占优，未来几年仍将占据75%以上的市场份额。目前太阳能光伏电池通常分为用晶硅电池与薄膜电池两类，目前晶硅电池的光电转换效率一般可达16.5%以上，而当前薄膜电池的转换效率一般为7%-12%之间，09年全球光伏电池中78%属于晶硅光伏电池。预计在多晶硅价格回归至合理价位水平后，性价比占优的晶硅电池未来几年仍将占据光伏电池市场75%以上的份额。
全球光伏市场有望保持30%左右增长，市场重心逐步由欧洲转至亚太地区。过去十年全球光伏电池年新增装机量的CAGR高达43.57%，截至09年末全球光伏电池累计装机量达22,878兆瓦。在美日中等亚太地区的有力政策推动下，未来5年全球光伏电池年新增装机量的CAGR预计仍高达33%左右，政策乐观情景下2014年新增装机量预计可达29,975兆瓦。预计2014年全球年新增光伏电池装机市场中，亚太地区所占份额将大幅提升至40%以上，我国将由09年的2.2%提升至2014年的8.3%。
募投扩建项目业绩增厚显著。此次IPO募投2.50亿元用于年产100MW光伏电池及组件项目，达产后公司产能提升57.1%至275MW/年，预计营收新增约15.30亿元、净利润1.05亿元，业绩增厚显著。
预计公司2010-12年营业收入、净利润的年均复合增速分别为19.24%、26.78%，对应每股收益分别为0.39元、0.55元、0.63元。给予公司2010年33-38倍的动态估值较为合理，合理股价为12.89-14.84元。
