瞄股网4月18日:短线大盘或冲高回落 市场结构分化明显

2019-04-18 11:16:47来源:瞄股网作者:小思

  今日可申购新股:无。

  今日可申购可转债:无。

  今日可转债上市:大丰转债。

  今日上市新股:无。

  今日A股市场分红与财经日历:璞泰来、盐津铺子、嘉欣丝绸等。

  一季度经济数据好于预期,但也存在结构隐忧,周三指标股沉寂,受利好消息刺激股活跃,大盘盘中窄幅震荡。最终,大盘以上涨 0.29%收盘,创业板上涨 1.17%,两市总成交量较前一交易日略微增加5%,这表明在政策方向不明之际,场外资金观望为主,场内资金在行业利好消息刺激下,活跃度提升,腾挪力度加大,市场情绪平稳,信心仍略显不足。

  量能略微增加,个股活跃度提升,分化大幅降低,个股结构行情为主,当日有 99 家个股涨停,有 1家个股跌停,涨幅超过 5%个股有 264 家,跌幅超过 5%个股 6 家,个股涨多跌少,涨幅居前的为汽车、工业大麻、半导体、畜牧业、通用机械及近期超跌股等,表现较弱的为地产、券商、建筑等,市场赚钱效应有所提升,但量能却难以释放,场内存量博弈,市场热点不持续,盘中变换较快,机构资金各自为战,高抛低吸仍是机构资金摊薄持仓成本的方式。量能难以释放,机构各自为战,热点转换较快,题材重新活跃,是周三盘面主要特征。

  从技术上看,周三大盘低开之后,盘中窄幅震荡整理,尾盘红盘报收,并呈价涨量增态势(沪市价涨量缩,深市价涨量增)。大盘盘中一度挑战 3288 点,但由于量能不足,盘中窄幅震荡运行,沪市出现量价背离态势,且日线 MACD 指标走平,并未因大盘上涨而交金叉,大盘内生动力不足,若短线冲高并创行情新高,则 MACD、SKD 指标将顶背离,大盘上行空间将受抑;

  分时图技术指标显示,15 分钟 MACD、SKD 指标顶背离,30 分钟 SKD 指标顶背离且死叉,60 分钟 K 线组合的“墓碑线”,短线大盘盘中调整压力仍较大;

  上证 50 价涨跌量缩,短线偏离 5 日线过远,超买态势依旧,由于盘中创新高,日线 MACD、SKD指标仍顶背离,短线调整压力较大;

  创业板价涨量增,5 日线支撑,收复 20 日、30 日均线,但 10 日线有压力,价涨量增的量价关系,短线其还有上升动力,1720 点上方压力也较为明显。

  综合技术分析,我们认为,短线大盘存在冲高回落的调整压力,区间蓄势震荡整理,还是近期大盘主要运行方式。

  财经要闻

  新一轮家电消费刺激政策征求意见 行业龙头值得关注

  鼓励汽车消费政策或出台 新能源汽车首先受益

  5G 推进速度超预期 相关上市公司有望受益

  美股三大指数小幅收跌

  欧股主要股指多数收涨 汽车银行股走高

  宏观:经济数据好于预期 逆周期政策初见成效

  2019 年一季度 GDP 同比增速 6.4%,持平于 2018 年四季度,经济开局平稳,好于市场一致预期,整体来看逆周期政策初见成效,经济渐显企稳迹象。

  具体而言,从生产端看,一季度工业增加值同比增长 6.5%,其中 3 月单月同比增长 8.5%,较前两月大幅回升,主要受去年 3 月基数偏低影响,此外逆周期政策落地也对供给侧产生一定积极影响。

  具体来说,因去年春节较晚影响,节后复工或于 3 月之后才开启,故而同期基数较低,本期工业增加值大幅跳升。此外,从历史来看,2014、2016 两年春节较早,此两年 3 月环比增速约为 2 月的 1.5 倍左右,而今年 3 月环比增速为 2 月的 2.17 倍,远超季节性因素影响,故而除春节效应外,逆周期政策落地也对供给端产生一定积极影响。

  从结构层面看,相较于今年 2 月累计增速而言,采矿业、制造业同比增速回升明显,是拉动本期生产的主要力量。从行业看,设备制造业、汽车制造业、非金属矿物制品回升较快,应与逆周期落地及政策预期改善下经销商备货有关。展望未来,尽管考虑到春节因素的扰动,但因逆周期政策对生产积极影响已有所显现,故而 4 月生产增速或仅小幅回落。

  从需求端看,消费方面,一季度社零同比增长 8.3%,较 18 年年末回落 0.7 个百分点,虽 3 月社零同比增长 8.7%,较上月有所回升,但实际社零增速较上月回落 0.4 个百分点,故而价格增速回升或是支撑社零增速的主要力量。从结构上看,必选消费同比增速有所回升,其中食品纺织同比增速回升较快;可选消费表现分化,其中汽车跌幅走扩,上月跌幅收窄的趋势并未延续,地产链则全线回升,家电家具、装潢均大幅提升。

  展望未来,受减税降费影响,居民可支配收入名义值与实际值均有所回升,再考虑到物价上涨对社零的支撑作用,预计 4 月社零增速或仍有一定韧性。投资方面,1-3 月固定资产投资累计同比增速为 6.3%,延续缓慢回升态势。从结构看,地产投资增速微有上行,制造业投资小幅回落,基建投资延续回升。未来固定资产投资受逆周期政策实施力度与地产投资韧性影响,投资增速或将略有回升。具体来说,地产投资增速小幅上行 0.2 个百分点至 11.8%。从结构上看,新开工面积、施工面积、竣工面积同比增速均有所回升,其中新开工面积边际回升幅度最大,可能与商品房销售额与销售面积同比增速回暖有关。我们认为,此次地产需求的改善应与“因城施策”下,前期压制需求集中释放有关,高频数据跟踪表明 4 月初地产销售改善幅度已有所收窄,故而在居民杠杆率仍高的背景下,中期来看地产需求延续改善态势难度较大。此外,一季度国有土地出让收入同比下降 9.5%,较前值跌幅走扩,表明土地购置费回落对地产投资拖累作用仍将延续,长期来看地产投资仍将下行。但考虑到短期企业在政策边际放松之际加快周转引致开工、施工、竣工面积回升影响,4 月地产投资仍将保持一定韧性。制造业投资方面,本期制造业投资延续上月下行趋势,较上月回落 1.3 个百分点至 4.6%,企业盈利回落的负面压制仍然存在。

  从结构上看,汽车制造业、设备制造业、有色金属回落明显;计算机同比增速回升较大,但主要受上期数据较低影响。展望未来,受企业盈利仍处于下行周期影响,制造业增速仍将延续放缓态势。基建投资同比增速 4.4%,较上期提高 0.1 个百分点,预计随逆周期政策加码落地,未来基建投资增速还将有所回升。具体来说,一方面从财政收支角度来看,2019 年一季度财政支出同比增长 15%,较去年同期及年末分别增长 4.1%和 6.3%,从结构上看,基建类支出同比增速仍然较高,其中交通运输累计同比增速达 47.4%,城乡社区事务累计同比增速也达到了 22.8%,积极财政政策不断加力提效;另一方面从地方政府专项债发行来看,2019 年一季度地方政府共发行债券 6653.16 亿元,远高于往年同期水平,专项债发行前置也为基建项目提供资金支持。由此来看,随未来逆周期政策持续落地,基建投资仍将延续回升态势。

  总体来说,从一季度及 3 月经济数据来看,经济开局平稳,略好于市场预期,生产在逆周期政策调节及春节效应下大幅回升,消费小幅提升,投资增速延续回升态势,整体来看逆周期政策初见成效,经济企稳迹象初现,从近期央行发布的一季度货币政策例会的相关内容来看,相较于四季度例会更为乐观的表态也与经济数据释放出的积极信号有所呼应。但与此同时,也有一些小的现象需要我们关注,即在三驾马车对 GDP 累计同比拉动方面,受衰退式贸易顺差走扩影响,净出口对经济增长贡献大幅提升;消费对经济拉动率较去年有所回落;而投资拉动率回落较快,与固定资产投资增速的延续回升似乎有所出入。

  我们认为,投资数据的矛盾一方面与 PPI 相较去年回升有关,另一方面也与数据统计口径不同有关(比如土地购置不影响 GDP 但会影响固定资产投资增速),未来走势还需持续关注;而消费的回落与衰退式贸易顺差的走扩或间接反映我国消费内需依然相对疲软,逆周期政策调节引致的生产回升能否进一步传导至产能扩张,进而引致工资提升下居民消费预期的改善,或是决定未来消费内需走势的重要一环,故而在消费需求尚未企稳回升的背景下,未来财政政策仍将持续发力以呵护总需求。

  宏观策略

  1、周三早盘两市小幅低开,随后指数展开震荡。大金融和 5G 虽然略有冲高,但都纷纷回落,毕竟周二的逼空走势消耗了大量精力。所以银行保险、5G 在盘中震荡,而新热点又无法快速带动人气。所以市场延续冲高回落后的震荡,一季度 GDP 同比增长 6.4%,预期 6.3%。3 月规模以上工业增加值增长 8.5%,增速创 56 个月新高。投资、出口、消费三驾马车拉动开始显效,经济在上半年出现回升迹象。但市场却在逼近前期高点附近遇阻回落,说明股市上涨压力较大。但慢牛的格局未变,投资者还是要多点耐心。

  2、市场的结构分化太明显,这是导致投资者操作难赚钱的主要原因。其实慢牛行情的本质,就是以时间换空间,而不追求短期效应。但多数投资者对于这种慢牛节奏根本不适应,他们习惯了高举高打,一时半会很难适应。现在一季度的经济数据刚刚公布,可以说 2019 年开局不错,但是这个局面需要进一步巩固。不排除管理层继续采取措施来巩固成果,所以大家不用担心政策宽松的预期会生变,现在还不能排除 4 月底前降准的可能性。

  3、后市操作,大蓝筹贵州茅台依然顽强地继续创新高,逼近 1000 元大关。四大国有银行的股票表现出人意料的强势。这一切都在说明慢牛进入第二阶段,用价值投资续写业绩辉煌。当市场投资逻辑发生改变,投资者的思维方式也要寻变。题材炒作垃圾股和绩差股,变成投资主题概念股,比如 5G、芯片、集成电路、半导体、北斗导航应用、计算机等等,成为机构游资的关注点,尤其是 5G 通讯各国竞赛抢跑,热点突出。其次,经济回暖已成事实,那么需求拉动周期股估值回升也可以关注,比如:银行、券商、房地产、有色资源等。

  操作策略

  市场翘首以待的一季度经济数据昨公布,GDP 增速为 6.4%,高于市场预期,也高于 IMF 的预期,在 GDP 增长占比中,高新技术产业增速大幅提升,移动通信基站设备增长约为 154%,5G 发挥着“新基建”投资作用,但以采矿业为代表的上游增速放缓,制造业为代表的下游增速稳中有升,经济进入新周期。

  令人欣慰的是,尽管一季度国内固定资产投资增速同比回落 1.2 个百分点,但高技术制造业投资增速同比却大幅提升至 11.4%,规模以上工业增加值大幅增长至 8.5%,创 56 个月新高,意味着经济动能转换在加速推进中,且成效开始显现。我们认为,随着减税降费的积极财政政策发酵,高端制造业投资增速还会加大,经济动能转换在政策指引下,有望处于良性循环中,经济发展的质量有望进一步提升。

  我们坚持认为,高质量平稳的 GDP,比高增速低质量的 GDP 更有利 A 股估值的提升。历史经验无数次表现,高新技术产业增长推升的“估值+成长”牛,比大水漫灌推动低端产业增长的“水牛”要牢靠的多,走得更长远、更稳定。

  然而,在一季度的 GDP 结构中,我们也注意到一个问题,那就是一季度社会零售总额同比回落 1.5个百分点,城镇居民人均可支配收入实际增长 5.9%,低于 GDP 增速,消费对 GDP 增速的贡献不尽人意,投资仍是拉动经济增长的重要手段,当前出口数据好于预期,但进口低于预期,内需不足问题仍是困扰国内经济的主要问题,经济结构上的矛盾仍将扰动着未来 GDP 走势。

  此外,一季度 GDP+一季度 CPI=8.2,低于 M2 的 8.6%增速,那么接下来的货币政策就难有释放空间。我们的担忧正在被验证,昨有 3665 亿 MLF 到期,但央行只仅进行了 1 年期 2000 亿 MLF 操作,同时通过 OMO 方式释放短期流动性 1600 亿,以对冲缴税带来的流动性压力。央行在流动性上“收长放短”,就是货币政策有所收紧的微调信号。市场预期的降准短期内难实现,资金利率的上涨将制约短期 A 股市场上行空间。

  一季度良好的经济开局,意味着我们的经济下滑斜率大幅放缓预判得到验证,“金融活,经济活”的政策托底经济效果显现,“经济强,金融强”也将会在 A 股中长期走势中得到体现,我们一直主张的A 股中长期牛市观点更加坚定。但一季度经济结构矛盾也较为突出,政策的释放空间又被制约,尤其是资金面由“价跌量增”转向“价涨量缩”,对短期 A 股市场而言,影响还是不容忽视的。

  我们坚持认为,本轮行情的主线是“金融+科技”的“双轮驱动”,并非“周期+消费”。从一季度经济数据结构增速变化看,国内经济动能转换已成趋势,未来业绩增速呈几何增长的一定在新兴高科技产业,股价上升空间最大的也是“金融+科技”。这是我们一直强调关注行情主线的原因所在,在增量资金增长有限的大前提下,二季度结构性行情将是市场“亮点”所在。与此同时,恰是增量资金问题,结构性风险也是二季度市场所不得不面对的问题。

  昨大盘延续上涨走势,但涨幅未超预期,量能也难以释放,存量博弈为主,场外资金观望,受政策与消息刺激的题材股活跃,但也是高位放量,盘中不断打开涨停板。量能不能有效释放,困扰着近期市场,尽管机构资金护盘,但大盘内升动力不足,短线大盘技术性调整压力加大,区间震荡运行还是二季度大盘运行方式,大盘上下空间皆有限,结构分化还是盘口特征。

  操作上,防御为主,适度参与,控制仓位,快进快出,绝不追高,轻仓者逢低可适度关注近期超跌股及股价底部沿 15~30 度角稳步运行的补涨股交易性机会,重仓者观望或逢高减持近期连续涨幅过高股及退市风险股。

  风险提示:宏观经济不及预期,出现严重信用事件,政策变化不及预期。

  瞄股网4月18日,方正证券渤海证券等,仅供参考。

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