瞄股网4月22日:短线大盘有望创本轮行情新高 新主线越来越模糊

2019-04-22 10:41:17来源:金融界作者:小思

  今日可申购新股:无。

  今日可申购可转债:无。

  今日可转债上市:百姓转债。

  今日上市新股:智莱科技。

  今日A股市场分红与财经日历:艾迪精密、迪生力、星源材质等。

  美股平稳运行,周边市场走势波澜不惊,上周公布的一季度各项经济与金融数据超预期,金融为代表的指标股轮番拉升大盘,上周大盘盘中大幅震荡,走出先抑后扬走势,个股结构性分化。最终,上周大盘以上涨 2.58%收盘,创业板 1.18%收盘,两市总成交量较前一周减少约 9.58%,这表明大盘虽上涨,盘口虽热闹,但市场追高意愿不足,场外资金观望为主,场内资金活跃度不减,市场情绪波动较大,市场信心有所不足。

  量能萎缩较快,指标股维稳大盘运行,题材股走势并不强,补涨股走势较强,超跌股反弹,但市场热点不持续,赚钱效应并不高,追高易套,杀跌易损,涨多了就跌,跌多了就涨,市场没有明确的热点,量能就难以释放。本周涨幅居前的为保险银行家电电子煤炭及补涨股等涨幅居前,互联网、券商、医药等走势偏弱。大盘指数被维稳,机构资金各自为战,高抛低吸,快进快出,见好就收,是机构资金所为,“虚”是盘口主要现象,也是抑制场外资金入市的内在因素。

  从技术上看,上周大盘先抑后扬,走出大幅震荡走势,以次高点收盘,并呈价涨量缩态势。5 周均线失而复得,周线量价背离,且周 K 线组合高位“吊颈线”,预示着下周大盘盘中波动还会加大;日线技术指标显示,上周五大盘平开之后,大盘盘中大幅震荡,5 日、10 日线失而复得,K 线组合为高位“吊线”,加之价涨量缩的量价背离态势,短线盘中创行情新高后,又面临日线 MACD 指标连续顶背离,日线 SKD 指标顶背离压力,短线大盘上涨幅度将受到制约,但 5 日均线与 10 日均线交金叉,也制约大盘盘中回落空间;

  分时图技术指标显示,短线盘中再冲高后,30 分钟 MACD 指标将顶背离,60 分钟 MACD、SKD指标将顶背离,大盘继续上行空间有限;

  上证 50 价涨量增,量价配合较好,修正了日线 MACD 指标,但日线 SKD 指标顶背离,再冲高后,30 分钟 MACD 指标将连续顶背离,60 分钟 MACD 指标将顶背离,盘中上涨高度有限,由于 60 分钟MACD 指标金叉,其盘中回落空间也不大;

  创业板价涨量缩,收盘站上 10 日均线,但呈价涨量缩的量价背离态势,加之日线 MACD 指标仍空头强化,周线 K 线组合有较长下影线,其盘中波动还会较大,关注 5 日线支撑

  综合技术分析,我们认为,本周大盘盘中波动还会加大,技术上制约了短线大盘上行空间,也制约了大盘下行空间,横盘震荡运行还是短线大盘主要运行态势。

  财经要闻

  因“耶稣受难日”,欧美多国股市周五均休市

  美国一季度GDP本周发布

  欧元区4月制造业 PMI 初值不及预期

  中国政治局会议部署经济工作

  中金所松绑股指期货

  住建部对部分房价地价波动幅度较大城市进行预警提示

  宏观:货币政策暂时微调,财政政策与供给侧改革或将接力

  近期,一些现象表明货币政策边际上发生了微调:第一,央行 2019 年第一季度例会重提“总闸门”、“防风险”,从 2018 年四季度央行例会的“加大逆周期调节力度”调整为“保持战略定力,坚持逆周期调节”。第二,3 月 20 日-4 月 15 日期间,央行连续 18 个交易日暂停逆回购,针对 4 月 17 日到期的 3665 亿元 MLF,央行没有降准臵换 MLF,也没有使用 TMLF,而是使用“1600 亿元逆回购+2000 亿元 MLF”予以对冲,这种缩长放短的操作表明央行投放流动性已经相对谨慎。

  但货币政策应尚未转向。一是政治局会议没有再提“六稳”目标,但新增了“保稳定”,受结构性因素影响,以及企业自动资本支出意愿尚未形成,我国经济长期下行压力仍存,目前这种基本面改善和逆周期政策密不可分,其根基可能不够牢固。是政治局会议提到“稳健的货币政策要松紧适度”,和政府工作报告提法一致,因此货币政策的基调没有变化。三是 4 月 17 日召开的国常会提出“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”、“确保今年小微企业贷款余额增长 30%以上、小微企业信贷综合融资成本在去年基础上再降低 1 个百分点”。

  财政政策与供给侧改革或将接力。货币政策微调后,短期可能靠财政政策接力,一方面,随着天气转暖,一季度审批通过的基建项目将加速开工,投向基建的资金(地方专项债、财政支出、非标等)将在二季度促进基建投资增长;另一方面,4 月 1 日减增值税,5 月 1 日降低社保费率,减税降费有利于降低企业负担、增厚企业盈利。中长期还得靠供给侧改革,过去供给侧结构性改革方面的“三去”政策属于供给侧做减法,而现在去产能、去库存、去杠杆都取得一定成效,供给侧做减法最剧烈的阶段已经过去,需要供给侧做加法配合市场化改革,来打开被抑制的需求,促进形成强大国内市场。以消费为例,使用需求端的刺激政策对汽车家电的提振作用边际减弱,刺激需求的同时也是在透支未来的需求,高基数将导致其消费增速再度下滑,而使用供给侧改革来增加有效供给,满足中高收入阶层的消费需求,以供给侧改革的办法来扩大内需比单纯的需求管理政策效果更好。

  投资策略:新主线越来越模糊

  市场正在尝试从提估值切换到业绩兑现,这种切换已经持续了一个多月,至今尚未看到一致认可的新主线,近期板块轮动明显加快,市场对板块的共识正在变得越来越模糊。我们建议投资者继续持有消费金融,等待主线逻辑的确立。

  1 季度所有预期都是好的,估值修复是主线逻辑。年初以来的上涨核心主线是估值修复,由于 2018 年经济、政策、流动性的担心都比较严重,所以年初的估值处在历史低点。之后经济、政策、流动性等因素都出现了集中和全面的预期修复,从板块表现上我们也能够看到,大部分板块都出现了轮动式上涨,各板块基本面短期的变化影响较小,估值修复是更为重要的主线。

  未来板块主线的几种可能。目前还存在两种继续提估值的可能,一种是 5G 板块带领科技股重新成为主线,叠加中美贸易谈判落地、科创板预期等,继续抬升估值。另一种可能是,上证 50 依赖不断发行的基金或其他不断进入的长期资金,继续抬升估值。这两种逻辑均属于继续抬升估值,对增量资金的依赖会比较大,如果后续增量资金进场速度不够快,存在切换失败的可能,从而带来整个市场的休整。

  成长板块的主题热点可能会有所收缩,波动也会加大,成长的机会将会更加集中在一季报业绩可能不错的板块。投资者可以适度增加消费、金融配臵比例,如果切换到业绩驱动的行情,那么消费和金融现在的上涨只是初段,如果切换失败,那么消费金融的防御属性也是较好的选择。

  操作策略

  上周末,中央政治局召开会议,会议内容将对资本市场发展产生深刻影响,确立了 A 股市场中长期向上趋势:

  其一、积极的财政政策要加力提效,稳健的货币政策要松紧适度。将积极的财政政策放在前面,强调“要加力提效”,意味着在当前的经济环境下,财政政策作用与效果要高于货币政策,大幅减税降费要落到实处见成效,有利于 A 股市场估值空间提升,货币政策要松紧适度,就是在“不搞大水漫灌”的前提下,保持市场流动性合理充沛。积极的财政政策推动下的 A 股市场,走出的是“估值牛”,比货币政策推动下的“水牛”要走的稳、走的远、走的高。所以,A 股市场中长期向上趋势毋容置疑。

  其二、要把推动制造业高质量发展作为稳增长的重要依托,引导传统产业加快转型升级,做强做大新兴产业。推动制造业高质量发展,做强做大新兴产业,彰显了国家经济动能转换的决心,科技是第一生产力,5G 等新兴产业做为新基建投资,是国家经济稳增长、促转型的既定方针,加快金融供给侧结构性改革,就是在强化金融为实体经济服务的同时,通过改革做大做强金融市场金融股旧的估值体系已不再适合新的市场环境,“金融+科技”的“双轮驱动”是本轮行情主线毋容置疑。

  其三、要以关键制度创新促进资本市场健康发展,科创板要真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制。设立科创板并试点注册制,就是要通过资本市场资源配置功能推动经济动能转换,制度创新是关键,注册制才是标志 A 股市场从成长走向了成熟,真正以信息披露为核心的注册制,IPO 宽进严出,源头活水激活资本市场,“价值+成长”投资理念深入人心,资本市场长期稳定健康发展毋容置疑。

  此外,上周末中金所发布消息,本周一起,将中证 500 股指期货交易保证金标准调整为 12%,将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约 500 手,将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点四五。这是中金所自 2015 年 7 月 8 日以来,第 11 次调整股指期货交易保证金,第 7 次调整股指期货平今仓交易手续费。调整后的手续费较调整前回落万分之 1.15,但较之 2015 年 8月 3 日前的万分之 2.5 仍高出万分之 0.75,交易保证金较 2015 年 7 月 8 日前高出 2 个百分点。

  下调股指期货交易保证金标,下调股指期货平今仓交易手续费,股指期货日内过度交易行为的监管标准单个合约从 50 手大幅上调至 500 手,是“股灾”收紧股指期货后的第四次松绑,且力度较大。我们认为,此举意在进一步活跃 A 股市场同时,平抑大盘盘中波动幅度,促进 A 股市场稳步运行。

  无论是政策环境,还是市场地位,乃至估值预期,A 股市场中长期震荡盘升的牛市行情毋容置疑。但近期市场扩容压力也应值得关注,即随着大盘稳步向上推进,随着 A 股市场活跃度提升,IPO 发行家数也逐步增加,从之前 2 家/每周,到 3 家/每周,再到上周末的 4 家,扩容速度加快。新股发行家数的增加,若增量资金不断入市的环境下,活跃的市场能对冲资金压力,但市场一旦转入资金存量博弈,则对二级市场资金带来一定压力。

  上周末的消息变化,会刺激市场短期情绪,短线大盘有望创本轮行情新高。但在创出新高后,大盘日线 MACD 指标将连续顶背离,也制约着大盘上行空间,本周谨慎大盘走出冲高回落走势。随着科创板渐行渐近,A 股市场以什么样的姿态来迎接科创板,正成为市场思考的问题。我们坚持认为,二季度本身就是投资淡季,加之量能的制约,大盘区间低调蓄势,低调后的高潮才是迎接科创板的正确方式,也是大盘下半年创新高的必由之路。

  操作上,防御为主,适度参与,控制仓位,快进快出,绝不追高,轻仓者逢低可适度关注近期超跌股及股价底部沿 15~30 度角稳步运行的补涨股交易性机会,重仓者观望或逢高减持近期连续涨幅过高股及退市风险股。

  风险提示:宏观经济不及预期,出现严重信用事件,政策变化不及预期。

  瞄股网4月22日,方正证券渤海证券银行证券等,仅供参考。

快速索引: