李立峰:基金Q2持仓剖析—“消费”抱团取暖,TMT中仅增持“计算机”

2018-07-20 08:27:22来源:李立峰作者:李立峰等

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我们就最新公募披露的持仓情况第一时间做了全面梳理,仓位、增减持行业、重仓股等。如需细项原始数据表,请联系我们。

主要观点

截止7月19日晚,共有626只主动权益类基金(普通股票型基金和偏股混合型基金)披露了二季报,披露率达到80%左右。我们以主动权益类基金基金披露的十大重仓股为样本,对Q2基金持仓进行了分析。

一、公募Q2仓位有所回落,股票型、偏股型分别回落至81.81%、80.00%

基金二季报显示,主动性权益类公募基金仓位有所回落。Q2主动权益类公募基金位下降至80.45%(上季度为84.00%)。其中,普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为81.81%、80.00%,较上季度的86.43%和83.31%略有下降,下降幅度分别为-4.62%和-3.31%。

二、配置风格:增仓主板、减仓中小板和创业板

Q2基金配置风格:增仓主板、减仓中小板和创业板。1)增仓主板:继上季度减仓主板后,本季度转为增仓,配置比例为61.35%,较Q1增加了+2.88%;2)连续6个季度减仓中小板: Q2配置比例为21.37%,较Q1下降了3.27%;3)减仓创业板:尽管上季度对创业板进行了一定的加仓,但本季度对创业板有所减持,Q2配置比例为13.11%,较Q1略微下降了-0.35%。

三、与基准(沪深300)比较,超配“医药、食饮、电子”,低配“金融建筑汽车

以沪深300权重作为基准,医药、食饮、电子、计算机、家电行业获得超配,超配比例分别是8.57%、5.12%、4.14%、3.28%和3.18%。银行、非银金融建筑汽车、公用事业低配明显,低配比例分别为-12.61%、-10.72%、-2.81%、-2.36%和-1.69%。

四、Q2增持:医药、食饮、计算机、家电

从Q2基金增持行业分布上看,增持比例比较高的行业依次为:医药(创新药)、食品饮料(白酒)、计算机(云计算)、家电(白电)”,增持比例分别为4.30%、4.030%、1.73%、1.72%。其中“医药”连续三个季度被增持,“计算机”连续两个季度被增持,“食饮”和“家电”由上季度的减持转为增持。

五、Q2减持:“电设、银行传媒电子通信化工、有色”

Q2基金减持比例比较高的行业依次为:“电设(电源设备)、银行传媒(互联网传媒+营销服务)、电子(光电子)、通信通信设备)、化工(化学制品)和有色(锂+钴)”,减持比例分别为-2.10%、-1.50%、-1.49%、-1.30%、-1.27%、-1.12%和-1.05%。其中“银行”是自2016Q2以来首次被减持,“电设”是自2017Q2以来首次被减持。“电子”连续三个季度被减持,但(9.19%)仍处于超配。“传媒化工和有色”由上季度的增持转为减持。

六、行业历史仓位

1)金融地产银行保险、地产”仓位总体处于历史中位,Q2仓位分别是4.07%、3.75%、3.41%银行”仓位7个季度以来首次回落(Q1加仓幅度有所放缓),目前仓位(4.07%)处于历史偏中位水平;“券商”仓位连续5个季度小幅回升,目前仓位(0.32%),处于历史极低位;“保险”连续2个季度被减持,目前仓位(3.75%)处于历史偏中位水平;“地产”仓位连续4个季度回升,目前仓位(3.41%),处于历史中位水平。

2)消费医药、白酒、家电”仓位处在历史较高位,Q2仓位分别是16.04%、10.83%、8.80%。医药行业仓位连续3个季度回升,目前仓位(16.04%)处在历史中高位;“白酒”行业仓位(10.83%)仍处于历史略高的位置;“家电行业仓位(8.80%)创历史新高;其他行业:“轻工、汽车、休闲服务、纺服”仓位分别为:1.91%、1.24%、0.92%、0.41%,均处在历史偏低的位置。

3)成长:电设、TMT(除电子外)仓位总体处于偏低位,电子、计算机、传媒、电设、通信Q2仓位分别是8.19%、5.10%、3.14%、2.97%、0.76%。电子行业仓位连续3个季度下降,但目前(9.19%),仍处于历史略高位;“计算机、传媒、电设、通信行业仓位分别为:5.10%、3.14%、2.97%、0.76%;电气设备、TMT(除电子外)仓位总体处于偏低位水平。

4)周期:除“有色、钢铁建材”外,其他均处于历史较低位有色、化工机械建材钢铁Q2仓位分别为3.56%、3.32%、2.47%、1.02%、0.41%。“有色”行业仓位(3.56%)目前处在历史较高位;“钢铁行业仓位(0.41%)处于历史较高位;建材(1.02%)行业仓位均处在历史中高位;其他,如:“化工机械行业仓位(分别为3.32%、2.47%)均处于历史较低位。

风险因素海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)、政策监管(金融去杠杆等)

报告正文(PPT)


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