瞄股网4月17日:大盘走出探底回升走势 机构资金维稳指数意图明显

2019-04-17 11:19:25来源:瞄股网作者:小思

  今日可申购新股:中创物流、运达股份

  今日可申购可转债:亚泰转债。

  今日可转债上市:岱勒转债。

  今日上市新股:无。

  今日A股市场分红与财经日历:集友股份、红星发展、江阴银行

  受市场情绪影响,周二大盘金融与 5G 带领下,走出低开高走,阳包阴走势。最终,大盘以上涨2.39%收盘,创业板上涨 1.84%,两市总成交量较前一交易日增加约 2%,这表明周一大盘的表现,抑制了场外资金流入步伐,观望为主,场内资金存量博弈,资金活跃度有所提升,市场情绪波动较大,信心仍待恢复。

  量能难以释放,个股活跃度回升,但结构分化仍在。当日有 92 家个股涨停,有 3 家个股跌停,涨幅超过 5%个股有 317 家,跌幅超过 5%个股 14 家,个股虽普涨为主。以金融上涨推动的指数行情为主,涨幅居前的为 5G、保险银行、券商、电子等,表现相对较弱的为畜牧业汽车商业连锁等,机构资金明显通过轮番拉动指标股维稳指数,一线蓝筹除“两桶油”外,基本都出现过大幅上涨走势,轮动现象明显。大盘盘面热闹,指数大幅拉升,赚钱效应不高,补涨仍为主线,是周二盘面主要特征。

  从技术上看,周二大盘低开高走,一路震荡盘升,以最高点收盘,并呈价涨量增态势。大盘收复 5日均线及 10 日均线,20 日均线大盘形成支撑,K 线组合基本为“阴包阳”,短线大盘还将惯性冲高,但若立即创行情新高,则大盘日线 MACD 指标将连续顶背离,日线 SKD 指标将顶背离,且大盘涨幅/两市量能较高,短线大盘继续大幅上行空间有限;

  分时图技术指标显示,短线大盘还将惯性冲高,但短时分时图技术指标高位钝化,30 分钟 MACD、SKD 指标顶背离,短线大盘盘中有反复,但 60 分钟 MACD 指标金叉,短线大盘盘中还会冲高;

  上证 50 价涨量增,走出“一阳吞七日”走势,创行情上涨以来新高,价涨量增的量价关系,60 分钟 MACD 指标金叉,决定其盘中还会创新高,但日线 MACD、SKD 指标顶背离,加之短时超买,再冲高高度有限,技术性冲高回落的调整压力较大;

  创业板价涨量增,短线企稳态势明显,但短线也受到 5 日、10 日、20 日均线压制,60 分钟 MACD指标金叉,短线也将冲高,能否跨越短期均线压制,量能释放是关键。

  综合技术分析,我们认为,短线大盘将挑战前期高点压力,能否形成突破,量能释放是关键,若量能不能有效释放,大盘调整压力只增不减。

  财经要闻

  国家煤监局表态推广取消夜班 催生工业机器人需求

  电动自行车新国标实施 电动自行车将迎更新潮

  国务院办公厅印发《关于推进养老服务发展的意见》

  美股小幅收涨纳指收复 8000 点关口

  欧股主要股指全线收涨 投资者关注新一轮企业财报

  宏观

  自 3 月末以来,各项经济数据均有所走强,PMI重新站上荣枯分界线,出口反弹力度超出预期,同时社融等数据亦表现较为强劲,增长压力暂时减轻,同时微观上,猪价上涨过程逐步开启,工业品供给收缩下价格亦相对强势,通胀压力有所上行,再加上近期一二线城市房地产销售出现回暖迹象,多目标制下央行货币政策面临权衡,在这种宏观背景下提出“松紧适度,把好货币供给总闸门”,实质上是依据当前宏观环境做出的适时微调。名义 GDP 锚定下实体流动性仍将维持合理水平。此次央行提出广义货币 M2 和社会融资规模增速要与国内生产总值(GDP)名义增速相匹配,若依照名义 GDP增速作为社融和 M2 增速的合理锚定,则考虑到去年四季度名义 GDP 当季同比9.2%,目前窄口径社融增速刚刚回升至 9%以上增速水平,M2 增速则为 8.6%,仍略低于名义 GDP 增速中枢,从这一点上看,实体经济流动性水平刚刚回升至与名义 GDP 相匹配水平,在这种情况下,央行货币政策态度出现骤然收紧的可能性亦非常有限。

  货币政策后续将保持弹性。短时间看,月中缴税和 MLF 到期下央行仍将采取必要措施以防范流动性市场可能的扰动,同时中期看,按照 2018 年的贷款额度推算,今年一季度,新增贷款规模已经超过全年额度 40%,而地方债也有显著前倾的迹象,部门融资结构前倾虽有利于上半年的信用和经济稳定,但为下半年带来了一定的不确定性,在这种情况下央行货币政策仍将维持足够的弹性。

  总而言之,此前央行连续暂停公开市场操作,央行货币政策态度微调市场已有一定预期,央行此次重提“闸门”很大程度上是在宏观环境边际缓和下做出的适时微调,同时后续央行仍将保持货币政策的灵活性。

  操作策略

  该来的,总会来的,我们对二季度政策变数较大的预期应验了。随着 3 月份超预期的金融数据公布,央行一季度例会所释放出的货币政策信号发生了微调,那就是对经济从谨慎转向相对乐观,货币政策从“保持流动性合理充沛,保持货币信贷及社会融资规模合理增长”,转向“把好货币供给总闸门”、“广义货币 M2 和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配”。央行的上述表述,意味着货币政策从大幅释放转向松紧适度,货币政策从释放期,转向观察期。

  当前,若按 IMF 给出的 GDP 增速为 6.3%,加之 3 月份 CPI 为 2.3%,则国内生产总值名义增速为 8.6%,恰与 3 月 M2 的 8.6%相吻合,意味着货币政策阶段内没有可释放空间。而从我们近期跟踪的国债收益率运行曲线,以及资金利率走势看,资金价格开始出现反弹走势。央行连续 18 个交易日暂停了逆回购操作,昨重启逆回购操作,也仅释放 400 亿资金,非流行性释放,意在对冲即将到来的缴税带来的流动性压力,并不代表重新释放流动性。

  那么,近期哪些因素才是决定央行真实的货币政策态度呢?今将有 3675 亿 MLF 到期,4 月中下旬是缴税集中期,二季度有约 1.2 万亿 MLF 到期,央行能否 MLF 续作,或是否还有 TMLF 操作,还是 OMO 式等,央行如何操作,意味着央行未来一段时期内,真实的货币政策态度是什么?

  我们认为,当前市场过度依赖货币政策,货币政策的变动对市场情绪影响加大,这一点从 3 月金融数据超预期带来的亢奋,到对央行一季度货币政策委员会例会内容的谨慎,从近日大盘大幅波动走势,就可窥见一斑。其实,对于本轮行情而言,与过往的牛市行情有着本质性区别,那就是在本轮行情中,真正对 A 股市场走势产生影响的积极的财政政策,并非是货币政策,国家大幅减税降费,尤其是对制造业的增值税的大幅降低,提升了制造业估值空间,“制造业+软件开发+互联网+物流”在 A 股中的市值占比超 60%,影响不言而喻。

  无论是周边市场的历史经验,还是 A 股自身的历史进程,都在阐述一个逻辑,那就是货币政策释放推动的行情是“水牛”行情,来的快,走的短,去的快,财政政策的减税降费所推动的行情是“盈利”牛或“估值”牛行情,来的慢,走的长,去的慢。

  我们认为,本轮行情受财政与货币政策双重影响,但财政政策为主,货币政策为辅,行情主线受益于财政政策,行情支线受益于货币政策,不同时段,政策对市场影响不同。一季度大幅上涨的主要动力是财政政策为主线,货币政策协力推动,但二季度市场主要矛盾是货币政策的纠结,大盘也就走势纠结,从加速期转向蓄势期。

  二季度货币政策处于观察期,政策的主要矛盾就是纠结难定,市场也在等待着政策释放后,经济能否企稳并增长,这才是货币政策意图,并不是货币政策出现收紧的拐点,若经济增长被证伪,则货币政策还会释放的。我们预计近期降准概率低,向后推延概率大,政策释放时间窗口预期后延,从另外一个角度看,反而有利于 A 股中长期稳定运行。

  昨日金融股盘中轮番上涨,四大行更是成为推动大盘上涨的动力,沉寂一段时期后的 5G 重新大幅走高,“金融+科技”的回归,加之煤飞色舞助力,大盘走出探底回升走势,但量能却又难以释放,大盘涨幅/两市量能较高,涨幅超过大盘个股仅占当日开市家数约 1/3,量能的难释放,赚钱效应不高,内生动力不足,机构资金维稳指数意图明显,至于个股走势则各安天命。

  我们一直强调,大盘回调的空间不够,一定会用时间来凑,如此才会以时间来换取后市空间,否则,蓄势不充分,后市新高就受限;此外,二季度风险不是系统性的,而是非系统性的。所以,在政策仍处于不确定性之际,在经济被证伪之前,短线大盘仍区间蓄势运行为主,结构分化继续存在。

  操作上,防御为主,适度参与,控制仓位,快进快出,轻仓者逢低可适度关注近期超跌股及股价底部沿 15~30 度角稳步运行的补涨股交易性机会,重仓者观望或逢高减持近期连续涨幅过高股及退市风险股。

  风险提示:宏观经济不及预期,出现严重信用事件,政策变化不及预期。

  瞄股网4月17日,方正证券川财证券等,仅供参考。

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