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瞄股网6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐
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外有美经济数据好于预期，美股稳步上行，纳指再创历史新高，内有资管新规延期至 2021 年底及放宽基金一参一控的利好刺激，机构调仓节奏加快的影响，多因素交织，上周大盘走势跌宕起伏，盘中波动幅度加大。最终，上周大盘以上涨 1.33%收盘，创业板下跌 1.63%，两市总成交量较前一周增加约 26.32%，这表明机构在加快调仓步伐，场外资金继续流入，场内资金获利了结，市场“围城”效应较高，市场情绪波动较大，信心较为稳定。
量能大幅增加，个股活跃度不减，分化有所加大，热点开始转换，前期热点衰退，新热点在形成，市场结构正在发生转换，热点的转换是在大盘大幅震荡中实现的。上周五，有 73 家个股涨停，有 11 家个股跌停，涨幅超过 5%个股有 154 家，跌幅超过 5%的个股有 185 家，个股跌多涨少。上周涨幅居前的为军工、有色、化工、汽车、保险、通用机械等，表现较弱的为白酒、互联网、医药、煤炭等，机构加快了调仓步伐，前期强势股走弱，处于底部股走强，市场未再出现“强者恒强，弱者恒弱”格局，大盘震荡加剧，资金既有进攻，也存在防御。量能得到释放，结构分化加剧，赚钱效应依旧，亏钱效应仍存，热点出现转换，是上周盘面主要特征。
技术面分析
从技术上看，上周大盘先扬后抑，走出冲高回落走势，盘中震荡加剧，并呈价涨量增态势。5 周线对大盘形成支撑，周线 SKD 指标金叉，周线 MACD 指标继续多头强化，加之价涨量增的量价关系，大盘上涨的动力仍存。
日线技术指标显示，上周五大盘价跌量缩，但量能萎缩的并不多，5 日线对大盘形成反压，10 日及 20日线支撑，市场价格重心小幅下移，加之 K 线组合仍为长下影线，日线 MACD 指标重新空头强化，短线大盘盘中还有调整压力，但 10 日线及 20 日线形成较强支撑，短线盘中回落空间有限。
分时图技术指标显示，15 分钟 MACD 指标多头强化，30 分钟 SKD 指标多头强化，60 分钟 SKD 指标金叉，短线盘中有反抽，但 60 分钟 MACD 指标空头强化，大盘盘中反抽空间有限。
上证 50 价跌量增，5 日线反压，10 日、20 日及 30 日线失而复得，价格重心小幅下移，日线 MACD 指标空头强化，短线盘中还有反复，但反弹的欲望也较为强烈。
创业板价跌量缩，5 日线反压，10 日及 20 日线失守，30 日线支撑，由于收盘跌破 2807 点，意味着之前的“W”底不再成立，日线 MACD 指标空头强化，日线 SKD 指标死叉，短线还有回调压力，30 日线还将面临考验，能否构成“M”头形态，还有待于观察。
综合技术分析，我们认为，短线大盘盘中还有回调压力，但上周五的 3307 点附近支撑较为有效，继续回落的空间有限，大盘步入“三角形整理”的末端，面临方向选择，本周先抑后扬概率大，只要没有外在因素冲击，大盘沿着之前的上升趋势运行将是大概率事件。
基本面分析
包商银行因资不抵债申请破产，这是 30 多年来国内第一家商业银行破产，震惊了金融市场市场。我们认为，包商银行破产意义重大，既宣示着银行理财刚兑时代结束，银行理财也存在风险，也宣示着银行不会破产的神话破灭，国家不再用行政手段呵护商业银行，将商业银行真正推向市场，在市场化的大风大浪中经受考验，同时更宣示着“信贷市场→房地产→消费”旧经济内循环时代结束，新经济内循环时代诞生，即“资本市场→制造业→消费”。
为什么说包商银行破产宣示着旧经济循环结束，新经济内循环时代诞生呢?逻辑就在于，改革开放以来国内经济特征所决定。
其一，如果将国内经济做一个粗略地划分，我们注意到，改革开放至 2009 年之前，国内经济以外向型为主，廉价商品的出口创汇是经济特征，国内经济分享的是加入 WTO 红利，国内经济基本没有内循环，主要以外循环为主，即“制造业→出口→消费”，股市走出两轮牛市，一路将 A 股市场推升至 6124 点，其后牛市结束，宣告了一个基本完全依赖出口的经济时代结束。
其二，2008 年底开启了“四万亿”投资，2009 年至 2019 年期间国内经济出现了内循环，即“信贷市场→房地产→消费”，并形成了国内国际双循环态势，推动 GDP 增速维持在 6%以上，由于经济依赖信贷市场，经济特点就是杠杆率较高，财富效应在房地产市场，房地产促进消费，楼市地位高，股市地位低，楼市价格上涨，股市十年基本是“原地踏步”，随着楼市价格的不断盘升，房地产市场出现了泡沫，信贷市场因高杠杆率而出现风险隐患，2017 年至 2018 年的金融降杠杆，并提出“房住不炒”，就是宣告过去十年的经济旧循环结束，酝酿经济新的内循环，包商银行破产就是宣告旧循环的正式结束。
其三，2019 年以来，中美由贸易争端上升至科技争端，今年疫情爆发，全球经济受到严重的负面影响，中美争端上升至政治，外部环境存在较大的不确定性，经济依赖外部不现实，依赖旧经济内循环更会风险重重，构建经济新的内循环迫在眉睫。外有“危”必有“机”，疫情危机，外部环境危机，倒逼经济内循环为主，辅以国内国际双循环，开启了十年新经济周期，新经济周期主基调是内循环，即“资本市场→制造业→消费”的循环，资本市场取代信贷市场，发挥其特有的“直接融资与资源配置”功能，既稳增长又促转型，财富效应在制造业，制造业促进就业与消费，经济新循环让资本市场成为政策新的“蓄水池”，意味着 A 股市场牛还在途中。
包商行破产，宣示一个以信贷市场为主导的旧经济内循环时代结束，注册制落地，宣示一个以资本市场为主导的新经济内循环时代开启。十年一个经济循环周期，在新的经济周期中，资本市场的作用与地位前所未有地提升，决定了 A 股市场十年“黄金周期”时代到来。经济需要 A 股市场，A 股市场需要牛，但不需要快牛，需要的是慢牛，即“边扩池，边蓄水”，既不能大水漫灌，又不能竭泽而渔，既不能估值泡沫，又不能热点匮乏，这就是为什么 A 股市场走势特立独行的原因所在。
我们认为，大盘年内将挑战并站稳 3587 点，3587 点是五年来的高点，若大盘有效站稳在 3587 点之上，意味着 A 股市场突破构筑了五年的底部，既为 2021 年的行情奠定了基础，更宣示着转折性行情开启，A 股市场走势就不会再步履蹒跚，转而运行较为流畅。但在突破 3587 点之前，大盘需要先突破 3381—3458 点间平台压力，突破平台压力需强劲的动能，原有热点构筑旧动能在衰竭，难以引领大盘突破，市场需构筑新动能，新动能来自新热点，新热点才能推动大盘跨越 3458 点。
近期，大盘盘中大幅震荡，A 股市场在震荡中开始热点加速转换，旧热点在衰退，新热点在形成，前期涨幅过高股出现了持续性震荡回落走势，处于底部的成长股及弱周期股受到资金青睐，尤其是二线蓝筹股获得资金加仓，机构资金在大盘盘中震荡中加快了调仓步伐，由于机构资金调仓节奏加快，引发了大盘盘中大幅波动。近期的盘口特征是，上午机构大幅减持前期强势股，大盘盘中大幅回落，下午加仓新投资品种及二线蓝筹股，则大盘收复当日失地或部分收复当日失地，这是大盘 K 线组合形成“T”型形态的原因所在。
操作策略
从我们跟踪北上资金动态看，再结合上周盘面的结构特征，我们认为，机构资金调仓接近尾声，机构完成调仓后，再经过洗盘，突破式上涨行情将形成。目前，大盘技术上步入“三角形整理”的末端，面临方向选择，本周大盘有望走出先抑后扬走势，量能依旧决定大盘的运行节奏，量能释放快，大盘蓄势整理时间短，量能难释放，则大盘以时间换空间。
投资是讲效率的，资金是有成本的，没有永远上涨的个股，没有永远下跌的个股，有的只是结构性热点转换，顺势而为，不与趋势作对，才是提高资金使用效率的正确投资之道。操作上，轻指数、重个股，把握市场新热点，逢低关注券商、有色、电气设备、化工、环保、军工及底部形态较好二线蓝筹股，对于高位调整不充分股坚决回避。
提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。
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