今日公布的5月PPI达到8.2%，创下一个新纪录。按照传导机制，人们普遍预期CPI将在未来继续创新高。这也许是市场对明天即将公布的CPI数据并不感冒的原因。已经有基金经理表示，CPI指数有故意压低的可能，并不能反映实际的物价涨幅。这种观点有一定道理。

其实，PPI过高而CPI下跌，它带来的直接后果就是消费类企业利润的下降。比如，纺织原料涨价了而服装不涨价，则会促使PPI上升而CPI不变。对生产服装的企业来说，如果无法通过挖潜降低成本，自然就是利润下降。因此，对过高的PPI，市场直接转化为对企业利润的忧虑，这是导致股市下跌的基本面因素之一。

另一方面，我们的CPI并不是真实的社会生活的反映。首先是房地产价格本就没有计算在内；其次，我们大量消费品的价格被严格管制，如电、水、油、公共交通。如果实施完全的市场价格，放开电价水价和油价，中国的CPI也许早就到两位数去了。

从发改委官员的发言看，这种价格管制措施还是会继续下去，目标先是奥运前，后是一系列关系到社会稳定的日期。在可以预见的未来，我们看不到电价和油价调升的希望，犹如看不到股市中融资融券和股指期货出台的希望一样。这一切，其实都不单纯是为了经济发展和股市发展，而还有其它考虑。

问题是，我们目前的价格管制措施，与科学发展观有点南辕北辙。

比如，汽柴油价格不放开，有效抑制了CPI上升。但汽油大量消耗在乘用车上，尤其是私家车。我们国内的汽油价格比境外要低近50%。它传递的信号不就是鼓励消费汽油吗？对有私家车的人来说，每消耗100升汽油，就相当于净赚了500元差价补贴。国家对炼油企业的补贴，实际就是补贴有钱人，补贴开车的人。这种做法，与科学发展观岂非南辕北辙？其实，比较好的做法是放开油价，对公共交通使用汽柴油予以补贴。这种做法，既可以抑制私家车的无序消费，更可以把实质补贴落实到普通民众上，可以降低全社会的汽柴油消耗，提高公共交通的使用率，进而提高全民福利。

还有电价的不涨，看起来也有效抑制了CPI。但全世界资金在中国设厂何其多，我们的低廉的电价，不就是在补贴全世界的工厂吗？被压抑的电价，形成了低成本的产品，以至于低价对外出口，导致不少国家动辄对我们实施反倾销调查。对企业而言，多消耗电力，不就是多赚了一些外快吗？低廉的电价，不就是鼓励社会多用电吗？为什么不能放开电价，而对普通居民生活用电予以补贴呢？

再有水价。中国是一个缺水的国家，理应通过高水价制约水资源浪费，但长期不调高水价，岂非变相鼓励多用水？

对企业来说，享受着低廉的成品油、电力和水资源，制造着环境污染，赚取着自己的利润，在本质上，这种企业并无多少竞争力。长期对上述资源品实施价格管制，会把一些企业惯坏的。同时，在本应增加供给的时候，价格管制，不就是鼓励企业少生产吗？电力和成品油的短缺，不正是这种管制的必然结果吗？

从另一个角度说，资源品的价格管制，相当于国家财政补贴，在根本上，就是全民付出补贴费。但是，少数人消耗的数量巨大，多数人的付出，只是为了补贴少数人、国外的人，它造成的后果，却恰恰是我们整个社会福利的下降。

只是，这种管制，目前还看不到结束的时间。这种管制，扭曲了市场机制，也妨碍了我们对企业价值的判断，更对企业的利润无法形成有效预期，对股市构成了一个重大的不确定性。

在这种不确定下，我们无法对电力企业、成品油企业、供水企业进行价值判断，更要对其它所有消耗水电油的企业价值打一个折扣。这或许是当前股市不景气的原因之一。